La Tabla de Ganancias de Broadcom Listo para Tejer la Narrativa de Crecimiento de IA: Posicionamiento Estratégico Antes de los Resultados de Diciembre

Broadcom Inc. (AVGO) se encuentra en un momento crítico mientras se prepara para revelar sus resultados del cuarto trimestre del ejercicio fiscal 2025 el 11 de diciembre. Mientras el gigante de los semiconductores ha orquestado un impresionante impulso operativo, los inversores deben evaluar cuidadosamente si las valoraciones actuales justifican la acumulación antes de estos resultados tan esperados.

Las preocupaciones sobre la valoración toman el centro del escenario

Antes de sumergirnos en los aspectos operativos destacados, el elefante en la habitación merece atención: las acciones de AVGO se están negociando a una prima significativa frente a los promedios históricos. El ratio P/E a 12 meses se sitúa en 41.23X, casi el doble de su mediana de cinco años de 20.95X y sustancialmente por encima del promedio de la industria de semiconductores de 39.29X. Incluso en comparación con pares directos como Cisco Systems (18.53X) y Marvell Technology (28.6X), Broadcom tiene un múltiplo considerablemente elevado. Este marco de valoración estirado enmarca todo análisis posterior del rendimiento operativo de la empresa.

Expectativas de Ingresos y la Contribución Desproporcionada de la IA

Para el cuarto trimestre, Broadcom ha pronosticado ingresos de $17.4 mil millones, lo que representa un crecimiento del 24.5% interanual en comparación con el mismo trimestre del año anterior. La estimación de consenso de Zacks de $17.5 mil millones se sitúa ligeramente por encima de la guía de la empresa, con ganancias por acción que se espera alcancen $1.87, un aumento del 31.7% interanual.

Lo que es particularmente notable es el papel desproporcionado de la IA en el impulso de estas cifras. Se proyecta que los ingresos de la inteligencia artificial aumenten un 66% interanual hasta $6.2 mil millones, impulsados por la creciente demanda de los aceleradores de IA personalizados de Broadcom (XPUs). Estos circuitos integrados de aplicación específica se han convertido en una infraestructura esencial para el entrenamiento de modelos de IA generativa a gran escala, posicionando a Broadcom en la mesa donde se toman decisiones tecnológicas críticas por parte de los hyperscalers en todo el mundo.

Un portafolio en expansión pero con márgenes comprimidos

La expansión de productos de Broadcom refleja el compromiso estratégico de la empresa con la infraestructura centrada en la IA. Los lanzamientos recientes incluyen:

• Thor Ultra: La primera tarjeta de interfaz de red Ethernet AI de 800G de la industria, capaz de interconectar cientos de miles de XPUs para cargas de trabajo de IA de billones de parámetros.
• Jericho 4: Un enrutador de tejido Ethernet anunciado en agosto que permite la interconexión de más de un millón de XPUs a través de centros de datos distribuidos.
• Tomahawk 6-Davisson: El interruptor Ethernet óptico empaquetado de tercera generación que ofrece una capacidad de conmutación habilitada ópticamente de 102.4 terabits por segundo.
• Soluciones de silicio Wi-Fi 8: Ofertas pioneras en la industria que apuntan al borde inalámbrico de banda ancha, abarcando Gateways residenciales, puntos de acceso empresariales y clientes móviles.

Se espera que los ingresos del software de infraestructura crezcan un 15% interanual, alcanzando los $6.7 mil millones, con VMware Cloud Foundation 9.0 impulsando el crecimiento al ofrecer a las empresas una plataforma alternativa en la nube para diversas cargas de trabajo, incluyendo IA.

Sin embargo, esta narrativa de crecimiento lleva una advertencia significativa: se espera que los márgenes brutos se compriman en 70 puntos básicos secuencialmente debido a una mayor proporción de ventas de XPU de menor margen. Se proyecta que los ingresos de semiconductores no relacionados con IA alcancen aproximadamente $4.6 mil millones con un crecimiento secuencial de bajo dígito doble, mientras que la red empresarial enfrenta vientos en contra con expectativas de declives secuenciales.

La ejecución histórica se encuentra con el escepticismo actual

Un factor que apoya la credibilidad de Broadcom: la compañía ha superado la estimación de consenso de Zacks en los cuatro últimos trimestres, promediando una sorpresa de ganancias del 2.82%. Este historial de cumplimiento proporciona cierta tranquilidad para las estimaciones de ganancias de cara al 11 de diciembre.

Las acciones de AVGO han ofrecido un notable retorno del 118% en los últimos 12 meses, superando sustancialmente tanto al sector más amplio de Computación y Tecnología (26.9%) como a la industria de Semiconductores (70.5%). En comparación con sus pares, Broadcom ha superado significativamente a Cisco Systems (+32.2%), Arista Networks (+21.4%), y ha superado dramáticamente a Marvell Technology (-7.6%).

El Factor de Dependencia de los Hiperescaladores

La tesis de crecimiento de Broadcom depende significativamente de la demanda sostenida de XPUs por parte de los hyperscalers. La compañía anticipa una demanda acelerada de XPU en la segunda mitad de 2026 a medida que los hyperscalers cambian su enfoque hacia las cargas de trabajo de inferencia junto con el entrenamiento de modelos de frontera. Con socios importantes como OpenAI, Meta Platforms, Alphabet, NVIDIA y Dell Technologies ya en la red, la compañía ha construido una formidable red de alianzas.

Sin embargo, esta concentración de la demanda entre un número limitado de hyperscalers introduce un riesgo de ejecución. Cualquier retroceso en el gasto en infraestructura de IA, retrasos en los plazos de implementación de modelos o presiones competitivas podrían afectar materialmente la guía a corto plazo.

El Enigma de la Valoración

Broadcom actualmente tiene un rango Zacks #3 (Hold), lo que refleja la tensión analítica entre la fortaleza operativa y las preocupaciones de valoración. Con un P/E futuro de 41.23X, el mercado está valorando no solo el actual impulso de la IA, sino una aceleración sostenida bien hasta 2026 y más allá.

La puntuación de valor de la empresa de D subraya la evaluación de que las valoraciones actuales han avanzado significativamente por delante de los niveles de soporte fundamental. Si bien la fortaleza de la cartera de Broadcom y su ecosistema de socios siguen siendo ventajas competitivas genuinas, el punto de entrada de las acciones es considerablemente importante para los rendimientos totales a largo plazo.

Veredicto de Inversión

Para los accionistas existentes, la ejecución operativa de Broadcom proporciona un grado de confianza. Para los inversores potenciales, el anuncio de ganancias del 11 de diciembre representa una oportunidad para evaluar si los ajustes en la guía de la empresa justifican las valoraciones actuales o señalan precaución.

Dada la situación de valoración estirada, los vientos en contra de la compresión de márgenes y el riesgo de concentración en la demanda de hiperescaladores, la nueva acumulación se debe abordar mejor en momentos de debilidad de precios en lugar de anticiparse a las ganancias. La posición actual sugiere esperar un punto de entrada más atractivo antes de aumentar significativamente la exposición a las acciones de AVGO.