Señales previas a la explosión de la venta en corto: domina 3 condiciones clave, la línea de vida de los vendedores en corto

Cuando se habla de hacer cortos, muchos inversores sienten un escalofrío. En efecto, operar en contra puede ser una forma rápida de ganar dinero, pero fenómenos como el apalancamiento forzado pueden hacer que los cortos pierdan toda su inversión en un instante. Entonces, ¿qué es exactamente el apalancamiento forzado? ¿Cómo saber si un activo puede convertirse en víctima de un repunte disparándose?

Uno, entender la esencia del apalancamiento forzado

El apalancamiento forzado (Short Squeeze) es un fenómeno extremo en los mercados financieros. En pocas palabras, cuando el precio de un activo en corto aumenta, los inversores en corto se ven obligados a recomprar a un precio más alto, lo que a su vez impulsa aún más el precio del activo, creando una situación de “forzar a la liquidación” o “autoaniquilación”.

¿Por qué sucede esto? Porque el short desde el principio conlleva riesgos estructurales. La mayor pérdida en una posición larga es que el precio caiga a cero, con beneficios limitados; pero en corto, la pérdida máxima es que el precio suba hasta el infinito, por eso se dice que hacer cortos es una estrategia de “beneficio limitado y riesgo sin fronteras”.

Tres formas comunes de hacer cortos

Para operar en corto sin tener acciones en mano, los inversores suelen usar las siguientes tres vías:

Préstamo de acciones para vender: Tomar en préstamo acciones de accionistas a largo plazo, pagando intereses, y recomprar cuando el precio baje para devolver al prestamista. El riesgo aquí es que la firma de corretaje puede exigir una recompra forzada en cualquier momento.

Operaciones de futuros: Participar en contratos estándar pagando un margen. Los futuros tienen una fecha de vencimiento y requieren rollover; si el margen no es suficiente, se produce un cierre forzado.

CFD (Contratos por Diferencia): También usan margen, pero sin límite de vencimiento. Cualquiera que sea el método, una subida continua del precio puede causar pérdidas en el margen y riesgo de liquidación forzada.

Dos, las tres señales clave que indican un posible apalancamiento forzado

El apalancamiento forzado no sucede sin motivo; generalmente requiere que se acumulen ciertas condiciones específicas. Los inversores deben centrarse en las siguientes tres señales:

1. Posiciones cortas excesivamente altas

La condición más directa para un apalancamiento forzado es que la proporción de cortos en el mercado sea demasiado alta. En general, si la proporción de cortos supera el 50% del volumen en circulación, ya se considera una situación inestable. Cuanto mayor sea la proporción de cortos, más órdenes de compra para recomprar hay en el mercado; si se produce un rebote en el precio, estos inversores en corto se verán forzados a comprar, amplificando la subida.

En el caso de GME, las instituciones en Wall Street llegaron a tener en préstamo acciones en corto equivalentes al 140% del capital social de la compañía — esto es una señal clásica de apalancamiento forzado. Cuando la posición en cortos de un solo activo es tan alta, cualquier noticia positiva o acción de minoristas puede desencadenar una explosión en el mercado.

2. Atención del mercado en aumento repentino

El apalancamiento forzado no es solo un problema técnico, sino también psicológico. Cuando una acción de repente recibe una atención masiva y se convierte en tema de discusión en el mercado, es muy fácil atraer capital especulativo.

El caso de Tesla es muy representativo. La transformación de una empresa con pérdidas a líder en vehículos eléctricos atrajo la atención de inversores globales. En 2020, Tesla pasó de estar en pérdidas a ser rentable, con la puesta en marcha de la fábrica en Shanghái, y noticias positivas constantes que catalizaron, en solo medio año, un aumento cercano a 6 veces, de 350 dólares a 2318 dólares. La división de acciones posterior redujo aún más la barrera de entrada, y en el siguiente año el precio subió de nuevo desde los 400 dólares a superar los 1000 dólares. Esto ejemplifica cómo una mejora en los fundamentos combinada con una atención elevada puede desencadenar pérdidas importantes para los cortos.

3. Señales de sobreventa técnica

El indicador RSI es una herramienta clave para detectar sobreventa en el mercado. Cuando el RSI cae por debajo de 20, el mercado entra en estado de sobreventa, y la probabilidad de reversión aumenta significativamente. En ese momento, si aún hay muchas posiciones cortas sin cerrar, se enciende la mecha del apalancamiento forzado.

Por el contrario, cuando el RSI supera 80, el mercado entra en sobrecompra, y el riesgo de compra excesiva aumenta.

Tres, los eventos de apalancamiento forzado más famosos de la historia

Caso GME: minoristas contra Wall Street

A finales de 2020, las acciones de la tienda de videojuegos GME estaban en mínimos. Tras la adquisición por parte del empresario canadiense Ryan Cohen y su ingreso en la junta directiva, el mercado esperaba cambios, y el precio subió de unos dígitos a casi 20 dólares.

