Ciclo dorado de medio siglo| El precio del oro alcanza récords históricos, ¿seguirá subiendo en los próximos 50 años?

Desde tiempos antiguos, el oro ha ocupado una posición importante en los sistemas económicos debido a sus propiedades físicas únicas—alta densidad, gran ductilidad, resistencia a la corrosión y durabilidad. Además de su función como moneda, también sirve en sectores como la joyería y la industria. Al revisar la tendencia del precio del oro en los últimos medio siglo, aunque ha experimentado múltiples volatilidades, la tendencia general apunta claramente hacia el alza, especialmente desde 2025, cuando ha alcanzado consecutivos récords históricos. Entonces, ¿aún tiene potencial esta tendencia alcista de 50 años? ¿Cómo debería estructurarse la inversión en oro?

Comenzando con el colapso del sistema de Bretton Woods: la evolución del oro en 50 años

Antes de 1971, el sistema monetario internacional operaba bajo el marco de Bretton Woods—el dólar estaba ligado al oro, con una tasa fija de 1 onza de oro por 35 dólares. Sin embargo, con el rápido desarrollo del comercio postguerra, la extracción de oro no pudo seguir el ritmo de la demanda, y las reservas de oro de EE. UU. comenzaron a fluir en gran medida hacia afuera. El 15 de agosto de 1971, el gobierno de Nixon anunció oficialmente la desvinculación del dólar del oro, lo que cambió radicalmente el orden financiero internacional y marcó el inicio de una nueva era en el mercado del oro moderno.

Desde 1971 hasta 2025, el precio del oro ha subido de 35 dólares por onza a aproximadamente 4300 dólares, con un aumento superior a un sorprendente 120 veces. Los niveles de precios del oro en la era de la República de China (siglo XX) parecen ahora una gota en el océano en comparación con hoy. En estos más de 50 años, el precio del oro ha atravesado cuatro ciclos alcistas claros, cada uno asociado a eventos geopolíticos o económicos significativos.

Cuatro olas: las cuatro etapas clave en la evolución del precio del oro

Primera ola: crisis de confianza a principios de los 70 (1970-1975)

Tras la desvinculación del dólar del oro, el precio internacional del oro subió de 35 a 183 dólares, con un aumento de más del 400%. Los impulsores de esta fase fueron dos: primero, la desconfianza del público en la credibilidad del dólar—ya que ya no podía canjearse por oro, la gente prefería poseer oro físico para proteger su patrimonio; segundo, la crisis del petróleo provocó una emisión adicional de dinero en EE. UU., elevando aún más el precio del oro. Pero, a medida que la crisis se alivió y la percepción de la conveniencia del dólar se recuperó, el precio del oro volvió a caer a niveles de unos pocos cientos de dólares.

Segunda ola: espiral inflacionaria en medio de disturbios geopolíticos (1976-1980)

El precio del oro volvió a superar los 104 dólares y alcanzó los 850 dólares, con un aumento del 700%. Eventos como la segunda crisis del petróleo en Oriente Medio, la crisis de los rehenes en Irán y la invasión soviética de Afganistán sucedieron uno tras otro, sumiendo a la economía global en recesión y provocando una inflación galopante en los países occidentales. En medio de esta incertidumbre, el oro se convirtió en el mejor activo refugio. Sin embargo, el precio fue inflado en exceso, y tras la resolución de la crisis, el precio del oro se ajustó rápidamente, permaneciendo en un rango de 200-300 dólares durante los siguientes 20 años.

Tercera ola: la gran tendencia alcista tras el 11 de septiembre (2001-2011)

El precio internacional del oro subió de 260 a 1921 dólares, con un aumento de más del 700%. Los factores impulsores incluyeron la guerra contra el terrorismo en EE. UU., el aumento del gasto gubernamental que llevó a recortes y subidas de tasas, la burbuja inmobiliaria que explotó en 2008 y la crisis financiera subsecuente. Tras la crisis, EE. UU. implementó una nueva ronda de flexibilización cuantitativa, haciendo del oro la opción preferida para los inversores que buscaban refugio. En 2011, en el pico de la crisis de la deuda europea, el oro alcanzó su máximo en ese ciclo.

Cuarta ola: ciclo actual de aumento de reservas de bancos centrales y disturbios geopolíticos (2015-presente)

Desde 2015, el oro ha entrado en una nueva era. Desde los 1060 dólares, ha superado progresivamente los 2000 dólares, impulsado por políticas de tasas negativas en Japón y Europa, la tendencia global de desdolarización, la QE en EE. UU. en 2020, la guerra entre Rusia y Ucrania en 2022, y conflictos en Oriente Medio en 2023.

El rendimiento en 2024 y 2025 ha sido especialmente sorprendente. A principios de 2024, el precio del oro inició una fuerte tendencia alcista, alcanzando en octubre los 2800 dólares, estableciendo un récord histórico. A principios de 2025, la tensión en Oriente Medio, la nueva variable en el conflicto Rusia-Ucrania, los riesgos en las políticas comerciales de EE. UU., la volatilidad en los mercados globales y la debilidad del dólar, han provocado que el oro vuelva a marcar máximos históricos, alcanzando actualmente los 4300 dólares por onza. Las instituciones globales han ajustado al alza sus objetivos para este año.

