Perspectivas del tipo de cambio euro/zloty: ¿Podrá la moneda polaca seguir apreciándose en 2025-2026?

La situación actual del tipo de cambio euro/zloty

Polonia, como país miembro de la Unión Europea, aunque no ha adoptado el euro, la fluctuación del tipo de cambio entre el zloty (PLN) y el euro tiene una importancia significativa para la economía de Europa del Este. Hasta octubre de 2025, el tipo de cambio euro/zloty se mantiene en torno a 4.27. A largo plazo, desde 1998, este tipo de cambio ha sido relativamente estable, fluctuando alrededor de 4 PLN/EUR en períodos sin crisis financiera.

Sin embargo, en los últimos tres años, la tendencia ha mostrado signos claros de reversión. Al inicio de la guerra en Ucrania, el euro se apreció considerablemente frente al zloty, pero desde entonces, el zloty ha ido ganando fuerza paulatinamente. ¿Qué refleja este cambio en términos de fuerzas económicas? La respuesta se encuentra en las diferencias fundamentales entre Polonia y la zona euro.

Competencia económica de las monedas duales: comparación profunda de seis factores

Diferencias en la tasa de inflación y presión en el tipo de cambio

En 2024, la inflación en Polonia fue del 3.7%, mientras que en la zona euro solo del 2.4%. De cara al futuro, la Comisión Europea prevé que la inflación en Polonia disminuya ligeramente hasta el 3.6% en 2025, mientras que el Banco Central Europeo estima que en la zona euro será del 2.1%. Para 2026, esta divergencia será aún mayor: se espera que Polonia tenga una inflación del 2.8%, frente al 1.7% en la zona euro.

Una diferencia persistente en la inflación suele ejercer presión a la baja sobre la moneda. Los inversores tienden a buscar activos que preserven valor, por lo que la menor inflación en la zona euro hace que esta sea más atractiva. Este factor respalda la expectativa de una apreciación del euro frente al zloty.

La “trampa de los altos intereses” en la política de tasas y su efecto de soporte

La tasa de interés base del Banco de Polonia es del 4.75%, muy por encima del 2.0% del BCE. En teoría, tasas más altas deberían atraer inversión extranjera y apoyar la apreciación de la moneda local.

No obstante, es precisamente esta diferencia en tasas la que capta la atención del mercado. El Banco de Polonia ha insinuado que, si la inflación continúa bajando, podría volver a reducir las tasas en 2026. Esta expectativa ya se refleja parcialmente en el tipo de cambio actual. En contraste, la orientación de la política del BCE aún es incierta: podría reducir tasas para estimular el crecimiento o ajustarlas en caso de repunte inflacionario.

Presión sobre la deuda pública y estabilidad financiera

La deuda del gobierno polaco alcanzó los 41.6 mil millones de euros en el segundo trimestre de 2025, con un aumento del 3.3% respecto al trimestre anterior, mostrando una tendencia al alza. Aunque el valor absoluto aún está dentro de límites controlables, la tendencia genera preocupación. El crecimiento de la deuda suele implicar riesgos de aumento de tasas en el futuro o una posible rebaja en la calificación crediticia, lo que puede disminuir la atracción de la moneda.

Por otro lado, aunque la zona euro enfrenta desafíos de deuda en algunos países, en general, su tamaño está sujeto a reglas más estrictas de disciplina fiscal.

Estabilidad política: avances y desafíos

El nuevo gobierno polaco, en funciones desde diciembre de 2023, ha recibido un amplio apoyo popular, especialmente en temas de Estado de Derecho y reformas institucionales, ganando reconocimiento internacional. Aproximadamente el 70% de la población apoya al gobierno conjunto del primer ministro Tusk. Esta estabilidad política es crucial para la confianza de los inversores.

En las elecciones del Parlamento Europeo de 2024, aunque los partidos euroescépticos y de derecha lograron avances significativos, los partidos proeuropeos y de centro mantuvieron la mayoría, asegurando la estabilidad del euro como herramienta política. Sin embargo, el aumento del riesgo político sigue siendo un desafío estructural para la zona euro.

Comparación de la fortaleza del crecimiento económico y el empleo

Este es el factor más fuerte que respalda al zloty. El Banco Europeo de Reconstrucción y Desarrollo prevé que en 2025 y 2026 Polonia registre un crecimiento del PIB del 3.5%, muy por encima del 1.2% (2025) y 1% (2026) previsto para la zona euro.

