¿El precio del azúcar puede seguir subiendo después de alcanzar el nivel más alto en once años? ¿Cómo deberían los inversores planificar su estrategia?

Las tres principales fuerzas que impulsan el mercado del azúcar crudo en esta ronda

Recientemente, el mercado del azúcar crudo ha estado excepcionalmente caliente, alcanzando niveles que no se veían en más de una década, pero esta subida no es sin fundamento. Para aprovechar esta tendencia, los inversores deben entender la lógica detrás de ella: no puede separarse de las desajustes entre oferta y demanda, factores energéticos y fluctuaciones en el tipo de cambio, estas tres variables clave.

Los futuros de azúcar crudo (azúcar número 11) que cotizan en la Bolsa de Futuros de Nueva York NYBOT son un referente importante en el mercado internacional del azúcar, con un contrato de 112,000 libras, valorado en centavos de dólar por libra. A diferencia del azúcar blanco de consumo diario, el azúcar crudo es la materia prima de la que proviene el azúcar blanco, y requiere un proceso de refinamiento específico para convertirse en el azúcar que los consumidores conocen.

Panorama de la cadena global de producción de azúcar

Desde la materia prima, el caña de azúcar y la remolacha azucarera son las dos principales fuentes de producción de azúcar, siendo la caña de azúcar responsable del 70% y la remolacha el 30%. La caña es originaria de la India y se cultiva en zonas con suelos fértiles, mucho sol y grandes diferencias de temperatura entre invierno y verano, y actualmente más de 100 países en todo el mundo producen caña, con Brasil, India y China en los primeros lugares en superficie cultivada.

En cuanto a los flujos comerciales, los principales exportadores de azúcar crudo son Brasil, Centroamérica, Cuba, Tailandia y Australia, mientras que los importadores se encuentran en Extremo Oriente, África, Oriente Medio y Norteamérica. Estas materias primas se refinan en los lugares de producción o destino para obtener azúcar blanco.

Lo más interesante es que la caña no solo se usa para producir azúcar. En Brasil, gran parte de la caña también se destina a la producción de etanol, con una proporción que alcanza el 20-25%, como combustible para automóviles. Esto es crucial, ya que vincula la industria azucarera con el mercado energético: cuando el precio del petróleo sube, aumenta la demanda de etanol, y la caña se desvíe en mayor medida hacia la producción de combustible, reduciendo la materia prima disponible para la fabricación de azúcar.

Tres perspectivas para entender el aumento de los precios del azúcar

Impacto de la reducción de producción en Brasil en la oferta

Brasil, como el mayor productor y exportador mundial de azúcar, tiene una influencia directa en los precios globales. La mala condición climática en Brasil este año ha reducido significativamente la cantidad de caña exprimida, generando una presión alcista desde el lado de la oferta.

El aumento de los precios del petróleo y el cambio estructural

El año pasado, los precios del petróleo en Brasil estaban en niveles altos, lo que amplió los márgenes de beneficio para la producción de etanol. Esto llevó a los exprimidores a preferir producir etanol en lugar de azúcar crudo. Cuando más caña se destina a la producción de etanol, la cantidad de caña disponible para la fabricación de azúcar disminuye, estrechando aún más la oferta global. Aunque posteriormente los márgenes de beneficio del azúcar comenzaron a mejorar, este cambio de escenario requiere tiempo para revertirse, y en el corto plazo, la oferta sigue siendo ajustada.

La complejidad del factor tipo de cambio

La fluctuación del real brasileño también afecta los precios del azúcar. Cuando el real se deprecia rápidamente, los exportadores prefieren mantener azúcar con valor tangible en lugar de moneda, lo que puede reducir temporalmente las exportaciones y limitar aún más la oferta global. Sin embargo, si la variación del tipo de cambio es pequeña, su impacto en la oferta puede considerarse menor.

En conjunto, la principal fuerza detrás del mercado alcista actual son la reducción de producción en Brasil y la desviación de caña hacia la producción de etanol, siendo el factor tipo de cambio relativamente secundario en esta ronda.

Perspectivas futuras: ¿Cuándo se aliviará la presión de la oferta?

A partir de mayo, Brasil entra en la temporada de exprimido. Dado que actualmente la rentabilidad de la producción de azúcar supera a la del etanol, los exprimidores tenderán a aumentar la producción de azúcar crudo y reducir la de etanol. Esto representa un potencial bajista a medio plazo para el azúcar: a medida que aumente la cantidad exprimida, la presión sobre la oferta de azúcar se intensificará progresivamente.

No obstante, en el corto plazo, debido a que el ritmo de exprimido avanza lentamente, el soporte para los precios del azúcar aún se mantiene, y revertir la escasez de oferta requerirá tiempo. Los inversores deben seguir de cerca el progreso de la temporada de exprimido en Brasil y los datos económicos relacionados.

¿Cómo realizar una intervención técnica?

Para captar el momento de entrada, los inversores no necesitan complicarse demasiado. Los indicadores técnicos finalmente se derivan del precio y el volumen de negociación, por lo que basta con prestar atención a las medias móviles, una herramienta básica.

Por ejemplo, en un gráfico de 4 horas, si el precio rompe por encima de la media móvil de 30 períodos, puede considerarse una señal de entrada en tendencia alcista; si cae por debajo, se debe salir. Este método es relativamente sensible y permite captar los cambios de tendencia a tiempo, especialmente en una fase avanzada del mercado alcista, donde los factores de incertidumbre aumentan.

La gestión del riesgo en la inversión en azúcar crudo

Como en toda operación apalancada, la gestión del capital y el control del riesgo son la clave para invertir en azúcar. Aunque la volatilidad diaria del azúcar no es excesivamente alta, la tendencia del mercado tiene un fuerte carácter de continuidad: si se comete un error en la dirección y no se establecen stops, el riesgo de liquidación se acerca rápidamente.

Además, el azúcar crudo tiene correlaciones positivas y negativas con otros commodities. Los traders que mantienen múltiples posiciones deben evaluar la sinergia entre ellas. Por ejemplo, si se tiene una posición larga en productos con correlación positiva con el azúcar, el apalancamiento efectivo se duplica, amplificando ganancias y pérdidas; en cambio, mantener posiciones en activos con correlación negativa puede actuar como cobertura.

Por otro lado, en el mercado del azúcar existen oportunidades de arbitraje o cobertura entre el mercado interno y externo, así como entre diferentes categorías de productos, que pueden ser herramientas para inversores avanzados.

Puntos clave: entender la lógica de la cadena productiva, seguir los cambios en la oferta, establecer stops adecuados y gestionar el riesgo global son la base para obtener beneficios en el mercado del azúcar.