Varias instituciones en Wall Street publicaron informes en contra, diciendo que el valor de GME estaba muy sobrevalorado, y comenzaron a tomar posiciones en corto a gran escala. Debido a que GME tiene un capital social pequeño y poca liquidez, la posición en cortos se acumuló rápidamente hasta un sorprendente 140%, justo en condiciones de apalancamiento forzado.

En el foro Reddit WSB, los minoristas detectaron esta oportunidad. Convocaron a la comunidad a comprar GME para enfrentarse a los cortos de Wall Street. El 13 de enero de 2021, el precio se disparó un 50%, alcanzando los 30 dólares. En solo dos semanas, el 28 de enero, GME alcanzó un pico de 483 dólares.

El aumento lineal en el precio obligó a los cortos a recomprar por falta de margen, y las estimaciones de los medios indican que las pérdidas de los cortos superaron los 50 mil millones de dólares en esta operación. Una semana después, el precio se desplomó más del 80%.

Caso Tesla: el poder de la transformación fundamental

A diferencia del manipulado GME, el apalancamiento forzado en Tesla proviene de una mejora real en los fundamentos.

De ser una empresa en pérdidas a producir más de un millón de vehículos eléctricos al mes, la transformación de Tesla atrajo a muchos cortos. En 2020, la compañía pasó a ser rentable, con un crecimiento explosivo en la fábrica de Shanghái, y el optimismo por el futuro de los vehículos eléctricos impulsó la compra. El precio subió de 350 dólares a 2318 dólares (sin dividir). Luego, tras un split de 1:5, el precio tras el split subió de nuevo desde los 400 dólares a un máximo de 1243 dólares. En solo dos años, casi 20 veces más, con pérdidas enormes para los cortos.

Cuatro, guía para inversores en corto ante el riesgo de apalancamiento forzado

Frente a este riesgo, ¿qué medidas deben tomar los cortos?

Identificar y evitar activos de alto riesgo

Primero, evitar activos propensos a un apalancamiento forzado. Los índices principales y las acciones de gran capitalización, debido a su enorme liquidez, son relativamente seguros para hacer cortos. En cambio, acciones con baja capitalización y poca liquidez deben tratarse con cautela.

Establecer stops y salir a tiempo

Cuando la posición en cortos supera el 50% del volumen en circulación, incluso si el precio sigue bajando, hay que considerar reducir la exposición anticipadamente. Porque en ese momento, las condiciones para un apalancamiento forzado ya están dadas, y solo hace falta un catalizador para desencadenarlo. Observar el RSI, y si cae por debajo de 20 en zona de sobreventa, aún más hay que acelerar la salida, prefiriendo pérdidas pequeñas y conservando capital.

Elegir las herramientas de trading adecuadas

Hacer cortos pidiendo prestado acciones puede enfrentarse a recompra forzada, con menor capacidad de gestión del riesgo. En cambio, los CFD ofrecen mayor flexibilidad en apalancamiento y control del riesgo, permitiendo ajustar la posición según las condiciones del mercado.

Construir una cartera de cobertura

Una estrategia inteligente es mantener posiciones tanto en largo como en corto. Por ejemplo, comprar acciones en las que se confía y simultáneamente hacer cortos en índices. Si la acción sube más que el índice o la caída de la acción es menor que la del índice, se obtiene beneficio. Este tipo de cobertura 1:1 ayuda a equilibrar el riesgo.

Cinco, puntos clave para decidir antes de un apalancamiento forzado

Tras la formación de condiciones de apalancamiento forzado, el mercado suele pasar por varias fases. Reconocer estas fases ayuda a tomar decisiones oportunas:

Fase inicial: alta posición en cortos, pero atención del mercado aún moderada. Aquí conviene reducir exposición en cortos.

Fase de desencadenante: aparecen noticias positivas o entrada de fondos minoristas, y el precio empieza a dispararse. En este momento, hay que salir con decisión.

Fase de clímax: el precio se dispara varias veces, y muchos cortos se ven forzados a cerrar. Ya es demasiado tarde, las pérdidas están hechas.

Fase de retroceso: los fondos en largo toman beneficios y salen, y el precio vuelve rápidamente a niveles razonables.

La esencia de hacer cortos es “ganar poco y perder poco, salir con seguridad”. Recuerda siempre que las mayores ganancias no superan a las pérdidas mínimas, porque en corto no hay límite en la pérdida.

En activos con alta atención y cortos muy concentrados, hacer cortos parece una oportunidad infinita, pero en realidad el riesgo es sin fronteras. Solo con un conocimiento profundo de las condiciones de apalancamiento forzado y una estrategia de protección previa, podrás sobrevivir en el juego del corto.