Mejor ETF de oro: por qué GLD y GDX cuentan historias diferentes en el mercado actual

El oro ha batido récords repetidamente esta semana, con el lingote superando los $3,050 por cuarta vez en solo cinco días. Detrás de este movimiento explosivo se encuentra una tormenta perfecta: guerras comerciales con tarifas que amenazan con inflación, puntos críticos geopolíticos en Europa del Este y Oriente Medio, y la Reserva Federal dejando entrever la posibilidad de recortes de tasas antes de fin de año. Estas corrientes han elevado a todos, pero no de manera igual.

La historia de dos inversiones en oro

Cuando se trata de la mejor posición en ETF de oro, la mayoría de los inversores enfrentan una bifurcación en el camino. SPDR Gold Trust ETF (GLD) ha subido un 15,6% en lo que va de año, reflejando directamente el precio del lingote físico almacenado en bóvedas de Londres. Mientras tanto, VanEck Gold Miners ETF (GDX) ha escalado un 32,3% más alto, siguiendo los pasos de las acciones de las empresas mineras. La diferencia en rendimiento revela una verdad crucial: el aumento del precio del oro y la rentabilidad de la minería se mueven en tandem, pero uno amplifica al otro.

Por qué el oro está en auge ahora mismo

Empecemos con las tensiones comerciales. La guerra de tarifas inflaciona los costos en toda la economía, haciendo que el papel del oro como cobertura contra la inflación sea más valioso que nunca. Cuando la moneda se debilita y el poder adquisitivo se erosiona, los activos reales mantienen su valor.

Sumemos la fricción geopolítica: las conversaciones de alto el fuego entre Rusia y Ucrania se han estancado, mientras que los bombardeos en Israel se intensifican. La demanda de refugio seguro aumenta cuando el mundo se siente menos estable.

Luego, consideremos el giro de la Fed. Los recortes de tasas de interés señalan un cambio— tasas más bajas reducen el costo de oportunidad de mantener oro sin rendimiento. Comparado con los bonos que ofrecen rendimientos escasos, de repente, un metal amarillo almacenado en una bóveda empieza a parecer inteligente.

La caída del dólar en cinco meses también favorece la situación. Un dólar más débil hace que el oro en dólares sea más barato para los compradores extranjeros, acelerando la demanda internacional. China extendió sus compras de oro por cuarto mes consecutivo en febrero. A nivel global, los bancos centrales acumularon más de 1,000 toneladas de oro en el tercer año consecutivo, según el Consejo Mundial del Oro. La demanda de inversión creció un 25% interanual en 2024.

GLD: La apuesta pura por el lingote

GLD tiene 87.400 millones de dólares en activos bajo gestión y negocia aproximadamente 8 millones de acciones al día. Con una tarifa anual de 40 puntos básicos, es un vehículo sencillo: posees una parte del oro real almacenado en bóvedas protegidas por HSBC en Londres. Cada acción representa una cantidad fija de lingote.

Esta simplicidad tiene sus ventajas y desventajas. No tienes riesgo específico de empresa—sin dramas de CEO, sin problemas operativos, sin sorpresas en dividendos. Lo que obtienes es exposición al precio y protección contra la inflación. Para una posición defensiva o para preservar la riqueza en medio de la incertidumbre, GLD cumple exactamente lo que promete: estabilidad.

GDX: La apuesta apalancada al alza de la minería

GDX gestiona 14.800 millones de dólares y atrae aproximadamente 17 millones de acciones en el comercio diario. Tiene en cartera 63 empresas mineras, con las firmas canadienses representando el 44,6% del conjunto, EE. UU. el 16,5% y Australia el 11,1%. La tarifa anual de 51 puntos básicos es ligeramente superior, pero el potencial de crecimiento justifica su uso para ciertos inversores.

Aquí está el apalancamiento: cuando el oro sube 50 dólares, una empresa minera con márgenes sólidos puede ver sus beneficios saltar un 20% o más. Ese apalancamiento operativo transforma las ganancias del lingote en retornos accionariales desproporcionados. Los ETFs mineros también pueden generar dividendos y beneficiarse de historias de crecimiento específicas de las empresas más allá del propio commodity. Pero esto también tiene su lado negativo: riesgo de empresa, calidad de gestión y volatilidad del precio de la materia prima influyen en los retornos.

¿Qué ETF de oro es el mejor para tu cartera?

Elige GLD si buscas protección contra la inflación y la incertidumbre geopolítica. Es la opción para estabilidad a largo plazo, preservación de capital y evitar complicaciones innecesarias. Básicamente, apuestas por los precios del oro sin apalancamiento operativo.

Elige GDX si tu horizonte temporal permite volatilidad y quieres amplificar la subida del oro. Históricamente, las acciones mineras superan al oro físico en mercados alcistas porque el apalancamiento operativo trabaja a tu favor. La potencialidad de dividendos y la opción de crecimiento añaden valor más allá de la exposición a la materia prima.

Los datos hablan: GDX ha casi duplicado las ganancias de GLD este año (32.3% frente a 15.6%). Pero el rendimiento pasado y el apalancamiento pueden ir en ambas direcciones. La mejor elección de ETF de oro depende de tu tolerancia al riesgo, tu horizonte de inversión y tu convicción en la continuidad del ascenso de los metales preciosos.