Los futuros del café atrapados en el fuego cruzado: La incertidumbre arancelaria y las proyecciones de suministro récord pesan sobre los precios

Los contratos de café arábica de diciembre (KCZ25) cayeron 0.55 puntos (-0.14%), mientras que los futuros de robusta de enero (RMF26) disminuyeron 5 puntos (-0.11%) a medida que el mercado lidia con fuerzas alcistas y bajistas en competencia. La segunda jornada consecutiva de presión de venta refleja una mayor incertidumbre en torno a posibles cambios en la política arancelaria de EE. UU., un factor que podría reconfigurar toda la cadena de suministro de café tanto para los inversores de PE como para los comerciantes de productos básicos.

Señales de Política y Vientos en Contra de Precios a Corto Plazo

Los comentarios del secretario del Tesoro Bessent el miércoles sobre “anuncios sustanciales en los próximos días” sobre cultivos no cultivados en EE. UU., incluidos el café, provocaron una toma de beneficios en todo el mercado. Esta incertidumbre política ha eclipsado los fundamentos, empujando los precios del robusta a su nivel más bajo en dos semanas. Para los jugadores institucionales que rastrean la exposición al café a través de varios vehículos, la cuestión de los aranceles sigue siendo la variable crítica a corto plazo.

Desafíos del aumento de producción para la recuperación de precios

La pronóstico de cosecha inaugural de 2026/27 de StoneX dio un golpe significativo al sentimiento de precios. La organización proyecta que Brasil cosechará 70.7 millones de sacos de café la próxima temporada, un aumento del 29% interanual, con una producción de arábica que alcanzará los 47.2 millones de sacos. Esta expansión de producción llega a medida que las condiciones climáticas en las regiones críticas de cultivo de Brasil se estabilizan. Minas Gerais, responsable de la mayor parte del suministro de arábica de Brasil, recibió 72.1 mm de lluvia durante la semana que terminó el 7 de noviembre, el 160% del promedio histórico, aliviando las preocupaciones por la sequía que habían respaldado los precios a principios de año.

La Expansión de la Producción de Vietnam Remodela la Dinámica del Robusta

El impulso de las exportaciones de café de Vietnam continúa sin cesar, con envíos de enero a octubre de 2025 que aumentan un 13.4% interanual a 1.31 millones de toneladas métricas. Más críticamente, se prevé que la producción 2025/26 aumente un 6% anualmente a 1.76 millones de toneladas métricas ( 29.4 millones de bolsas ), marcando un máximo de cuatro años para el mayor productor de robusta del mundo. La Asociación de Café y Cacao de Vietnam indicó que la producción podría ser un 10% superior a la cosecha anterior si el clima coopera, un escenario que ejercería una mayor presión sobre los precios de las carteras expuestas al robusta.

Señal de Dinámica de Inventario Tensión en el Mercado

A pesar de la presión a la baja sobre los precios, emerge un factor estabilizador: los inventarios monitoreados por ICE están disminuyendo drásticamente. Las existencias de arábica cayeron a un mínimo de 1.75 años de 404,930 lotes el miércoles, mientras que los inventarios de robusta cayeron a un mínimo de 3.75 meses de 5,760 lotes hoy. El régimen de arancel del 50% sobre las importaciones de café brasileño ha obligado a los compradores estadounidenses a anular nuevos contratos de compra, creando un cuello de botella en los canales de suministro de EE. UU. Aproximadamente un tercio del café no tostado de América proviene de Brasil, lo que convierte este drenaje de inventario impulsado por aranceles en un soporte estructural significativo para los precios.

El Apretamiento Global de la Oferta Ofrece un Alivio Limitado

La Organización Internacional del Café informó el lunes que las exportaciones globales de café durante el año comercial actual ( octubre-septiembre ) cayeron un 0.3% interanual a 138.658 millones de sacos, una contracción rara que subraya las limitaciones de suministro subyacentes. Las estimaciones de producción de Brasil continúan cambiando: Conab redujo su pronóstico de cosecha de arábica para 2025 en un 4.9% a 35.2 millones de sacos en septiembre, mientras que la producción total de Brasil fue revisada a la baja en un 0.9% a 55.2 millones de sacos.

Perspectiva de Suministro a Largo Plazo y Wildcard Climático

El anuncio del 16 de septiembre de la NOAA elevó las probabilidades de La Niña al 71% para octubre-diciembre en el hemisferio sur, introduciendo un potencial catalizador alcista significativo. Si se materializa el patrón climático, la cosecha de Brasil 2026/27 enfrenta riesgo de sequía, un escenario que podría revertir el sentimiento bajista a corto plazo. El Servicio Agrícola Exterior del USDA, en su proyección de junio, pronosticó que la producción mundial de café aumentará un 2.5% interanual en 2025/26 a un récord de 178.68 millones de sacos, con el arábica disminuyendo un 1.7% a 97.022 millones de sacos y el robusta expandiéndose un 7.9% a 81.658 millones de sacos. FAS también proyectó que los stocks finales de 2025/26 aumentarán un 4.9% a 22.819 millones de sacos.

Para los inversores de capital privado que evalúan la exposición a las materias primas blandas, el café presenta un estudio de señales contradictorias: la incertidumbre política y las expansiones de producción presionan los precios hoy, mientras que la escasez de inventarios y los riesgos climáticos ofrecen una cobertura a medio plazo contra futuras caídas.