Perspectivas del Franco Suizo frente al Euro en 2024: ¿Una Oportunidad para los Inversores?

El Contexto Económico: Por Qué el Franco Suizo Gana Terreno

El panorama macroeconómico actual presenta un escenario particularmente favorable para el franco suizo. Mientras la Eurozona batalla contra una inflación que aún ronda el 3%, Suiza ha logrado mantener sus cifras de IPC justo por debajo del 1%. Esta brecha, que se ha mantenido durante los últimos veinticuatro meses, explica gran parte de la fortaleza actual del franco suizo.

La apreciación del franco suizo responde a fundamentos sólidos. Las autoridades monetarias suizas han optado por una política de tipos de interés más moderada, manteniéndolos en el 1,75%, lo que contrasta significativamente con las tasas del 4% a 4,50% que prevalecen en la Eurozona. Este diferencial de rentabilidad impulsa a los inversores a buscar en el franco suizo un refugio seguro para sus activos.

Además, Suiza mantiene una posición fiscal más holgada que sus vecinos europeos. Mientras los países de la UE han visto dispararse sus niveles de deuda pública, la nación alpina ha contenido sus compromisos financieros, lo que refuerza la confianza en su moneda como activo de preservación de valor.

EUR/CHF: Análisis de la Relación Cambiaria

Hace apenas una década, el EUR/CHF cotizaba por debajo de 1,00, lo que parecía ser un piso prácticamente infranqueable. Sin embargo, la trayectoria reciente ha llevado el par hacia máximos no vistos desde 2015. El franco suizo ha experimentado una revalorización consistente durante 2023 y ha continuado este movimiento ascendente en 2024.

La tendencia técnica del par EUR/CHF muestra dos intentos de corrección en lo que va de 2024, particularmente en enero y febrero. No obstante, estos retrocesos deben interpretarse como consolidaciones normales dentro de una tendencia alcista predominante para el franco suizo, más que como señales de debilitamiento estructural. Los inversores que habían tomado posiciones defensivas en francos suizos durante la crisis energética están reposicionándose gradualmente, generando estos movimientos tácticos.

Si observamos el comportamiento del par a medio plazo, la resistencia psicológica de 1,10€ por franco suizo parece ser el próximo objetivo natural. Considerando los factores económicos subyacentes, es razonable esperar que esta barrera sea superada a lo largo de 2024. Escenarios más alcistas proyectan niveles de 1,15€ e incluso 1,20€ si la incertidumbre geopolítica europea se intensifica.

Proyecciones del Franco Suizo: Escenarios para 2024-2025

La construcción de escenarios resulta especialmente compleja en el entorno actual, caracterizado por tensiones geopolíticas persistentes y dinámicas económicas divergentes. Sin embargo, es posible delinear tres trayectorias probables para el EUR/CHF:

Escenario Alcista (Desfavorable para la Eurozona): Si los riesgos geopolíticos se materializan o la economía europea enfrenta nuevas perturbaciones, el franco suizo podría apreciarse significativamente. Las proyecciones en este caso sitúan el EUR/CHF en 1,18 para finales de 2024 y 1,22 para 2025.

Escenario Base (Normalización Gradual): Ante una estabilización europea relativa, el par se movería de manera más ordenada hacia 1,10€ en 2024 y 1,12€ en 2025, reflejando las mejoras en las cifras de inflación de la UE.

Escenario Defensivo (Mejora Económica de la UE): Si la Eurozona logra retomar el crecimiento con inflación controlada, el EUR/CHF podría encontrar apoyo entre 1,00 y 1,05€, aunque romper decisivamente estos niveles parece improbable en el mediano plazo.

En prácticamente todos estos escenarios, el franco suizo mantiene una posición defensiva robusta, lo que subraya su atractivo como divisa de preservación de capital.

Dinámicas de Tasas de Interés y Sus Implicaciones

La política monetaria divergente entre Suiza y la Eurozona constituye uno de los pilares fundamentales para comprender la fuerza del franco suizo. El Banco Central Europeo ha mantenido tasas restrictivas para combatir la inflación, pero este enfoque ha comenzado a mostrar grietas. La economía europea, especialmente Alemania, exhibe señales de debilitamiento.

Suiza, por su parte, ha alcanzado un equilibrio: tasas suficientemente elevadas para anclar expectativas inflacionarias sin asfixiar el crecimiento. Este “punto dulce” de política monetaria refuerza la atracción del franco suizo entre los gestores de carteras globales.

Cuando finalmente la Eurozona reduzca sus tipos de interés —algo que parece inevitable— podría generarse un nuevo impulso al alza para el franco suizo. Los inversores anticipan este movimiento y ya están posicionándose en consecuencia.

Comparativa: Franco Suizo versus Otras Divisas de Refugio

Aunque el franco suizo sigue siendo una opción defensiva sólida, ya no es la única en el radar de inversores sofisticados. El yen japonés ha perdido brillo debido a la persistencia de tasas bajas en Japón, lo que ha erosionado su atractivo histórico. El dólar estadounidense, pese a su fortaleza inicial, enfrenta también incertidumbres a largo plazo.

Emergentes alternativos como el dólar de Singapur y el yuan chino están ganando peso en las asignaciones defensivas. Sin embargo, estas opciones conllevan consideraciones geopolíticas y de riesgo país que difieren del perfil suizo. Para inversores que buscan una divisa de refugio “pura” sin compromisos militares ni tensiones regionales, el franco suizo sigue siendo insustituible.

Recomendaciones para Inversores: ¿Aumentar Exposición al Franco Suizo?

El caso para incrementar posiciones en franco suizo es sólido pero matizado. Para aquellos con carteras en euros, una pequeña asignación defensiva en francos suizos actúa como amortiguador contra la incertidumbre. La magnitud de la apreciación reciente ya ha recompensado a quienes entraron temprano, pero oportunidades tácticas aún persisten en las correcciones menores.

La diversificación sigue siendo la mejor práctica. No recomendar concentrar toda la exposición defensiva en un solo activo, incluso si el franco suizo presenta perspectivas atractivas. Una cartera equilibrada podría incluir posiciones moderadas en francos suizos, complementadas con otras divisas de calidad crediticia y activos de renta fija de gobiernos de bajo riesgo.

Para los traders, el EUR/CHF ofrece volatilidad suficiente para explotar en el corto plazo, especialmente alrededor de los niveles de resistencia y los datos económicos de ambas jurisdicciones.

Conclusión: El Franco Suizo como Pilar Defensivo en 2024

La trayectoria del franco suizo responde a factores fundamentales sólidos y duradera: diferenciales de inflación, políticas monetarias más cautelosas, solidez fiscal y ausencia de compromisos militares costosos. Estas características no desaparecerán en 2024 ni 2025.

El par EUR/CHF probablemente continuará su tendencia alcista, con el franco suizo ganando terreno a medida que la Eurozona navega sus complejidades. Para inversores y gestores de carteras, el franco suizo se posiciona como una opción defensiva confiable en un entorno de incertidumbre persistente.