Conoce el fenómeno de Gā Kōng: la clave para entender los riesgos de las posiciones cortas

一、¿Qué significa嘎空?

嘎空 (Short Squeeze), también conocido como «estrangulamiento de cortos», se refiere a una rápida subida en el precio de un activo que ha sido vendido en corto, lo que obliga a los inversores en corto a cerrar sus posiciones a precios superiores a los esperados, acelerando aún más la subida del precio. En pocas palabras, el significado de嘎空 es que los cortos han sido «forzados a cubrir».

Este proceso se presenta en dos situaciones comunes: una, cuando el precio de las acciones rebota inesperadamente, obligando a los cortos a recomprar a precios altos para detener pérdidas; y dos, cuando un grupo con recursos intencionalmente impulsa el precio para forzar la liquidación de las posiciones cortas y obtener beneficios.

Tres formas de abrir cortos

Para entender por qué ocurre嘎空, primero hay que comprender cómo funciona el proceso de abrir cortos:

Préstamo de acciones para vender en corto: Se pide prestadas acciones a inversores que las mantienen a largo plazo, pagando intereses, y se venden en el mercado. Cuando el precio cae, se recompran y se devuelven, obteniendo la diferencia de precio.

Contratos de futuros: Se paga un margen para abrir una posición en corto en un activo específico, pero hay que transferir la posición antes del vencimiento y existe el riesgo de liquidación forzada.

Contratos por diferencia (CFD): Se paga un margen para abrir una posición en corto, sin necesidad de transferir la posición, pero hay que monitorear constantemente el nivel de margen. Si el precio sube bruscamente, puede requerirse un depósito adicional.

Independientemente del método, cuando el precio sube continuamente, todos los cortos enfrentan la insuficiencia de margen. Si la subida es rápida, los brokers liquidan forzosamente las posiciones, lo que también refuerza嘎空: los cortos se ven obligados a recomprar, lo que impulsa aún más el precio.

二、¿Por qué ocurre嘎空?

La aparición del fenómeno de estrangulamiento no es casual; hay condiciones claras del mercado que lo desencadenan.

Capital especulativo apunta a atacar

Cuando un activo es considerado sobrevalorado por instituciones de inversión, los fondos especulativos comienzan a pedir prestado para vender en corto, y estos datos de cortos se hacen públicos. Si un activo tiene una proporción de cortos superior al 50% del total de acciones en circulación, se vuelve un objetivo fácil para ataques de mercado.

Por ejemplo, en 2021, el evento嘎空 de GME. Este minorista de videojuegos, debido a pérdidas consecutivas, fue ampliamente vendido en corto por instituciones de Wall Street. Pero GME tiene un capital pequeño y poca liquidez, con cortos que alcanzaron el 140% del total de acciones.

Tras una campaña de compra conjunta iniciada por la comunidad de Reddit WSB, el precio subió de 30 a 483 dólares en solo dos semanas. Los cortos, por falta de margen, se vieron forzados a recomprar, con pérdidas reportadas superiores a 5 mil millones de dólares. Luego, el precio cayó más del 80%, demostrando la alta volatilidad de嘎空.

Mejoras en los fundamentos generan compras naturales

El caso de Tesla muestra otra fuerza que impulsa el estrangulamiento. La compañía, que había tenido pérdidas durante años, se convirtió en objetivo de los cortos. Pero en 2020, cuando Tesla pasó a tener beneficios y su fábrica en Shanghái empezó a aportar ingresos, el precio empezó a subir. En medio año, pasó de 350 a 2318 yuanes, y tras un split, en un año superó los 1000 yuanes. En dos años, casi se multiplicó por 20. Aunque esta subida fue impulsada por mejoras en los fundamentos, los cortos que no entraron a tiempo también enfrentaron pérdidas enormes.

三、¿Qué hacer ante un mercado de嘎空?

Una máxima en inversión en corto dice: «La salida segura es lo más importante». La ganancia máxima en cortos es que el activo valga cero, pero la pérdida puede ser ilimitada. Cuando ocurre嘎空, las pérdidas pueden multiplicarse varias veces o incluso decenas de veces.

Cómo actuar cuando los cortos son excesivos

Cuando un activo tiene una proporción de cortos superior al 50% del total de acciones en circulación, incluso si el precio aún está débil, se debe reducir la posición anticipadamente. En este momento, se puede observar el indicador RSI:

• RSI entre 50 y 80: fuerza alcista, mercado favorable para comprar
• RSI entre 20 y 50: fuerza bajista, mercado para vender en corto
• RSI por debajo de 20: sobreventa, posible reversión de precio, hay que salir para evitar ser atrapado

Pequeñas ganancias o pérdidas son aceptables; lo importante es no quedar atrapado en嘎空.

Cómo participar en嘎空

Algunos inversores intentan aprovechar comprando activos con cortos altos, buscando beneficiarse del estrangulamiento. En este caso, hay que monitorear cuidadosamente los cambios en las posiciones cortas: si siguen aumentando, se puede seguir presionando; si hay señales de que los cortos se están cubriendo, hay que tomar ganancias rápidamente.

Porque esta compra en realidad es solo una «recompra de cobertura», no una señal de confianza en los fundamentos. Cuando termine嘎空, el precio puede caer rápidamente a niveles razonables, y quienes compraron en la subida pueden quedar atrapados.

四、¿Cómo obtener beneficios en cortos de manera segura?

嘎空 generalmente requiere dos condiciones previas: una proporción de cortos excesiva + alta atención del mercado. La forma de evitar el estrangulamiento es evitar estos entornos.

Selección de activos: Los índices principales o acciones de gran capitalización, por su alta liquidez, raramente tienen cortos excesivos y son relativamente seguros.

Momento de operar: En mercados bajistas, esperar a que el mercado rebote para abrir cortos, en lugar de hacerlo de forma impulsiva.

Herramientas: En lugar de pedir prestado acciones, que puede tener riesgo de liquidación forzada, usar CFD es más adecuado, ya que permite controlar el apalancamiento de forma autónoma.

Cobertura de riesgos: Se puede crear una estrategia combinada de comprar en largo y vender en corto en el mercado, en una proporción 1:1. Así, si las acciones suben más que el mercado en general, o bajan menos, se obtiene beneficio, evitando riesgos unilaterales.

五、Consejos clave

Para los inversores en corto, el estrangulamiento es el riesgo más potente. Además de monitorear de cerca el mercado y los indicadores técnicos, hay que seguir las noticias y los fundamentos de las empresas, ya que una sola buena noticia puede arruinar años de estrategia.

Las ganancias en cortos requieren disciplina y cautela, más que en largos. Entender cómo funciona嘎空, evitar entornos de alto riesgo y establecer puntos de salida claros son la clave para la supervivencia a largo plazo en esta estrategia.