¿Confundido entre PE, PB y PS? Una explicación completa del significado en inglés y su aplicación práctica del ratio precio-beneficio

Por qué es imprescindible entender el PER al invertir en acciones

En la inversión en acciones, el PER (Precio sobre Beneficio) es el principal indicador para evaluar el valor de una acción. Ya sea un asesor profesional o un inversor minorista, todos dependen de este número: te dice directamente si la acción está barata o cara, y si vale la pena comprarla.

La lógica central del PER es muy sencilla: refleja en cuánto tiempo, en años, se recuperará la inversión a partir de los beneficios. Este indicador es fácil de entender y a la vez lo suficientemente científico, por lo que se ha convertido en una herramienta de valoración universal para inversores en todo el mundo.

Nombre completo en inglés y lógica de cálculo del PER

El nombre completo en inglés del PER es Price-to-Earning Ratio, abreviado como PE o PER. En chino también se llama “市盈率”, y estos tres términos se refieren a lo mismo.

Para calcular el PER solo necesitas una fórmula sencilla: Precio de la acción ÷ Beneficio por acción (EPS) = PER

O usando la escala de la empresa: Valor de mercado de la empresa ÷ Beneficio neto atribuible a los accionistas comunes = PER

Normalmente usamos la primera opción. Por ejemplo, supón que una empresa tiene un precio de 100 yuanes y el EPS de 2023 es de 10 yuanes, entonces el PER sería 100 ÷ 10 = 10. ¿Qué significa ese 10? Que, con los beneficios actuales, se necesitarían 10 años para recuperar el valor actual de la acción.

Tres tipos de PER, diferencias y escenarios de aplicación

Dependiendo de los datos de EPS que se elijan, el PER se divide en tres tipos principales. Entender sus diferencias te ayudará a evaluar las acciones con mayor precisión.

Primero: PER estático (PER histórico)

Se calcula usando el EPS del último año completo, con la fórmula: Precio de la acción ÷ EPS anual. Es relativamente estable, pero tiene el problema de ser lento para reaccionar y puede estar desactualizado. Por ejemplo, si el año pasado el EPS fue 15 yuanes y este año la acción ya ha subido un 50%, el PER calculado con el EPS del año pasado ya no refleja la realidad actual.

Segundo: PER rodante (PER TTM, Trailing Twelve Months)

Este indicador usa la suma del EPS de los últimos 12 meses, también llamado “Trailing Twelve Months” (TTM). La fórmula es: Precio de la acción ÷ suma de los últimos 4 trimestres de EPS. Como las empresas cotizadas publican informes trimestralmente, en realidad se usa la información de los últimos cuatro trimestres. Este método es más oportuno que el PER estático y refleja mejor el desempeño reciente de la compañía.

Tercero: PER dinámico (PER estimado o proyectado)

Se calcula usando las estimaciones de EPS futuras hechas por analistas o instituciones, con la fórmula: Precio de la acción ÷ EPS estimado para el próximo año. Aunque parece reflejar el futuro, el problema es que las estimaciones varían mucho entre diferentes analistas y a menudo sobreestiman o subestiman, lo que hace que este indicador sea menos fiable.

Para facilitar la comparación, se puede entender así: el PER estático es el más conservador pero también el más retrasado, el PER rodante combina actualidad y precisión, y el PER dinámico es el más anticipatorio pero menos confiable.

Cómo saber si un PER es alto o bajo

Al ver un número de PER, lo clave es tener un referente de comparación. Hay dos métodos comunes.

Comparación con competidores del mismo sector

Los PER varían mucho entre industrias. Por ejemplo, las empresas tecnológicas emergentes pueden tener PER de 50, mientras que las industrias maduras como la manufactura pueden tener PER de 8. Esto no significa que las industrias maduras sean baratas, sino que las características del sector son diferentes. Solo tiene sentido comparar empresas dentro del mismo sector con PER similares para obtener una evaluación significativa.

Por ejemplo, si en el sector de fabricación de chips hay tres empresas: A con PER 13, B con PER 8 y C con PER 47, entonces A está en un nivel medio, ni sobrevalorada ni infravalorada.

Comparación con su propia historia

Mirar la tendencia del PER de la misma empresa en el pasado ayuda a determinar si ahora está en un nivel alto o bajo. Si el PER actual está por debajo del 90% de su rango en los últimos 5 años, indica que la acción está relativamente barata; si supera el 95%, puede estar cara. Este método es sencillo y efectivo, especialmente para inversores a largo plazo.

Valor práctico del gráfico de río del PER

El gráfico de río del PER es una herramienta visual que muestra de forma clara en qué rango de valoración histórica se encuentra la acción.

El principio es: Precio de la acción = EPS × PER. Se dibujan varias líneas horizontales basadas en los niveles máximos, mínimos y medios históricos del PER, formando una especie de “río”. La posición actual del precio en este río ayuda a determinar si la acción está sobrevalorada o infravalorada.

Si el precio está por debajo del río, indica que la acción está en una zona de baja valoración, lo que suele ser un buen momento para comprar. Pero hay que tener en cuenta que estar infravalorado no garantiza que subirá, ya que hay muchos factores que afectan el precio, y el PER es solo una referencia.

Tres limitaciones principales del PER

Aunque el PER es útil, los inversores deben ser conscientes de sus defectos.

Limitación 1: Ignora la deuda de la empresa

El PER solo mira beneficios, sin considerar la deuda. Dos empresas con el mismo EPS pueden tener perfiles muy diferentes si una tiene mucho apalancamiento y otra no. Cuando la economía va mal o suben los tipos de interés, las empresas con alta deuda sufren más. Por eso, no basta con comparar solo el PER, sino también analizar la situación de la deuda.

Limitación 2: Es difícil definir si un PER es alto o bajo con precisión

Un PER alto no siempre indica burbuja. A veces, un PER elevado se debe a que la empresa tiene un rendimiento temporal débil, pero su fundamentación sigue siendo sólida, y el mercado le da un valor premium. Otras veces, refleja un gran potencial de crecimiento futuro que ya está precificado. Estas situaciones requieren análisis específico y no decisiones mecánicas.

Limitación 3: No sirve para valorar empresas sin beneficios

Las startups y empresas biotecnológicas que aún no generan beneficios no tienen un PER válido. En estos casos, hay que usar otros indicadores, como el valor en libros (PB) o el ratio precio/ventas (PS).

La elección y aplicación de PE, PB y PS

Estos tres indicadores tienen enfoques diferentes y son útiles para distintos tipos de empresas.

PER (Precio sobre Beneficio) para empresas con beneficios estables: Se calcula como precio de la acción ÷ EPS. Cuanto más alto, mayor valoración. Es ideal para empresas cotizadas con beneficios previsibles y estables.

PB (Precio sobre Valor en Libros) para empresas cíclicas: Se calcula como precio de la acción ÷ valor en libros por acción. Cuando el PB es menor que 1, indica que la acción cotiza por debajo del valor contable, lo que puede significar que está infravalorada; si es mayor que 1, lo contrario. Es común en bancos, inmobiliarias y otros sectores cíclicos.

PS (Precio sobre Ventas) para empresas sin beneficios: Se calcula como precio de la acción ÷ ingresos por acción. Cuanto más alto, mayor valoración. Es especialmente útil para sectores emergentes y startups que aún no tienen beneficios estables.

Estos tres indicadores se complementan. Los inversores inteligentes eligen la herramienta más adecuada según las características de la empresa: usar PER para beneficios estables, PB para sectores cíclicos y PS para empresas sin beneficios. Conocer esta lógica te ayudará a tener un criterio más claro para seleccionar acciones.