#美国就业数据表现强劲超出预期 El Banco de Japón ha aumentado esta vez la tasa de interés al 0.75%, y el mercado sigue especulando que podría seguir moviéndose en el futuro. Para las criptomonedas, el impacto prácticamente no puede escapar de estas tres lógicas.

**Estas próximas semanas**
El ajuste en la tasa de interés ya ha sido casi completamente digerido, y la declaración de política no suena especialmente hawkish, sino más bien un poco tibia. Por lo tanto, cuando la subida de tasas se implementó, en realidad provocó un rebote de "la caída ya se ha producido". Bitcoin, que tocó un mínimo intradía de 84418 dólares, ha rebotado casi 4000 puntos. Lo clave es que la tasa de interés real en Japón todavía sigue siendo negativa, y aún no ha llegado al punto que realmente pueda desencadenar una gran liquidación por arbitraje, por lo que en el corto plazo todavía hay margen para la recuperación del mercado.

**En uno o dos meses**
Aquí es donde realmente se pone a prueba. La escala de operaciones de carry trade que Japón ha fomentado con tasas de interés cero a largo plazo no es pequeña — del orden de 4 a 5 billones de dólares. Estos yenes de bajo costo han estado invirtiéndose en criptomonedas, y ahora que el costo de financiamiento sube, las expectativas de nuevas subidas de tasas todavía están presentes, lo que empieza a comprimir el espacio de arbitraje. ¿Los inversores venderán sus activos criptográficos para cambiar divisas y pagar deudas? Probablemente sí. Además, esto no es un problema de una o dos personas, sino de un grupo que actúa en conjunto, y la presión de venta colectiva llegará.

Lo más doloroso es que — estas operaciones de carry trade suelen usar apalancamientos de 3 a 5 veces. Cuando la presión de margen aumenta, la liquidación forzada genera una reacción en cadena, y el efecto de avalancha puede comenzar en minutos. La historia ya nos ha dado ejemplos: en varias ocasiones cuando Japón subió tasas, Bitcoin sufrió caídas del 20% al 30%, y no es la primera vez que se ve. El mercado de contratos criptográficos con alto apalancamiento y riesgo de liquidación se verá claramente afectado, y el riesgo de liquidaciones aumentará significativamente.

**El verdadero punto de inflexión**
Si Japón mantiene firmemente su política de subir tasas, la liquidez global entrará en un modo de "hemorragia crónica". Como las criptomonedas son activos de alto riesgo, cuando la preferencia por el riesgo disminuye, también sufren, y muchas instituciones continuarán reduciendo sus posiciones. Todo el sistema de valoración cambiará esencialmente debido a la reorientación del capital hacia activos de riesgo global, y se reordenará. A corto plazo, el mercado tendrá que atravesar el dolor de la desleveraging para encontrar un nuevo equilibrio de precios. El efecto de esta retirada de liquidez probablemente presionará el mercado durante de 3 a 6 meses.

Pero aquí hay una variable más: la actitud de la Reserva Federal. Si la Fed acelera el ritmo de recortes de tasas, quizás pueda compensar parcialmente el impacto de la subida de tasas en Japón y dar al mercado de criptomonedas una oportunidad para respirar. $BTC , al final, la tendencia dependerá de la partida de estos dos bancos centrales en esta partida de ajedrez.