¿Por qué los inversores deben consultar el estado de flujo de efectivo y cómo interpretarlo correctamente?

La mayoría de los inversores suelen centrarse en el estado de resultados para saber cuánto gana una empresa, pero lo que suelen pasar por alto es el dinero en efectivo real que hay en la cuenta de la empresa. Porque el efectivo es la sangre vital que permite que la empresa siga operando. Y por eso, el estado de flujo de efectivo(Cash Flow Statement) se ha convertido en una de las herramientas que los inversores deben entender a fondo.

Los tres estados financieros cuentan historias diferentes

Al analizar la salud financiera de una empresa, hay que revisar tres partes:

Balance(Balance Sheet) Es como una fotografía de lo que la empresa posee(activos), lo que debe(pasivos) y el valor del patrimonio de los accionistas. Esto nos ayuda a entender qué tan sólida es la posición financiera en un momento dado.

Estado de resultados(Income Statement) Muestra el rendimiento de la empresa, cuánto ha ganado en un período(como un año o un trimestre), y nos indica cómo están los ingresos y gastos.

Estado de flujo de efectivo(Cash Flow Statement) Verifica cuánto efectivo realmente circula, ya que a veces las ganancias en papel no corresponden con el efectivo real recibido.

Estos tres estados financieros son componentes clave del análisis fundamental(Fundamental Analysis) que los inversores deben conocer para seleccionar empresas con potencial y precio adecuado.

El efectivo tiene tres vías principales de circulación dentro de la empresa

Al hablar del estado de flujo de efectivo, es importante entender de dónde entra y a dónde sale el dinero, y cómo se mueve. Esto se divide en tres partes principales:

Flujo de efectivo de las operaciones(Operating Activities) Es el corazón del flujo, que muestra el efectivo que entra y sale de las operaciones normales de la empresa, como ventas, servicios, pagos por gastos, seguros, salarios, impuestos, etc. Si este flujo es positivo, indica que la empresa puede generar efectivo de sus operaciones reales.

Flujo de efectivo de las inversiones(Investing Activities) Se refiere a la compra o venta de activos a largo plazo, como terrenos, valores, maquinaria, edificios o inversiones en otras empresas. Generalmente, este flujo será negativo para empresas en crecimiento, ya que invierten en su futuro.

Flujo de efectivo del financiamiento(Financing Activities) Refleja cambios en préstamos y capital, como emisión de deuda o acciones, pagos de deuda, recompra de acciones o dividendos. Indica cómo la empresa obtiene y devuelve fondos.

Tener mucho efectivo no siempre significa que esté bien

No tener mucho efectivo no garantiza que la salud financiera sea mala, y tener flujo de caja negativo tampoco significa necesariamente que la empresa esté en crisis. A veces, un flujo negativo puede deberse a inversiones importantes para el crecimiento a largo plazo.

Lo importante en el análisis es entender de dónde sale el efectivo y cómo se usa.

Cómo analizar correctamente el estado de flujo de efectivo

Primero, revisa el flujo de efectivo de las operaciones. Es la base del análisis, porque si el flujo principal proviene de las operaciones reales, indica sostenibilidad y calidad. Una empresa con ganancias pero con flujo de caja negativo en operaciones debe ser vista con cautela, ya que puede que esas ganancias sean solo contables, no en efectivo real.

Segundo, analiza el flujo de inversión. Las empresas en crecimiento necesitan invertir en maquinaria y tecnología. Un flujo de inversión negativo suele ser señal de inversión en el futuro. Pero si el flujo de inversión es positivo, puede ser que la empresa esté vendiendo activos o reduciendo inversiones, lo cual puede ser preocupante.

Tercero, revisa el flujo de financiamiento. Para saber si la empresa necesita más fondos o está pagando deudas. Un flujo de financiamiento negativo constante indica que la empresa está pagando deudas y no necesita más financiamiento, lo cual es positivo. Pero si es positivo por mucho tiempo, puede que dependa de préstamos para mantener el efectivo.

Microsoft, un ejemplo de buen flujo de caja

Al revisar el flujo de caja de Microsoft desde 2020 hasta 2023, vemos que ha sido fuerte, creciendo de 60 mil millones a 87 mil millones de dólares, demostrando que puede generar efectivo real de sus operaciones.

El detalle muestra que la mayor parte del efectivo proviene de los ingresos operativos(Operating Income), reflejando una posición financiera sólida.

Otra cosa interesante es que Microsoft ha aumentado sus inversiones, aproximadamente una cuarta parte del flujo de efectivo de las operaciones, lo que indica que está fortaleciendo su futuro, pero aún tiene efectivo adicional.

Lo más destacado es que Microsoft mantiene un flujo de financiamiento de 40-50 mil millones de dólares de forma constante, principalmente por recompra de acciones(Share Buyback), devolviendo valor a los accionistas. Esto muestra que tiene suficiente efectivo y lo usa para crear valor para los accionistas.

Finalmente, la compañía mantiene un Free Cash Flow(Flujo de caja libre) de entre 50 y 60 mil millones de dólares, que es el efectivo restante después de inversiones, demostrando una posición financiera muy sólida y esa es la verdadera característica de un buen estado de flujo de caja.

Resumen: mira los detalles, no solo los números finales

Cash Flow Statement(Estado de flujo de efectivo) no es solo una herramienta para ver cuánto dinero sobra al final, sino que cuenta la historia oculta en cada parte. Los inversores deben analizar si el efectivo de las operaciones es sostenible, qué indica el flujo de inversión para el futuro, y cómo el financiamiento refleja la independencia o dependencia de préstamos.

Comprender en profundidad el estado de flujo de efectivo(Cash Flow Statement) ayuda a los inversores a tomar decisiones más racionales y a evitar caer en la trampa de números sorprendentes pero insostenibles.