¿Puede Tractor Supply mantener sus márgenes ajustados cuando los costos siguen aumentando?

Tractor Supply acaba de reportar las ganancias del tercer trimestre de 2025, y aquí está el giro inesperado: los aranceles y el aumento de los costos de envío deberían haber aplastado sus márgenes, pero no lo hicieron. En cambio, el margen bruto en realidad se expandió 15 puntos básicos interanuales—¿cómo? Aumentos selectivos de precios + control estricto de costos + un porcentaje de productos de origen nacional que esquivaron las balas de los aranceles.

Pero aquí está el truco: TSCO está sólo a mitad del ciclo de impacto arancelario. La gerencia está haciendo aumentos de precios quirúrgicos y los clientes aún no están resistiendo, pero eso no durará para siempre. Mientras tanto, los gastos de SG&A cayeron 29 puntos básicos debido a un mayor pago de incentivos y menores ganancias por venta y arrendamiento, no exactamente sostenible.

La verdadera prueba llegará en 2026. La dirección lo llama un año “más normalizado”, esperando que el margen bruto siga expandiéndose si el crecimiento de la línea superior alcanza un rango bajo del 2% y nuevas iniciativas como las Ventas Directas comienzan a autofinanciarse. Eso es optimista pero posible.

¿En términos de valoración? TSCO cotiza a un P/E de 46.8 frente a un promedio de la industria de 23.3—caro. El consenso espera que las ganancias de 2026 aumenten un 10.5 % interanual, pero han fallado en las ganancias un 1.8 % en promedio durante los últimos cuatro trimestres.

La conclusión: Tractor Supply está navegando el caos de suministro mejor que sus pares en este momento, pero mantener márgenes tan altos depende enteramente de si pueden seguir subiendo precios sin perder clientes. Un desliz y esta narrativa cambia rápidamente.