Análisis de las causas de la caída de BTC el 1 de diciembre de 2025

Según los últimos datos del mercado y las discusiones en tiempo real, el Bitcoin (BTC) experimentó una caída significativa en la mañana del 1 de diciembre (lunes), deslizándose de aproximadamente 90,000 dólares a menos de 86,000 dólares, con una disminución de alrededor del 4-5%. El valor total del mercado de criptomonedas se evaporó en aproximadamente 210,000 millones de dólares. Entre ellos, el tamaño de las liquidaciones de posiciones largas superó los 400 millones de dólares, concentrándose principalmente en la ventana de baja liquidez durante el horario de operaciones asiático. Esta caída no es impulsada por un único evento, sino por una combinación de factores macroeconómicos, mecanismos de apalancamiento y la estructura del mercado. A continuación, abordaré las causas principales, desglosándolas en detalle, y analizando el contexto histórico y los posibles impactos.
1. Señales de contracción macroeconómica: el cambio de política del Banco de Japón provoca una revalorización del riesgo global
• Disparo central: el rendimiento de los bonos del gobierno japonés a 2 años supera el 1%, esta es la primera señal significativa de aumento después de años de políticas de ultra flexibilización, el mercado interpreta que el Banco de Japón (BOJ) podría aumentar las tasas en diciembre. Esto impacta directamente en el famoso "intercambio de arbitraje en yenes" (carry trade), que consiste en pedir prestado yenes a bajo interés para invertir en activos de riesgo de alto rendimiento (como BTC). El aumento en el rendimiento significa que los costos de endeudamiento aumentan, obligando a los inversores a cerrar posiciones de alto riesgo, lo que provoca una salida de capital del mercado de criptomonedas.
• Reacción del mercado: la caída ocurrió desde la noche del domingo hasta la mañana del lunes (hora UTC en la madrugada del lunes), justo en el momento de menor liquidez global (sin entradas de ETF de acciones de EE. UU., sin noticias importantes). Esto amplifica la volatilidad de precios: una pequeña presión de venta puede romper el nivel de soporte, provocando una reacción en cadena. En la plataforma X, varios analistas (como @TedPillows y @coinbureau) señalaron que esto es una combinación clásica de "macro + apalancamiento", similar a la "extracción de liquidez" durante el ciclo de aumento de tasas de la Reserva Federal de 2022.
• Evidencia de apoyo: la volatilidad del mercado de bonos japonés ha continuado durante varias semanas, además de que el QT (endurecimiento cuantitativo) de EE. UU. finalizará oficialmente el 1 de diciembre, pero el final no inyecta inmediatamente liquidez: los datos históricos muestran que la expansión del balance de la Reserva Federal tarda meses en transmitirse a los activos de riesgo. Además, China está reforzando la regulación de las stablecoins (llamándolas "amenaza a la seguridad nacional"), lo que agrava aún más la presión de venta en Asia.
• Evaluación del impacto: a corto plazo, la aversión al riesgo global se enfría (los futuros del Nasdaq caen un 0.6%), BTC como un activo de alta beta es el primero en sufrir. Pero a largo plazo, si el BOJ aumenta las tasas moderadamente, esto podría ser solo un "ajuste saludable", y no un cambio de tendencia. Los futuros de oro y plata han subido en el mismo período, lo que muestra que los fondos se están trasladando a activos de refugio.
2. Efecto de amplificación de la liquidación de margen y baja liquidez
• Análisis del mecanismo: El precio de BTC acumuló una gran cantidad de posiciones largas apalancadas (10x-100x) en el rango de 89,900-90,000 dólares. En la noche del domingo, una ola de presión de venta rompió este rango, activando stop-loss y liquidaciones forzadas, lo que resultó en una caída "en cascada". Los datos de Coinglass muestran que el total de liquidaciones superó los 700 millones de dólares, de los cuales BTC representa aproximadamente el 60%. El interés abierto (OI) se redujo drásticamente, lo que indica una "desapalancamiento" en el mercado en lugar de un colapso estructural.
