#PI 1/ $Pi ya ha dominado el arte de atraer la atención, pero no ha logrado cumplir verdaderamente sus promesas. Años de promoción, decenas de millones de usuarios, pero aún no ha llegado el verdadero Mainnet abierto y sin permisos. En el ámbito de los Activos Cripto, el calendario es crucial — y los retrasos constantes pueden dañar la reputación.

2/ La economía de los tokens sigue siendo una caja negra.

Sobre cuestiones como el suministro circulante, el calendario de desbloqueo, la emisión y el volumen real de circulación en el mercado, actualmente aún faltan respuestas claras. Sin un modelo económico de tokens transparente y ejecutable, el mecanismo de descubrimiento de precios no puede ser confiable y el riesgo aumentará drásticamente.

3/ El retraso en el compromiso del Mainnet es preocupante.

El roadmap del proyecto ha sido modificado múltiples veces. Cada retraso ha sido descrito como necesario, pero los retrasos masivos y continuos a menudo indican que los problemas técnicos, regulatorios o económicos aún no se han resuelto.

4/ Descentralización: ¿más narrativa que realidad?

El equipo central tiene un control excesivo sobre los validadores, KYC, la aprobación de aplicaciones y los parámetros de la red, lo que debilita la idea de descentralización. Si el acceso y las reglas requieren permisos, ¿se puede considerar que este sistema es completamente sin confianza?

5/ El mecanismo de incentivos para los usuarios parece estar desalineado.

A través de clics diarios y recomendaciones, la minería puede gamificar el crecimiento, pero ¿realmente puede crear un valor duradero? Un aumento en los indicadores de participación no equivale a una demanda económica. Los mecanismos de incentivo que recompensan la actividad en lugar de la utilidad a menudo desaparecen gradualmente una vez que se desvanece la novedad.

6/ El modelo económico priorizado por KYC es arriesgado.

Requerir la verificación de identidad antes de permitir transferencias aumentará la fricción en las transacciones y concentrará el poder. También limitará la capacidad de resistencia a la censura de los activos cripto, que es el valor central de las criptomonedas.

7/ Atractivo del ecosistema débil.

La verdadera adopción de aplicaciones se refleja en desarrolladores independientes, actividades significativas en la cadena y aplicaciones que los usuarios eligen sin necesidad de incentivos. Sin embargo, en comparación con la especulación, esta señal sigue siendo débil.

8/ La liquidez y el acceso al mercado siguen siendo limitados.

Si no hay canales de negociación amplios y sin necesidad de permiso, así como un suministro circulante transparente, cualquier cotización podría ser engañosa. La falta de liquidez puede agravar la volatilidad y el riesgo a la baja.

9/ Los problemas de sostenibilidad son inminentes.

¿Cuál es la forma de obtener valor a largo plazo? Después de que el crecimiento se desacelera, ¿quién paga a quién y por qué? Si la respuesta depende de un crecimiento continuo de clientes en lugar de una verdadera demanda del mercado, entonces este modelo es difícil de mantener.

10/ Puntos clave:

La historia de $Pi es fascinante, pero solo con historias no se puede garantizar la seguridad de la red: la capacidad de ejecución es clave. Antes de que la transparencia mejore, la descentralización se valide de manera tangible y el modelo económico de los tokens sea claro y viable, es razonable mantener una actitud de escepticismo. El bombo puede atraer usuarios, pero solo los fundamentos pueden retenerlos.