Las expectativas de recorte de tasas de la Reserva Federal aumentan, el dólar estadounidense frente al yen podría enfrentar una profunda revisión el próximo año

Actualmente, las políticas de los bancos centrales de EE. UU. y Japón muestran una clara divergencia, sumada a posibles medidas de intervención del gobierno japonés en el mercado, lo que crea condiciones para una recuperación del yen. Hasta el 25 de noviembre, la cotización del dólar estadounidense frente al yen (USD/JPY) oscila alrededor de 156.60, mostrando signos de retroceso respecto a los picos anteriores.

El foco del mercado se centra en las políticas de la Reserva Federal. Los datos más recientes indican que las expectativas de los operadores de una bajada de tipos en diciembre han aumentado al 80%, un cambio que surge de señales cada vez más claras de una desaceleración del crecimiento económico en EE. UU. Una vez que la Reserva Federal inicie un ciclo de recortes, esto sin duda disminuirá la atracción del dólar.

Morgan Stanley traza la hoja de ruta del tipo de cambio para 2026

La última perspectiva del gran banco de inversión Morgan Stanley dibuja un punto clave en el pronóstico del yen. Los estrategas del banco predicen que, si la Reserva Federal continúa bajando los tipos en un contexto de economía débil, el tipo de cambio del dólar frente al yen podría apreciarse cerca de un 10% en los próximos meses. Más específicamente, para el primer trimestre de 2026, se espera que el dólar frente al yen converja hacia los 140, y para finales de año, podría rebotar hasta cerca de 147.

El marco analítico de Morgan Stanley destaca que el dólar frente al yen actualmente se encuentra alejado de su valor razonable. Los estrategas, como Matthew Hornbach, señalan que, a medida que los rendimientos en EE. UU. disminuyen, la recuperación del tipo de cambio hacia su valor justo presionará al dólar frente al yen en la primera mitad del próximo año. También observan que la expansión de la política fiscal en Japón es en realidad limitada, por lo que resulta difícil que el yen tenga un soporte duradero. Sin embargo, anticipan que, tras la recuperación económica en EE. UU. en la segunda mitad del año, el entusiasmo por las operaciones de arbitraje volverá a presionar al yen, generando una nueva fase de depreciación.

La encuesta de Bank of America confirma las expectativas de rebote del yen

La previsión de Morgan Stanley encuentra eco en los resultados de una encuesta de Bank of America. En noviembre, la entidad realizó un cuestionario a unos 170 gestores de fondos y descubrió que casi un tercio de los encuestados cree que el yen superará a otras monedas principales el próximo año. La opinión de estos inversores profesionales refleja una lógica central: la valoración actual del yen está subestimada, y, sumado a las señales de posible intervención política oficial en Japón, el yen tiene un espacio significativo para un rebote. La actitud optimista de los gestores de fondos respalda las expectativas de una debilidad prolongada del dólar frente al yen en el mercado.