La economía global todavía está pagando la pereza de los grandes bancos

Las instituciones financieras y los grandes bancos han tenido una década para experimentar con plataformas de cripto para liquidaciones transfronterizas y interbancarias. Podrían haber realizado pilotos, desarrollado experiencia interna y diseñado modelos conformes listos para su despliegue en el mundo real una vez que los reguladores dieran el visto bueno. No lo hicieron.

Resumen

• Los bancos tuvieron una década para construir plataformas de liquidación basadas en blockchain, pero en gran medida no actuaron, dejando al mundo atascado con sistemas heredados lentos y costosos que imponen fricciones económicas innecesarias.
• La blockchain reduce los tiempos de liquidación, reescribe la dinámica de liquidez y desbloquea la movilidad de capital en tiempo real — beneficios ya demostrados en los mercados de cripto y especialmente impactantes para economías emergentes.
• Hasta que las instituciones financieras adopten estas plataformas a gran escala, empresas y consumidores seguirán pagando el precio por retrasos evitables, capital ocioso y infraestructura obsoleta.

Algunas excepciones (como el proyecto Onyx de JPMorgan, ahora rebautizado como Kinexys), demostraron que la liquidación institucional basada en blockchain puede funcionar. Pero esos esfuerzos permanecen como casos aislados, no como el estándar de la industria. Cuando finalmente los reguladores despejaron la pista, la industria debería haber lanzado soluciones listas para producción. Esa inacción ahora cuesta a la economía mundial miles de millones en fricciones innecesarias. Todos seguimos pagando el precio por la dependencia de los bancos en infraestructuras heredadas que mueven el dinero a paso de tortuga en la era de Internet.

El costo de la indolencia

Las finanzas tradicionales están plagadas de ineficiencias. Las colas de liquidación de valores, los horarios de corte bancario e incluso las operaciones rutinarias de cambio de divisas todavía se realizan en varios días. Cada uno de esos retrasos es efectivamente una tarifa sobre el capital, un coste oculto pagado en forma de fondos ociosos en cuentas intermedias. Ese capital podría estar generando rentabilidad, financiando nuevos emprendimientos o acumulándose en otros mercados.

En mi Brasil natal, por ejemplo, los pagos minoristas transfronterizos a menudo pasan por sucursales bancarias offshore (frecuentemente en el Caribe) antes de llegar a destinos en Estados Unidos, Europa o incluso otras naciones latinoamericanas. Cada punto adicional añade coste, tiempo y complejidad en cumplimiento. Para los usuarios minoristas, este retraso se traduce directamente en tarifas más altas. Para las instituciones, es un lastre para la liquidez y eficiencia del capital.

Si tarda más en liquidar, puedes apostar que alguien, en algún lugar, está pagando por ese retraso. Así como el riesgo en los mercados de crédito se traduce directamente en tasas de interés, la ineficiencia en los pagos está incluida en los diferenciales y tarifas.

Los bancos lo saben. Deberían haberse lanzado a la oportunidad de simplificar el sistema, incluso solo para adelantarse a sus competidores. ¿Por qué no lo hicieron?

El “riesgo de contrato inteligente” desaparecerá

A principios del milenio, los analistas habitualmente incorporaban “riesgo de internet” en sus modelos, refiriéndose a la posibilidad de fallos en la infraestructura en línea que pudieran interrumpir operaciones completas. Dos décadas después, ningún modelo de valoración incluye una línea para “riesgo de internet”, aunque un día sin conexión podría costar miles de millones. La internet simplemente se convirtió en una infraestructura asumida.

La misma evolución ocurrirá con las blockchains. Valorar el “riesgo de contrato inteligente” en un modelo de negocio en 2030 sonará tan obsoleto como valorar el “riesgo de email” hoy. Una vez que las auditorías de seguridad, los estándares de seguros y los marcos de redundancia maduren, la suposición predeterminada cambiará: las blockchains no serán vistas como un riesgo, sino como la infraestructura que lo mitiga.

