¿Esperan los inversores un nuevo pico del oro en 2026?

Mientras los traders esperan las sorpresas que traerá el final de 2025, surgen preguntas agudas sobre la trayectoria del precio del oro en el corto plazo, especialmente después de que el metal amarillo experimentara fuertes volatilidades que lo llevaron desde un máximo de 4381.44 dólares a mediados de octubre hasta niveles de 4065 dólares a finales de noviembre de 2025.

Este vaivén en los precios refleja una lucha real en los mercados entre quienes ven una oportunidad dorada para subir hacia los 5000 dólares y quienes advierten de una corrección que podría devolver los precios a los 3800 dólares. ¿Qué determina realmente la trayectoria? ¿Está el oro realmente en camino de romper nuevos récords históricos?

Factores que controlan la trayectoria del oro

1- Demanda global e instituciones financieras

Los datos del Consejo Mundial del Oro muestran que la demanda total en el segundo trimestre de 2025 alcanzó las 1249 toneladas, un aumento del 3% anual, pero el valor se disparó en un impresionante 45%, reflejando un fuerte interés institucional. Solo los fondos cotizados en bolsa (ETFs) de oro atrajeron flujos masivos que elevaron los activos gestionados a 472 mil millones de dólares, un aumento del 6% respecto al período anterior, y las participaciones se acercaron a su máximo histórico de 3929 toneladas.

A nivel geográfico, Norteamérica dominó más del 50% de la demanda global, con una participación de más de 345.7 toneladas en la primera mitad del año, seguida por Europa y Asia con participaciones menores. Esta distribución indica un interés profundo de las instituciones en el metal como una herramienta de protección estratégica.

2- Bancos centrales y demanda regulada

Los bancos centrales eligieron un camino claro: acumulación continua. Añadieron 244 toneladas solo en el primer trimestre, superando en un 24% su promedio trimestral anterior, y la proporción de bancos que mantienen oro aumentó del 37% al 44% entre 2024 y 2025.

Las liderazgos de China, Turquía e India son evidentes: solo el Banco Popular de China añadió más de 65 toneladas durante 22 meses consecutivos, mientras que Turquía reforzó sus reservas por encima de las 600 toneladas. Este comportamiento refleja un deseo genuino de proteger las economías en desarrollo frente a la volatilidad de los tipos de cambio y la creciente deuda soberana.

3- Escasez relativa en el suministro

Aunque las minas lograron un récord de 856 toneladas en el primer trimestre de 2025, esto no fue suficiente para cerrar la brecha creciente entre oferta y demanda. La situación empeoró con una disminución del 1% en el oro reciclado, ya que los propietarios prefirieron mantener sus piezas en expectativa de una subida continua.

Los costos de minería aumentaron drásticamente: el costo medio de extracción global alcanzó los 1470 dólares por onza (en su nivel más alto en una década), lo que disuade a los mineros de expandirse rápidamente. Esta escasez relativa funciona como un obstáculo natural ante cualquier caída severa de precios.

4- Políticas monetarias y tasas de interés reales

La Reserva Federal redujo las tasas en 25 puntos básicos en octubre, situándolas en un rango de 3.75-4.00%, y los mercados ya descuentan una reducción adicional en breve. Las expectativas de BlackRock apuntan a que la tasa podría bajar a 3.4% para finales de 2026 en un escenario moderado.

Esta tendencia reduce el costo de oportunidad del oro (el activo que no genera intereses), fortaleciendo su atractivo. Los rendimientos reales de los bonos estadounidenses a 10 años cayeron del 4.6% al 4.07%, nivel que respalda la preferencia de los inversores por los metales preciosos.

5- Dólar y deuda soberana

El índice del dólar cayó un 7.64% desde su pico a principios de 2025 hasta finales de noviembre, impulsado por las expectativas de recortes en las tasas. Esta debilidad hace que el oro sea más atractivo para los inversores extranjeros.

Al mismo tiempo, la deuda pública global superó el 100% del PIB según el FMI, lo que llevó a los inversores a buscar refugios seguros alejados de los riesgos crediticios.

6- Presiones geopolíticas

Las tensiones comerciales entre Washington y Pekín, además de las perturbaciones en Oriente Medio, elevaron la demanda de oro como cobertura en un 7% interanual, según Reuters. Cuando los precios spot se acercaron a los 3400 dólares en julio, quedó claro que cualquier crisis adicional en 2026 podría ser un fuerte catalizador para un mayor alza.

¿Qué dicen los analistas sobre 2026?

El HSBC pronostica un salto audaz a 5000 dólares en el primer semestre de 2026 con un promedio anual de 4600 dólares. Bank of America también elevó su expectativa a 5000 dólares como pico potencial, aunque advierte de correcciones a corto plazo si se realiza toma de ganancias. Goldman Sachs ajustó su previsión a 4900 dólares, mientras que JPMorgan anticipa que el oro alcanzará los 5055 dólares para mediados de 2026.

El rango más repetido entre los analistas oscila entre 4800 y 5000 dólares como pico, con un promedio anual entre 4200 y 4800 dólares.

¿Veremos una corrección severa en el oro?

A pesar del optimismo, hay cautela. HSBC descarta caídas por debajo de 3800 dólares a menos que ocurra un gran shock económico, pero ve posible una corrección hacia los 4200 dólares en la segunda mitad de 2026 si los inversores comienzan a tomar ganancias sustanciales.

Goldman Sachs señala que mantener los precios por encima de 4800 dólares podría poner al mercado a prueba de “credibilidad de precios”, ya que la demanda industrial podría no tener el incentivo de comprar a estos niveles. Sin embargo, JPMorgan y Deutsche Bank coinciden en que el oro ha entrado en un rango de precios más difícil de romper a la baja, gracias a un cambio estratégico en la percepción de los inversores como un activo a largo plazo.

La perspectiva técnica a corto plazo

En el gráfico diario, el oro mantiene la tendencia alcista principal en torno a los 4050 dólares. El nivel de 4000 dólares es un soporte clave: si el precio lo rompe con un cierre diario claro, podría dirigirse a la zona de 3800 dólares (50% de retroceso de Fibonacci).

Por el lado alcista, 4200 dólares representan la primera resistencia fuerte, seguida por 4400 y 4680 dólares. El RSI se mantiene en 50, en una zona neutral que refleja un equilibrio total entre presión compradora y vendedora, mientras que el MACD confirma la continuidad de la tendencia alcista.

La previsión técnica indica que el precio seguirá operando en un rango lateral con sesgo alcista entre 4000 y 4220 dólares en el corto plazo, siempre que se mantenga por encima de la línea de tendencia principal.

Escenarios previstos

Escenario alcista: si las rentabilidades reales siguen bajando y el dólar se mantiene débil, el oro podría registrar nuevos máximos históricos por encima de los 5000 dólares.

Escenario equilibrado: si la inflación se estabiliza y la confianza en los mercados financieros regresa, el metal podría entrar en una fase de estabilización a largo plazo en torno a los 4400-4600 dólares.

Escenario correctivo: una crisis económica o un endurecimiento monetario inesperado podrían hacer que los precios caigan hacia los 4000-4200 dólares.

Conclusión

La ecuación del oro para 2026 depende de un delicado equilibrio entre tres motores: la continuidad de las compras de los bancos centrales, tasas de interés reales bajas y una demanda institucional robusta. Mientras estos tres elementos se mantengan fuertes, el oro seguirá respaldado, y los niveles cercanos a los 5000 dólares no serán solo un sueño, sino un escenario muy plausible.