El exceso global de azúcar se agudiza a medida que los principales productores aumentan la producción

El mercado del azúcar enfrenta una presión creciente debido a una tormenta perfecta de señales de sobreabastecimiento, con la debilidad del petróleo crudo provocando una subida repentina de la oferta que amenaza con abrumar la demanda. El azúcar de Nueva York de marzo #11 futures declined 0.87% on Tuesday, while London ICE white sugar #5 cayó un 0.80%, retrocediendo ambos en medio de la turbulencia más amplia del mercado de materias primas impulsada por el colapso del crudo a mínimos de 4 años.

La conexión entre el azúcar crudo: cómo los precios del petróleo moldean la economía de la caña

Cuando el crudo WTI cayó a su nivel más bajo en casi cinco años, creó un efecto dominó inmediato en la cadena de suministro global de azúcar de caña. Los precios más bajos del petróleo reducen la rentabilidad del etanol, cambiando el cálculo económico para los ingenios azucareros en todo el mundo. Con el etanol volviéndose menos atractivo, los ingenios están redirigiendo sus operaciones de trituración de caña hacia la producción directa de azúcar en lugar de materia prima para biocombustibles, inundando efectivamente el mercado con volúmenes adicionales de edulcorante.

Este cambio estructural llega en el peor momento posible. Las previsiones de producción de azúcar a nivel mundial revelan un mercado ahogado en exceso de capacidad, remodelando fundamentalmente la fórmula del azúcar de caña que una vez apoyó la estabilidad de precios.

Cosechas Récords Convergen: India, Brasil y Tailandia Lideran la Subida repentina

Los tres mayores productores de azúcar del mundo están pronosticando simultáneamente cosechas abundantes que transformarán la dinámica de la oferta global.

Explosión de producción de India

La producción de azúcar de India se ha convertido en el principal motor del exceso de oferta. La Asociación de Molinos de Azúcar de India revisó al alza su estimación de producción para 2025-26 a 31 MMT, un aumento del +18.8% en comparación con el deprimido nivel de 26.1 MMT de la temporada anterior. Estimaciones más agresivas de la Federación Nacional de Fábricas de Azúcar Cooperativas proyectan volúmenes aún más altos de 34.9 MMT, lo que representa un aumento anual del +19% y marca la recuperación de India respecto al mínimo de producción de 5 años de la temporada pasada.

Críticamente, el ministerio de alimentos de la India aprobó 1.5 MMT de exportaciones de azúcar para 2025-26, por debajo de las proyecciones anteriores de 2 MMT. Sin embargo, esta modesta restricción se compensa con la decisión de la ISMA de reducir el consumo de azúcar destinado a etanol a 3.4 MMT desde una previsión anterior de 5 MMT, liberando volúmenes adicionales para los mercados de exportación.

La expansión constante de Brasil

Las estimaciones de la cosecha de azúcar de Brasil para 2025-26 han aumentado con cada actualización de los pronosticadores. Conab, la agencia oficial de cultivos del país, elevó su proyección a 45 MMT en noviembre desde 44.5 MMT. La producción acumulada del Centro-Sur hasta noviembre alcanzó 39.904 MMT, un aumento del 1.1% interanual, mientras que el porcentaje de caña destinada a la producción de azúcar subió al 51.12% desde el 48.34% en la temporada anterior.

El Servicio Agrícola Exterior del USDA proyecta que la producción de Brasil alcanzará un récord de 44.7 MMT, un aumento del 2.3% anual.

El papel de apoyo de Tailandia

Tailandia, el tercer productor y segundo exportador más grande del mundo, también está en expansión. La Thai Sugar Millers Corp pronosticó un aumento de producción del +5% a 10.5 MMT para 2025-26, con estimaciones del USDA ligeramente conservadoras en 10.3 MMT.

El Cálculo del Superávit: Pronósticos Competitivos Pintan un Panorama de Sobresuministro

La Organización Internacional del Azúcar proyectó un superávit de 1.625 millones de toneladas métricas para 2025-26, una reversión dramática del déficit de 2.916 millones de toneladas métricas en 2024-25. Esto representa un cambio de más de 4.5 millones de toneladas métricas en menos de un año, impulsado por los aumentos de producción de India, Tailandia y Pakistán.

El comerciante de azúcar Czarnikow pintó un panorama aún más sombrío, elevando su estimación de superávit global para 2025-26 a 8.7 MMT, un aumento de 1.2 MMT respecto a las previsiones de septiembre. Eso contrasta fuertemente con la proyección de agosto de ISO de solo un superávit de 231,000 MT—una revisión masiva en cuestión de meses.

Se prevé que la producción global aumente un 4.7% hasta 189.318 MMT según el USDA, superando el crecimiento del consumo humano de solo un 1.4% hasta 177.921 MMT. El desequilibrio se está cristalizando en el aumento de las existencias finales, que se proyecta que aumenten un 7.5% hasta 41.188 MMT.

Por qué los precios del azúcar siguen bajo asedio

Con la oferta aplastando el crecimiento de la demanda, el azúcar tiene un soporte limitado. La fórmula del azúcar de caña que una vez equilibró los mercados globales ha cambiado de manera decisiva hacia el exceso de oferta, con cada publicación de datos añadiendo a la narrativa bajista. La debilidad del petróleo crudo elimina la válvula de seguridad del etanol. Los principales productores están cosechando simultáneamente cultivos récord. Y los exportadores están buscando nuevos mercados para el volumen excedente.

Esta convergencia explica por qué los futuros del azúcar lucharon el martes a pesar de la demanda global constante. El mercado no está respondiendo a las necesidades de consumo inmediato; se está preparando para un exceso estructural persistente que probablemente pesará sobre los precios durante la temporada de comercialización.