Recientemente, el mercado no ha estado tranquilo. Bitcoin ha caído por debajo de los 86,000 dólares, y 270,000 cuentas fueron vaciadas de la noche a la mañana. Aquellos inversores institucionales que solían gritar "¡Hacia los 100,000 dólares!" ahora casi no tienen voz.

Como analista que ha observado la industria de las criptomonedas durante varios años, mi juicio es: esta caída no es un retroceso convencional, sino la manifestación directa de la "restricción de liquidez" liderada por la Reserva Federal en el mercado.

Entender esta lógica en realidad no es complicado. Hace medio mes, el mercado estaba colectivamente alcista, todos esperaban que la Reserva Federal bajara las tasas en diciembre, y en ese momento la probabilidad de esta expectativa era del 70%. Pero los funcionarios de la Reserva Federal lanzaron consecutivamente señales restrictivas: uno decía que se mantendrían altas las tasas de interés, otro decía que la inflación aún no estaba completamente controlada, y eso logró reducir la probabilidad de un recorte de tasas a menos del 50%.

¿Qué significa esto? Dicho de otra manera, el capital de bajo costo en el mercado está desapareciendo, y pedir prestado se ha vuelto más caro. Bitcoin en sí mismo no genera intereses; es un activo impulsado puramente por capital, y reacciona de manera extremadamente sensible a los cambios en el entorno de tasas de interés. Cuando las tasas de interés suben, los inversores institucionales priorizan la venta de este tipo de activos no generadores de ingresos para recuperar efectivo. La última investigación de Morgan Stanley también apoya este juicio: si la Reserva Federal mantiene una postura restrictiva, la liquidez del dólar se ajustará aún más, y no solo Bitcoin enfrentará presión, todo el sector de activos no generadores de ingresos se verá sometido a presión de ajuste.

Es aún más notable que esta contracción de liquidez se ha extendido a todo el mercado. El sector tecnológico de EE. UU. también está en caída, con acciones líderes como Nvidia y Broadcom en retroceso, y la aversión al riesgo en el mercado ha disminuido notablemente.