La prima de liquidez reescrita por la nueva velocidad del capital

Las ineficiencias del sistema financiero se traducen en costes de oportunidad para los inversores

En el capital privado tradicional o en el capital de riesgo, los inversores están bloqueados durante 10–20 años antes de ver liquidez. En el sector cripto, los tokens a menudo se consolidan en una fracción del tiempo, y una vez que lo hacen, se negocian libremente en mercados líquidos globales (intercambios, mesas OTC, plataformas DeFi), colapsando lo que solía ser un proceso en varias etapas de rondas de capital de riesgo, crecimiento y capital privado seguidas de una oferta pública inicial (OPI).

Aún más interesante, los tokens no consolidados a veces pueden ser staked para ganar rendimiento o utilizados como colateral en operaciones estructuradas, incluso mientras permanecen no transferibles.

En otras palabras, el valor que en las finanzas tradicionales estaría ocioso, sigue circulando en web3. El concepto de “prima de liquidez”, que significa el rendimiento adicional que exigen los inversores por mantener activos ilíquidos, comienza a erosionarse cuando los activos pueden desbloquearse fraccionalmente o rehypotecarse en tiempo real.

La diferencia que aporta la tecnología blockchain también se nota en los mercados de renta fija y crédito privado. Los bonos tradicionales pagan cupones semestrales y las operaciones de crédito privado pagan intereses mensuales, mientras que los rendimientos en cadena se acumulan cada pocos segundos, bloque por bloque.

Y en las finanzas tradicionales, cumplir con una llamada de margen puede tomar días, ya que las garantías se mueven a través de custodios y cámaras de compensación. En las finanzas descentralizadas, la garantía se mueve al instante. Cuando el mercado cripto sufrió su mayor evento de liquidación nominal en octubre de 2025, el ecosistema en cadena liquidó programáticamente miles de millones en capital en horas. La misma eficiencia se mostró en otros eventos de cisnes negros en cripto, como el colapso de Terra.

Las blockchains cambian las reglas del juego para las naciones en desarrollo

Las economías emergentes soportan la mayor carga de las ineficiencias del sector bancario. Los brasileños, por ejemplo, no pueden mantener divisas extranjeras directamente en cuentas bancarias locales. Eso significa que cualquier pago internacional implica automáticamente un paso de cambio de divisas.

Peor aún, las parejas de divisas latinoamericanas a menudo deben liquidarse a través del dólar estadounidense como intermediario. Si quieres convertir tus reales brasileños (BRL) a pesos chilenos (CLP), necesitas dos operaciones: BRL a USD, luego USD a CLP. Cada etapa añade spread y retraso. La tecnología blockchain, en cambio, permite que stablecoins en BRL y CLP liquiden directamente en cadena.

Los sistemas heredados también imponen horarios estrictos de corte. En Brasil, las operaciones de cambio en el mismo día (T+0) generalmente deben cerrarse entre el mediodía y la 1 p.m. hora local. Si se pierde esa ventana, se aplican spreads y retrasos adicionales. Incluso las operaciones T+1 tienen cortes a fin de día alrededor de las 4 p.m. Para las empresas que operan en diferentes zonas horarias, esto hace que una liquidación en tiempo real sea imposible. Como las blockchains operan 24/7, eliminan por completo esa limitación.

Estos son ejemplos concretos de problemas que los bancos podrían haber solucionado hace años. Y tenga en cuenta que Brasil no enfrentó la misma resistencia de los legisladores en criptomonedas que Estados Unidos. No hay excusa para que estos problemas sigan afectándonos.

El mundo de las finanzas siempre ha valorado la espera como un riesgo, con razón. La blockchain minimiza ese riesgo al colapsar el tiempo entre la transacción y la liquidación. La capacidad de liberar y reasignar capital instantáneamente es un cambio de paradigma. Pero los bancos están privando a sus clientes de estos beneficios sin ninguna buena razón.

Hasta que los bancos, las empresas de pagos y los proveedores de servicios financieros adopten completamente la liquidación basada en blockchain, la economía global seguirá pagando por su pereza. Y en un mundo donde el tiempo produce intereses, esa factura se agranda cada día más.