¿Qué está impulsando a la baja las cotizaciones de futuros del café: aumento de la oferta y cambios en las divisas?

Arabica y Robusta enfrentan presión de múltiples vientos en contra

Los futuros del café arábica de marzo están cotizando a la baja 3.70 puntos, lo que representa una disminución del 1.05%, mientras que los futuros del café robusta de enero han caído 126 puntos o un 3.20%. Este retroceso prolongado extiende una tendencia a la baja de dos semanas, con el arábica deslizándose a mínimos de 2 meses y el robusta retrocediendo a mínimos de 4 meses. La debilidad de los dos contratos refleja una convergencia de factores bajistas que están remodelando el panorama de las cotizaciones de futuros del café.

El Patrón Climático de Brasil Reformula las Perspectivas del Arábica

La fuerte precipitación en las regiones productoras de café de Brasil ha alterado fundamentalmente las preocupaciones sobre el suministro a corto plazo. Climatempo emitió una alerta el lunes pronosticando lluvias intensas y persistentes durante toda la semana en áreas de cultivo críticas. El impacto fue inmediato: Minas Gerais, que produce la mayor parte del arábica de Brasil, acumuló 79.8 mm de lluvia en la semana que terminó el 12 de diciembre, superando el promedio histórico en un 155%. Aunque las preocupaciones sobre el desarrollo de los cultivos han disminuido, los participantes del mercado ahora se están fijando en la señal de abundancia que representan estas lluvias.

Conab, el organismo brasileño de pronóstico agrícola, amplió esta narrativa el 4 de diciembre al elevar su estimación de producción para 2025 en un 2.4% a 56.54 millones de sacos, frente a la proyección de 55.20 millones de sacos de septiembre. La mayor estimación de producción choca directamente con las cotizaciones de futuros del café, acelerando el impulso a la baja.

La Dinámica de la Moneda Añade Nueva Presión de Venta

La debilidad del real brasileño ha surgido como un catalizador inesperado. El mismo día en que las cotizaciones de futuros del café se deterioraron, el real brasileño alcanzó un mínimo de 4.25 meses frente al dólar. Un real más débil incentiva a los productores de café brasileños a acelerar las ventas de exportación, inundando los mercados con oferta precisamente cuando las cotizaciones de futuros del café ya están bajo asedio. Este efecto de la moneda complica la narrativa de suministro inducida por el clima, creando un doble obstáculo para la estabilidad de precios.

El auge de las exportaciones de Vietnam pesa en las cotizaciones de futuros del café Robusta

Robusta enfrenta sus propios desafíos de suministro. La Oficina Nacional de Estadísticas de Vietnam informó que las exportaciones de café en noviembre aumentaron un 39% interanual a 88,000 MT, con los envíos de enero a noviembre aumentando un 14.8% interanual a 1.398 millones de toneladas métricas. Mirando hacia adelante, se proyecta que la producción de Vietnam para 2025/26 aumente un 6% interanual a 1.76 MMT (29.4 millones de bolsas), marcando un máximo de 4 años. La Asociación de Café y Cacao de Vietnam sugirió que la producción podría alcanzar un 10% por encima del año anterior si el clima coopera.

Esta trayectoria de producción para el mayor productor de robusta del mundo crea vientos en contra estructurales para las cotizaciones de futuros del café en el contrato de robusta.

La dinámica de inventarios presenta señales mixtas

Las existencias de arábica monitoreadas por ICE cayeron a mínimos de 1.75 años de 398,645 sacos el 20 de noviembre, aunque se recuperaron a 426,523 sacos el 5 de diciembre, un pico de 5 semanas. Las existencias de robusta de ICE alcanzaron mínimos de 11.5 meses de 4,012 lotes el miércoles pasado. La disminución de las existencias en los almacenes generalmente apoya los precios, pero están siendo abrumadas por las previsiones de producción y los efectos de la moneda.

Los compradores estadounidenses han vuelto a participar gradualmente en el café brasileño tras la reducción de tarifas, aunque la ventana de altas tarifas dejó su huella. Las compras de agosto a octubre—cuando estaban en vigor las tarifas de la era Trump—cayeron un 52% a 983,970 sacos en comparación con el mismo período del año anterior. Los inventarios de café en EE. UU. siguen siendo ajustados a pesar de la disminución de las entradas brasileñas, pero esto no ha demostrado ser suficiente para compensar el impulso de la oferta global que afecta las cotizaciones de futuros del café.

La imagen global de suministro sigue siendo expansiva

La Organización Internacional del Café informó el 7 de noviembre que las exportaciones globales de café para el año comercial de octubre-septiembre cayeron solo un 0.3% interanual a 138.658 millones de sacos. El Servicio de Agricultura Extranjera del USDA proyecta que la producción mundial 2025/26 se expandirá un 2.5% interanual a un récord de 178.68 millones de sacos. Dentro de este total, se prevé que la producción de arábica disminuya un 1.7% a 97.022 millones de sacos, mientras que la producción de robusta se dispara un 7.9% a 81.658 millones de sacos.

Se prevé que la producción de Brasil aumente un 0.5% interanual hasta 65 millones de sacos, y se espera que la cosecha de Vietnam suba un 6.9% interanual hasta 31 millones de sacos. En este contexto de aumento de inventarios—se proyecta que las existencias finales de 2025/26 aumenten un 4.9% a 22.819 millones de sacos desde 21.752 millones de sacos en 2024/25—las cotizaciones de futuros del café enfrentan una resistencia estructural.

Conclusiones del Mercado

La confluencia del alivio climático en Brasil, la debilidad de la moneda, el impulso de las exportaciones vietnamitas y las previsiones de producción récord han creado un entorno donde las cotizaciones de futuros del café se están revalorizando hacia niveles de equilibrio más bajos. Mientras que los saldos más ajustados en los almacenes de ICE y la reducción de las barreras arancelarias en EE. UU. proporcionan soporte técnico, el peso de la expansión de la oferta global parece ser decisivo a corto plazo.