¿Realmente puede el aumento de capital en efectivo hacer que las acciones despeguen? La verdad que los inversores deben conocer

Muchas personas al escuchar que una empresa va a realizar una ampliación de capital en efectivo, su primera reacción es «¡Esto va a subir!», pero la realidad puede decepcionarte. El impacto de la ampliación de capital en el precio de las acciones depende de una combinación de factores mucho más compleja de lo que imaginas. Comencemos con casos reales para desentrañar la verdad detrás de esto.

Desde Tesla y TSMC, observando el rendimiento del precio de las acciones tras la ampliación

El momento mágico de Tesla

En 2020, Tesla anunció la emisión de 2.750 millones de dólares en nuevas acciones (a 767 dólares por acción) para financiar la expansión de sus fábricas. Por lógica, un aumento en la oferta de nuevas acciones debería diluir los derechos de los accionistas existentes y hacer que el precio caiga.

¿Y qué pasó? ¿El precio bajó? ¡Al contrario, subió una ola!

¿Pero por qué? Porque en ese momento, el mercado tenía plena confianza en Tesla. Los inversores no estaban mirando solo el hecho superficial de «se emiten nuevas acciones», sino que pensaban «Tesla usará este dinero para ampliar su capacidad, ganar cuota de mercado y desarrollar nuevas tecnologías», anticipando que el valor futuro de la empresa aumentaría significativamente, por lo que estaban dispuestos a aceptar la ampliación, y el precio naturalmente subió.

La ampliación prudente de TSMC

A finales de 2021, TSMC también anunció un plan de ampliación de capital en efectivo. Este gigante mundial de semiconductores reaccionó positivamente en el mercado. ¿Por qué? Porque TSMC tiene un rendimiento estable y buena reputación, y la mayoría de los accionistas existentes suelen participar para mantener su porcentaje de participación, reduciendo el riesgo de dilución de sus derechos. Además, el dinero se destinará a I+D y expansión de fábricas, sentando una base sólida para el crecimiento futuro.

Los tres factores clave que afectan el precio de las acciones tras una ampliación de capital en efectivo

Tras anunciarse la ampliación, el precio puede subir o bajar, dependiendo principalmente de estos tres aspectos:

Desequilibrio entre oferta y demanda

Tras la emisión, la cantidad de acciones en circulación aumenta. Si la demanda del mercado por las nuevas acciones no es suficiente, el exceso de oferta puede arrastrar el precio hacia abajo. Por otro lado, si los inversores participan con entusiasmo, las nuevas acciones pueden sostener o incluso impulsar el precio al alza.

Reconocimiento del mercado sobre el uso de los fondos

Este es un factor clave que determina la dirección del precio. Si los inversores creen que la ampliación se usará para expansión estratégica, inversión en I+D o proyectos con buen potencial, serán optimistas; si, en cambio, piensan que la empresa está en dificultades, mal gestionada o con altos niveles de deuda, el mercado será pesimista.

Grado de dilución de los derechos de los accionistas

¿Participan muchos de los accionistas existentes en la ampliación? Si los grandes accionistas y los antiguos accionistas participan activamente, la proporción de nuevos accionistas será menor, y el impacto en los derechos de los accionistas existentes será menor. Lo contrario, si la participación es baja, la dilución será mayor.

La cara oculta de la ampliación de capital en efectivo

Preocupaciones por la dilución

La consecuencia más directa de emitir nuevas acciones es que la participación de los accionistas existentes disminuye. Esto es aún más evidente si el precio de emisión es inferior al precio de mercado. Si antes tenías un 5% de la empresa, después de la ampliación puede que solo tengas un 4%, con una pérdida real de valor.

Prueba de confianza del mercado

La reacción del mercado suele ser muy sensible a la noticia. Si los profesionales del sector empiezan a cuestionar las motivaciones de la empresa —¿no está ganando suficiente dinero? ¿Hay problemas de gestión?—, el precio puede verse afectado negativamente.

Aumento en los costes de financiación

Además de los costes de emisión y comisiones, si el precio de emisión se fija demasiado bajo para atraer inversores, la cantidad de fondos realmente recaudados será menor, lo que representa un coste oculto adicional.

El mecanismo completo del impacto de la ampliación de capital en el precio de las acciones

Cuando una empresa anuncia una ampliación, el mercado evalúa simultáneamente tres niveles:

1. Impacto a corto plazo: La dilución causada por el aumento en la oferta de nuevas acciones, que suele ejercer una presión bajista sobre el precio.
2. Expectativas a medio plazo: La confianza de los inversores en el uso de los fondos, que es el principal motor de la reacción del precio.
3. Fundamentos a largo plazo: La capacidad de la empresa para generar retornos reales con esos fondos, superando los costes de financiación, y así aumentar el valor de la compañía.

En el caso de Tesla, el mercado valoró principalmente los puntos 2 y 3, por lo que el efecto dilutivo a corto plazo fue compensado por las expectativas a largo plazo. En algunas situaciones, si el mercado no confía en el uso de los fondos, incluso si los puntos 2 y 3 son positivos, los efectos negativos en los puntos 1 y 2 pueden dominar y hacer que el precio caiga.

¿Cuándo se puede recibir las nuevas acciones?

Tras participar en la ampliación, los inversores deben tener paciencia. El proceso completo incluye:

• Período de cálculo de la empresa: Se determina cuántas personas participaron y cuánto dinero se recaudó.
• Aprobación por la bolsa: La emisión de nuevas acciones requiere la aprobación de las reguladoras.
• Registro de accionistas: La empresa completa el proceso de registro para emitir oficialmente las nuevas acciones.

Este proceso suele durar varias semanas o meses, dependiendo de la empresa y las reguladoras.

La doble cara de la ampliación de capital en efectivo: evaluación

Aspectos positivos

La ampliación de capital en efectivo ayuda a la empresa a recaudar rápidamente grandes sumas para inversiones estratégicas, mejorar su estructura de capital, reducir su deuda y costes de financiación. Además, el mercado suele interpretar la ampliación como una señal de confianza y potencial de crecimiento de la compañía.

Riesgos potenciales

La emisión de nuevas acciones diluye los derechos de los accionistas existentes, y los costes asociados a la emisión también deben asumirse. Además, la reacción del mercado puede ser impredecible. Si el plan de ampliación no es bien gestionado o la confianza se desploma, el precio puede caer en sentido contrario.

¿Cómo deben verlo los inversores?

La ampliación de capital en efectivo no es un factor directo que determine si el precio sube o baja, sino que es solo uno de muchos factores. La rentabilidad de la empresa, las perspectivas del sector, el ciclo económico y las políticas regulatorias son variables mucho más importantes.

En resumen, no te dejes engañar por el mensaje de «la empresa va a ampliar capital». Es importante analizar: ¿en qué se va a gastar el dinero? ¿Puede crear valor? ¿Qué tan optimista está el mercado respecto a ello? La respuesta a estas preguntas determinará si la ampliación será un catalizador para el precio o una señal de riesgo.