El panorama del yen japonés presenta variables, el aumento de las voces a favor de subir las tasas en el Banco de Japón se intensifica, ¿podrá el dólar/yen romper los 160.0?

La recuperación de la economía japonesa no ha sido tan esperada, pero las voces a favor de subir las tasas de interés en el ámbito político están en aumento. ¿Qué significa esto exactamente para la subida del yen? Los datos publicados recientemente del Producto Interno Bruto del tercer trimestre muestran que la economía japonesa cayó un 1.8% a tasa trimestral anualizada, registrando su primera contracción en seis trimestres, lo que sin duda introduce factores negativos para la subida del yen. Sin embargo, la última declaración del miembro del Banco de Japón, Junko Koeda, revela una señal diferente: la “normalización” de las tasas se ha convertido en una tendencia inevitable, y la subida de tasas podría ocurrir ya el próximo mes.

La lucha entre la crisis económica y las contradicciones políticas

El gobierno de Takamatsu planea lanzar un paquete de estímulo económico de aproximadamente 25 billones de yenes, posiblemente superando los 13.9 billones de yenes del año pasado. Aunque esta medida busca impulsar el crecimiento económico, el mercado en general teme que un estímulo excesivo aumente los riesgos fiscales de Japón. Más aún, el indicador clave de inflación en Japón ha mantenido durante tres años y medio niveles cercanos o por encima del objetivo del banco central, mientras que los salarios reales en septiembre han caído por noveno mes consecutivo, evidenciando la presión sobre el poder adquisitivo de las familias.

En este contexto, la tendencia del yen enfrenta una doble prueba. Por un lado, la economía débil respalda la implementación de un estímulo superior a lo esperado; por otro, las presiones inflacionarias y la caída de los salarios ofrecen motivos para que el banco central suba las tasas. Los inversores en general apuestan a que el Banco de Japón podría retrasar el aumento de tasas debido a la política económica, lo que mantiene al yen bajo presión.

Volatilidad en el mercado de divisas: ¿Cuándo rebotará el yen?

El jueves (20 de noviembre), el rendimiento de los bonos del gobierno japonés a 10 años subió hasta 1.842%, y el USD/JPY alcanzó un máximo de 157.78, muy cerca de 158.0. El ministro de Finanzas de Japón, Shunichi Suzuki, advirtió varias veces sobre la volatilidad unidireccional y rápida en el mercado de divisas, resaltando la importancia de la estabilidad del tipo de cambio y su reflejo en los fundamentos económicos.

Las opiniones de las instituciones del mercado sobre la tendencia futura están divididas. Mark Dowding, director de inversiones de RBC BlueBay Asset Management, afirmó que si la credibilidad de la política del gobierno de Takamatsu se deteriora, los inversores podrían comenzar a vender todos los activos. El estratega jefe de T&D Asset Management, Hiroshi Isonaga, teme que tras el anuncio del estímulo, pueda ocurrir una “triple caída” en acciones, divisas y bonos, similar a la turbulencia del mercado cuando Truss asumió el poder en Reino Unido en 2022. Por su parte, Alex Loo, estratega macro en TD Securities Singapur, opina que si se propone un “presupuesto a gran escala”, los rendimientos de los bonos a largo plazo en Japón podrían subir aún más, y el yen frente al dólar podría depreciarse hasta 160.

Perspectiva técnica: 160.0 como resistencia clave

El gráfico diario muestra que el índice de fuerza relativa (RSI) del USD/JPY está en zona de sobrecompra, indicando que el tipo de cambio se está acelerando al alza. A corto plazo, la tendencia alcista parece difícil de revertir, y si el USD/JPY se estabiliza en 157.0, es probable que continúe rebotando para desafiar el nivel de 160.0 en el futuro cercano.

Los inversores deben prestar especial atención a la ventana de tiempo alrededor del 27 de noviembre, alertando sobre posibles riesgos de cambio de tendencia. La subida del yen dependerá de si el Banco de Japón puede encontrar un equilibrio entre el estímulo económico y el control de la inflación. Si las tasas suben según lo previsto, el yen podría encontrar soporte; de lo contrario, el riesgo de depreciación del yen se ampliará aún más. La clave en la situación actual radica en si las señales políticas y las expectativas del mercado pueden volver a alinearse.