HashKey Completa su OPI en Hong Kong: Primera plataforma de criptomonedas en cotizar en HKEX

Fuente: CryptoValleyJournal Título original: HashKey completa su IPO en Hong Kong: la primera plataforma de criptomonedas en cotizar en HKEX Enlace original: https://cryptovalleyjournal.com/hot-topics/news/hashkey-completes-ipo-in-hong-kong-first-crypto-exchange-on-hkex/

La histórica cotización en Hong Kong de HashKey

HashKey Holdings ha comenzado a cotizar en la Bolsa de Hong Kong, convirtiéndose en la primera empresa de activos digitales en salir a bolsa bajo el nuevo régimen regulatorio de Hong Kong. La plataforma de criptomonedas recaudó HKD 1.6 mil millones en su Oferta Pública Inicial (IPO), equivalente a aproximadamente USD 206 millones.

La acción (ticker: 3887.HK) abrió por debajo del precio de emisión y cayó alrededor de un 5 por ciento durante la jornada para situarse en aproximadamente HKD 6.34—un debut moderado a pesar de una fuerte sobredemanda. La empresa colocó 240.6 millones de acciones a HKD 6.68. El precio se fijó en el extremo superior del rango indicado de HKD 5.95 a 6.95, lo que implica una valoración de aproximadamente HKD 18.5 mil millones (USD 2.4 mil millones). La demanda en el segmento minorista superó la oferta en un factor de 394. Los inversores institucionales como Fidelity, UBS y CDH Investments participaron como inversores clave, suscribiendo un total de HKD 590 millones, con aproximadamente el 80 por ciento del tramo institucional asignado a los 20 principales inversores.

Dominio del mercado en Hong Kong

HashKey Group fue fundada en 2018 por Xiao Feng. La empresa posee una licencia completa de la Comisión de Valores y Futuros de Hong Kong (SFC) y está autorizada bajo la Categoría 1 (Negociación en Valores) y Categoría 7 (Servicios de Trading Automatizado), además de una licencia de Plataforma de Trading de Activos Virtuales bajo la Ordenanza contra el Lavado de Dinero. Desde agosto de 2023, HashKey ha sido autorizada para atender a inversores minoristas como una de las dos plataformas licenciadas—anteriormente, el trading estaba limitado a clientes institucionales.

Según sus propias declaraciones, HashKey controla alrededor del 75 por ciento del mercado de criptomonedas en Hong Kong, colocándola más de tres veces por delante de su competidor más cercano. Para finales de septiembre de 2025, la plataforma había procesado un volumen de trading acumulado de HKD 1.7 billones (USD 218 mil millones). Además, la empresa gestiona aproximadamente HKD 29 mil millones en activos de staking, posicionándose como el mayor proveedor en Asia.

Desafíos de rentabilidad a pesar del liderazgo en el mercado

A pesar de su posición dominante, HashKey continúa registrando pérdidas sustanciales. Entre 2022 y mediados de 2025, las pérdidas netas totalizaron HKD 2.9 mil millones (USD 372 millones). Solo en 2024, la pérdida neta superó los HKD 1.18 mil millones (USD 151 millones). En la primera mitad de 2025, el grupo generó ingresos por HKD 283 millones (USD 36 millones), lo que representa una caída interanual del 26 por ciento.

Los analistas atribuyen las pérdidas persistentes a las tarifas de trading ultrabajas, que HashKey emplea como parte de su estrategia para captar cuota de mercado. Las tarifas se establecen por debajo del 0.1 por ciento y están diseñadas para atraer volumen desde plataformas establecidas como ciertos exchanges líderes. Esta estrategia de “carrera hacia el fondo” asegura cuota de mercado pero erosiona la rentabilidad. Según el folleto, el gasto mensual de efectivo sigue siendo elevado.

Para reducir su dependencia de las tarifas de trading, HashKey ha lanzado su propia blockchain Layer-2, HashKey Chain, y está expandiéndose hacia la tokenización de activos del mundo real (RWA). Esta estrategia de diversificación busca desbloquear ingresos adicionales a medio plazo, mientras que el negocio principal de trading continúa enfrentando presión en los márgenes.

El papel estratégico de Hong Kong como centro de criptomonedas en Asia

La IPO de HashKey marca un hito estratégico para Hong Kong como un emergente centro de activos digitales. La ciudad compite con Singapur por el liderazgo en el mercado de criptomonedas en Asia. Desde junio de 2023, Hong Kong ha implementado un régimen de licencias integral para Proveedores de Servicios de Activos Virtuales (VASPs). Actualmente, once plataformas cuentan con licencia de la SFC, incluyendo a HashKey y OSL.

La apertura regulatoria a clientes minoristas diferencia a Hong Kong de otras jurisdicciones y busca atraer tanto capital institucional como privado. En este contexto, HashKey funciona efectivamente como una puerta regulatoria para quienes buscan exposición a activos digitales.

La IPO se realiza en un momento de mercado desafiante. Bitcoin ha caído aproximadamente un 30 por ciento desde su máximo histórico de alrededor de USD 126,000 en agosto de 2025. Ethereum cotiza aproximadamente un 25 a 30 por ciento por debajo de sus recientes máximos. Otras empresas de criptomonedas que cotizan en bolsa también han experimentado caídas significativas desde sus picos.

Asignación de capital y perspectivas futuras

HashKey planea destinar los fondos de la IPO principalmente a infraestructura tecnológica, expansión de la fuerza laboral y sistemas de gestión de riesgos. JPMorgan Chase y Guotai Junan actuaron como patrocinadores conjuntos de la operación. Además de sus licencias en Hong Kong, HashKey Global posee otras aprobaciones regulatorias, incluyendo la autorización de Servicios de Mercados de Capital de la Autoridad Monetaria de Singapur (MAS), una Licencia de Intercambio de Cripto-Activos de la Agencia de Servicios Financieros de Japón (FSA) y licencias VASP en la UE y Bermudas.

Como la primera plataforma de criptomonedas nativa en cotizar en el mercado de capitales de Hong Kong, el debut de HashKey probablemente aumente la presión regulatoria sobre las instituciones financieras tradicionales para ampliar sus ofertas de activos digitales. La rentabilidad de HashKey dependerá del éxito de su estrategia de diversificación y de su capacidad para ajustar su estructura de tarifas sin sufrir una pérdida significativa de cuota de mercado.