Los datos de desempleo también muestran una gran diferencia: en Polonia, la tasa de desempleo es solo del 3.1%, mientras que en la zona euro alcanza el 6.2%. Esto refleja la resiliencia del mercado laboral polaco frente a la debilidad en la eurozona, siendo un pilar importante para el fortalecimiento del zloty.

La asimetría en riesgos geopolíticos

La guerra en Ucrania sigue afectando negativamente a ambas economías, incluyendo mayores gastos en defensa y costos por la acogida de refugiados. Sin embargo, Polonia, como país vecino directo, soporta una presión mayor.

Es importante destacar que la tasa de empleo de refugiados ucranianos en edad laboral en Polonia es de aproximadamente el 70%, lo que ayuda a aliviar la carga económica. Pero, a largo plazo, no se puede subestimar el impacto de estos costos en el crecimiento polaco.

Predicción de la tendencia del tipo de cambio euro/zloty en 2025 y 2026

Señales múltiples del análisis fundamental

Resumiendo los seis factores anteriores, las expectativas del mercado sobre el futuro del tipo de cambio euro/zloty están divididas:

Argumentos a favor de una apreciación del zloty (depreciación del euro): tasas de interés más altas, mayor crecimiento del PIB, menor desempleo, conforman una narrativa de “economía polaca más dinámica”.

Argumentos a favor de una apreciación del euro: menor inflación, crecimiento de la deuda pública más moderado, mayor estabilidad política, ofrecen atributos de “activo refugio” para el euro.

Argumentos para una consolidación en rango: ambas economías enfrentan riesgos geopolíticos comunes y políticas económicas interrelacionadas, lo que puede provocar una oscilación del tipo de cambio en torno a los niveles actuales.

Opinión del mercado y patrones técnicos

Las instituciones de análisis no coinciden en sus proyecciones. Algunos esperan que el tipo de cambio baje hasta 4.20 EUR/PLN, mientras que otros ven potencial para llegar a 4.44 EUR/PLN. La primera serie de análisis indica que en 2026 el tipo de cambio se estabilizará cerca de 4.30 EUR/PLN.

Desde el punto de vista técnico, el zloty ha mostrado una tendencia de apreciación en los últimos tres años, pero desde marzo de 2025 ha comenzado una reversión moderada. Los múltiples rebotes en niveles bajos sugieren que puede existir soporte en estos niveles, lo que respalda una posible recuperación.

Probabilidad de escenarios en 2025-2026

Con base en el análisis anterior, el escenario con mayor probabilidad es una consolidación moderada en rango, con el tipo de cambio oscilando entre 4.20 y 4.35. Sin embargo, debido a la incertidumbre en la situación comercial tras las elecciones en EE. UU. y las perspectivas de crecimiento en la zona euro, el euro podría verse presionado a la baja.

Oportunidades y riesgos para los traders

Estrategias de trading recomendadas

Para inversores que buscan rentabilidad estable, el carry trade (estrategia de diferencial de tasas) puede ser una opción: comprar zloty con tasas altas y vender euros con tasas bajas para obtener la diferencia de intereses. Incluso si el tipo de cambio se mantiene en rango, esta estrategia puede generar rendimientos estables.

Para traders técnicos, comprar en niveles de soporte y vender en resistencias, aprovechando rebotes en niveles clave, es una estrategia de menor riesgo.

Advertencias de riesgo

Aunque la volatilidad diaria no es elevada, este tipo de cambio es muy sensible a los datos económicos publicados. Un informe de inflación por encima de lo esperado o declaraciones del banco central pueden generar movimientos del 1-2% en pocas horas. Además, una escalada repentina en eventos geopolíticos puede causar impactos significativos.

Conclusión

El comportamiento del tipo de cambio euro/zloty dependerá de la resiliencia económica de Polonia en comparación con la velocidad de recuperación de la zona euro. Aunque Polonia muestra mejores resultados en crecimiento y empleo, los riesgos de inflación y deuda limitan la apreciación del zloty. Para los traders, no es un par con tendencia clara a grandes movimientos, pero las diferencias de interés estables y la moderada volatilidad ofrecen oportunidades para estrategias bien planificadas.

En última instancia, las decisiones de inversión deben basarse en la tolerancia al riesgo, el horizonte de inversión y el análisis macroeconómico personal, más que en patrones técnicos o datos históricos.