¿Veremos 140 en el dólar estadounidense/yen en 2026? Las instituciones apuestan a una ola de apreciación del yen

La perspectiva de una recuperación del yen se vuelve cada vez más clara. La última predicción de Morgan Stanley indica que el tipo de cambio USD/JPY podría caer cerca de 140 en el primer trimestre de 2026, lo que significa que el yen frente al dólar podría apreciarse casi un 10%.

Dos fuerzas principales impulsan la reversión del yen

Actualmente, el USD/JPY oscila alrededor de 156.60, pero ya han aparecido señales de cambio. Por un lado, las expectativas de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal se intensifican — las recientes declaraciones dovish de los funcionarios han elevado las expectativas del mercado de un recorte en diciembre al 80%. Por otro lado, la nueva primera ministra de Japón, Sanae Takaichi, impulsa una política fiscal activa, lo que proporciona respaldo político al yen.

Cuando la economía estadounidense se desacelera y la Reserva Federal continúa bajando las tasas, los rendimientos en EE. UU. inevitablemente disminuirán, lo que presionará directamente a la baja el valor razonable del USD/JPY. Los estrategas de Morgan Stanley, como Matthew Hornbach, señalan que el tipo de cambio actual se desvía del valor justo, y que la apreciación del yen en el proceso de regreso es un evento con alta probabilidad.

¿Por qué puede rebotar el yen?

La lógica de los estrategas es clara: aunque la política fiscal de Japón es activa, no es excesivamente expansiva, lo que deja espacio para la intervención del banco central. Además, los gestores de fondos en general consideran que la valoración del yen está severamente infravalorada, y el mercado ya está preparado psicológicamente para posibles intervenciones del gobierno y del banco central.

Una encuesta de Bank of America en noviembre también confirma esta visión. De unos 170 gestores de fondos entrevistados, aproximadamente un tercio cree que el yen será la principal moneda con mejor rendimiento el próximo año. En su opinión, la subvaloración del yen junto con el potencial respaldo de políticas puede impulsar una tendencia de rebote.

Puntos a seguir

La historia del USD/JPY no termina aquí. Morgan Stanley predice que, tras alcanzar los 140 en el primer trimestre de 2026, el tipo de cambio podría rebotar hasta cerca de 147 antes de fin de año. ¿Qué significa esto? Cuando en la segunda mitad del año se muestren signos de recuperación económica en EE. UU., la demanda de operaciones de arbitraje de divisas podría volver, generando una nueva presión a la baja sobre el yen.

En resumen, la ventana de apreciación del yen podría concentrarse en la primera mitad del próximo año. Si se pierde esta oportunidad, el yen podría volver a enfrentar presiones.