La actitud de la Reserva Federal determinará el destino del yen ¡Cuidado con la reversión del tipo de cambio tras la subida de diciembre!

Recientemente, el yen se enfrenta a una "apuesta" clave. La decisión del Banco de Japón de subir o no los tipos en diciembre dependerá de cómo evolucione la Reserva Federal. Y esta decisión, a su vez, determinará directamente el próximo movimiento del par de divisas USD/JPY.

**La Reserva Federal es el "decisor" de la subida de tipos del Banco de Japón**

El mercado ya ha percibido un fenómeno interesante: es muy probable que el Banco de Japón anuncie una subida de tipos en la reunión del 19 de diciembre. Pero, una semana antes, la Reserva Federal publicará primero su decisión de tipos. Muchos analistas afirman que, en realidad, el Banco de Japón está "esperando" la señal de la Fed.

La lógica es sencilla: si la Reserva Federal mantiene los tipos sin cambios, la presión para que el Banco de Japón suba los suyos aumentará; si, por el contrario, la Fed decide bajar los tipos, el Banco de Japón podría optar por retrasar la subida. Según las últimas encuestas del mercado, los inversores esperan en un 50% que el Banco de Japón suba tipos en diciembre y en otro 50% en enero, lo que indica que aún hay diferencias claras en cuanto al momento de la subida.

Los analistas del Commonwealth Bank of Australia señalan que el Banco de Japón podría adoptar una "estrategia prudente", esperando a que el parlamento apruebe el presupuesto antes de tomar una decisión. Este retraso no solo responde a consideraciones políticas, sino que también da tiempo a los bancos centrales para estudiar los avances en las negociaciones salariales.

**El tipo de cambio del yen ya está "en un punto crítico", pero la presión a la baja no desaparece**

La señal más evidente proviene del propio tipo de cambio. Bajo la doble influencia de expectativas de intervención gubernamental y de un tono más hawkish por parte del banco central, el USD/JPY cayó rápidamente desde sus máximos, llegando a romper en un momento la barrera clave de 156 el 27 de noviembre. Esto llevó a pensar que la era de la apreciación del yen finalmente había llegado.

Sin embargo, los estrategas de divisas de UBS advierten que esto podría ser solo un susto. Señalan que, incluso si el Banco de Japón sube los tipos en diciembre, una sola subida no será suficiente para revertir la tendencia de depreciación a largo plazo del yen. A menos que el banco central se comprometa a seguir subiendo en 2026 y a controlar la inflación, los efectos de la subida serán bastante limitados.

Lo más importante es que la diferencia de tipos entre Japón y EE. UU. sigue siendo enorme. Cuando existe un diferencial de tipos, las operaciones de arbitraje continúan: los inversores siguen tomando prestado yenes a bajo coste para invertir en activos en dólares, y esta conducta sigue impulsando el USD/JPY de forma constante.

**¿Realmente cambiará la intervención del gobierno japonés la situación?**

La primera ministra japonesa, Sanae Takaichi, expresó el 26 de noviembre la alta preocupación del gobierno por el tipo de cambio, afirmando que están preparados para tomar "las medidas necesarias" en el mercado de divisas en cualquier momento. Esta declaración, en efecto, presionó a la baja el USD/JPY a corto plazo.

Pero el responsable de estrategia de divisas del ING, señala un punto delicado: la preocupación del mercado por una posible intervención puede ser suficiente para frenar la tendencia alcista del dólar, reduciendo así la necesidad real de que las autoridades intervengan. En otras palabras, solo con hablar de intervenir, ya se puede lograr un efecto disuasorio.

**¿Qué deben vigilar los traders?**

La situación actual presenta múltiples incertidumbres. La diferencia de tipos entre EE. UU. y Japón, la dirección de la política de la Reserva Federal, la decisión final del Banco de Japón sobre la subida de tipos, cualquiera de estos factores puede desencadenar una volatilidad significativa en el yen. Los inversores deben estar atentos al riesgo de reversión del tipo de cambio tras la subida de tipos —parece que se va a subir, pero la moneda podría seguir depreciándose. Ahí es donde realmente se pone a prueba la inteligencia en el trading.