Oro vs. acciones vs. bonos: comparación real de rentabilidad

¿Cómo se distribuyen las rentabilidades de inversión en los últimos 50 años?

• Oro: ha subido 120 veces desde 1971
• Acciones: el índice Dow Jones ha subido de 900 a aproximadamente 46000 puntos, con un aumento de unas 51 veces
• Bonos: principalmente con dividendos periódicos, con la menor rentabilidad total

A simple vista, el retorno del oro en 50 años parece liderar, pero si solo se mira en los últimos 30 años, las acciones han tenido un rendimiento superior. ¿Cuál es la lógica detrás de esto?

Los modos de rentabilidad de estos tres activos son fundamentalmente diferentes:

• El oro obtiene ganancias a través de diferencias de precio, sin generar intereses, ganando en la compra y venta
• Los bonos generan rentas a través de cupones, que requieren acumulación periódica mediante interés compuesto
• Las acciones obtienen beneficios del crecimiento empresarial, altamente ligado al crecimiento económico

¿Cuándo invertir en oro? La periodicidad en la inversión

La dificultad de invertir en oro radica en que su movimiento de precios presenta características cíclicas evidentes: primero una fase prolongada de tendencia alcista, seguida de una caída rápida, luego una consolidación estable, y finalmente el inicio de una nueva tendencia alcista. Si se puede captar con precisión el inicio de la tendencia o los mínimos de caída, la rentabilidad puede superar ampliamente a bonos y acciones.

La regla clave es: en periodos de crecimiento económico, invierte en acciones; en recesión, en oro.

Cuando la economía va bien, las ganancias corporativas aumentan y las acciones suben, mientras que el oro, como activo sin rendimiento, pierde atractivo; en cambio, en recesión, las acciones se vuelven riesgosas y el oro se convierte en el refugio preferido, atrayendo capital.

¿Cuáles son las formas de invertir en oro?

Los inversores pueden elegir la estrategia adecuada según su situación:

1. Oro físico

Compra directa de lingotes o joyas, con ventajas en discreción y utilidad, pero con desventajas en la liquidez y facilidad de venta rápida.

2. Certificados de oro

Documentos que acreditan la posesión de oro, que se pueden retirar en forma física o depositar, con ventajas en portabilidad, pero con diferencias de precio en compra-venta y sin intereses, apto para quienes mantienen inversiones a largo plazo.

3. ETF de oro

Fondos cotizados que siguen el precio del oro, con mucha mayor liquidez que los certificados, fáciles de negociar, pero con comisiones de gestión y posible depreciación del valor neto en periodos de consolidación.

4. Futuros y CFDs de oro

La opción más flexible. Ambos utilizan mecanismos de margen, con bajos costos de transacción, apalancamiento y operaciones en ambas direcciones. Los CFDs, en particular, ofrecen mayor flexibilidad en horarios, mayor eficiencia del capital, y permiten participar con pequeñas cantidades, siendo ideales para traders a corto plazo.

¿Inversión a largo plazo o trading de ondas en oro?

Muchos se preguntan si el oro es más adecuado para mantener a largo plazo o para hacer trading de ondas. La respuesta depende del horizonte temporal:

A largo plazo, como 50 años, el oro es un buen activo, pero el problema es que la subida del precio no es lineal. Entre 1980 y 2000, el oro osciló entre 200 y 300 dólares, y si se compró y mantuvo, en esos 20 años casi no hubo ganancias. ¿Cuántas personas pueden esperar 50 años en la vida?

Por eso, el oro es más apto para el trading de ondas: comprar en tendencia alcista y vender en caídas, en lugar de mantenerlo sin más.

Es importante recordar que, como recurso natural, los costos y dificultades de extracción aumentan con el tiempo. Aunque tras una tendencia alcista puede venir una corrección, el fondo de cada ciclo se va elevando progresivamente. Esto significa que, incluso si el precio cae, no volverá a valores insignificantes; los traders de ondas deben tener en cuenta esta regla.

La sabiduría en la asignación de activos: la combinación de acciones, bonos y oro

Frente a mercados impredecibles, apostar solo a un activo es muy arriesgado. La estrategia más prudente es ajustar dinámicamente la proporción de acciones, bonos y oro según la tolerancia al riesgo y los objetivos de inversión.

Eventos como la guerra en Ucrania, la inflación, las tensiones comerciales… ocurren con frecuencia, recordándonos que las “cisnes negros” pueden aparecer en cualquier momento. En este entorno, mantener una proporción adecuada de estos tres activos puede mitigar la volatilidad de cada uno, haciendo que la cartera sea más estable y resistente.

Cuando la economía presenta incertidumbre, aumenta la proporción de oro; cuando la perspectiva económica es clara, se puede incrementar la exposición en acciones. Este equilibrio dinámico es la mejor estrategia para proteger la riqueza en mercados complejos.