Hoy he oído que en toda la red se está hablando de que un market maker ha tenido un colapso. No tengo pruebas de cuál exactamente, pero conozco la lógica general, así que escribiré unas palabras para compartir algunas reflexiones.

Primero, el día 1010, el mecanismo de liquidación de un cierto exchange tuvo problemas, muchas órdenes de los market makers no pudieron ejecutarse, estos perdieron mucho dinero o simplemente no pudieron cerrar posiciones o agregar garantías a tiempo y explotaron, perdiendo más o menos. Estos market makers están negociando activamente con la plataforma para compensaciones, esta es información que ya se puede encontrar en entrevistas y reportajes.

El impacto colateral fue que el libro de órdenes perdió profundidad, y las altcoins cayeron colectivamente un 2/3.

El primer punto, que los market makers sufran pérdidas llevando a que no haya profundidad en el libro, es fácil de entender, porque ya no tienen dinero para mantener las órdenes. ¿Y por qué las altcoins cayeron en conjunto?

Actualmente, la mayoría de los market makers operan con un modelo de préstamo de tokens, donde toman prestados algunos tokens de los proyectos, y luego hacen “apalancamiento” para mantener el libro de órdenes. También quiero comentar que, en la práctica, los ejemplos de operaciones de este año fueron principalmente durante los primeros días, donde “apalancaron” para especular, y luego rápidamente devolvieron los tokens a la comunidad, invirtiendo más dinero en efectivo. Luego, no hubo mucho manejo del valor de mercado y el precio cayó en picada, hasta que el contrato casi expiró y los tokens estaban casi en cero, y entonces compraron lentamente los tokens para devolverlos. Hablando de la estrategia de vender alto y comprar bajo, todos asumen que los market makers podrán recomprar las tokens, ¿verdad? Además, incluso si la compra fue fuerte y los market makers vendieron en exceso (aunque esto no ha ocurrido 😂), estos market makers generalmente tienen opciones, y pueden comprar los tokens a un precio establecido del proyecto para devolverlos, por lo que las pérdidas que puedan tener son previsibles. Ningún proyecto espera que no puedan devolver los tokens.

Volviendo al tema, los market makers han tomado prestados tokens de estos proyectos de altcoins y ahora no tienen dinero para mantener las órdenes. Algunos proyectos, después de una caída excesiva, ya habían comprado la mayor parte de los tokens y ahora no pueden pagar más, así que siguen lanzando dinero para mantener la continuidad del trading.

El problema es que si este market maker colapsa, sin capacidad para pagar sus deudas, los tokens que ha lanzado no podrán ser recuperados. Los proyectos podrían terminar sin dinero ni tokens, habiendo enviado los tokens a la comunidad, y solo les quedará buscar la forma de comprar los tokens de vuelta o rendirse y dejar morir el proyecto.

Es como si las comunidades de varias altcoins estuvieran transfiriendo fondos a estos market makers en pérdida para mantenerlos con vida. Si no logran seguir financiándolos, los tokens que vendieron a estos market makers no podrán ser recomprados.