• ¿Por qué hoy es especialmente violento: la liquidez es escasa durante el fin de semana (antes de la apertura de Asia), además de una salida neta de 800 millones de dólares en ETF a finales de noviembre, la profundidad del mercado ha disminuido de 766 millones de dólares a principios de octubre a 535 millones de dólares. En la discusión de X, @FXEmpirecom mencionó "ajustes estructurales puros sin impulso de titulares", similar a la "trampa de soporte psicológico" después del máximo de 126,000 dólares de octubre.
• Comparación histórica: similar al mercado bajista de 2022, BTC cayó más del 20% debido a la liquidación de apalancamiento. Sin embargo, el índice de Miedo & Avidez ha subido a 28 (neutralmente temeroso), y el índice de Temporada de Altcoins está en 35, lo que muestra que la emoción no está en un pánico extremo.
• Evaluación del impacto: esto se considera un "reinicio saludable", eliminando el apalancamiento excesivo (Polymarket muestra una probabilidad del 87% de que la Reserva Federal baje las tasas en diciembre). La volatilidad a corto plazo se intensifica, pero si no hay más choques macroeconómicos, el precio podría estabilizarse entre 85,000 y 88,000 dólares.
3. Presión de venta de instituciones y ballenas: Salida de ETF y venta concentrada
• Comportamiento institucional: En noviembre, la salida neta de BTC ETF superó los 800 millones de dólares, y fondos como BlackRock redujeron sus participaciones; el 13 de noviembre, los rumores sobre el cierre del gobierno aumentaron la preocupación por la liquidez. En X circulan rumores de "venta coordinada": Wintermute vendió 9,315 BTC, Coinbase 8,375 BTC, etc., pero esto es en gran parte especulativo, y en realidad podría ser una respuesta de trading algorítmico.
• Dinámica de ballenas: los tenedores a corto plazo (<1 millón de BTC) están vendiendo en pánico 148,000 monedas cerca de los 96,000 dólares, con un costo promedio superior al precio actual. Los mineros no han vendido en grandes cantidades, lo que muestra que la presión no proviene del lado de la oferta.
• Evidencia de apoyo: El índice de prima de Coinbase ha tenido un valor negativo durante 3 semanas consecutivas, lo que indica que la presión de venta en EE. UU. es dominante. En comparación con el pico de octubre, el valor total del mercado ha evaporado un billón de dólares (24%), pero la posición de las instituciones todavía representa el 4% de la circulación.
• Evaluación de impacto: Esto refuerza la correlación entre BTC y las acciones tecnológicas (coeficiente de correlación del 46% con el Nasdaq en 2025), las dudas sobre la burbuja de IA (como la volatilidad de Nvidia) se desbordan hacia las criptomonedas.
4. Factores secundarios: superposición de regulación y aspectos técnicos
• Ruido regulatorio: El intercambio Upbit sufrió un ataque de hackers con una pérdida de 37 millones de dólares; la Universidad de Tokio publicó un informe negativo sobre las criptomonedas; China considera las stablecoins como una amenaza. Aunque no son las principales causas, amplifican el pánico.
• Análisis técnico: la línea mensual cerró por debajo de 93,000 dólares, confirmando la estructura de mercado bajista (RSI sobrevendido 13.55, MACD en valor negativo). El nivel de soporte se ha desplazado a 85,600 dólares, si se pierde o se prueba 50,000 dólares.
• Perspectiva histórica: BTC ha caído un 2% desde 2025, borrando las ganancias del año, pero el rendimiento anualizado sigue siendo positivo (en comparación con la caída del 64% en 2022). Los ajustes cíclicos son comunes, noviembre es el "mes del diablo".
Perspectivas generales y recomendaciones
Esta caída es una "tormenta perfecta": el endurecimiento macroeconómico (aumento de los rendimientos en Japón + el final de la QT de la Reserva Federal) se encuentra con la fragilidad del apalancamiento, mientras que los fundamentos no-BTC se deterioran (el efecto de reducción a la mitad y la adopción institucional aún están en marcha). El riesgo a corto plazo tiende a la baja (si la probabilidad de un recorte de tasas en diciembre cae por debajo del 55%), pero a mediano y largo plazo, el relato de BTC como "oro digital" no ha cambiado: el precio del oro ha aumentado un 54% en el año, y el coeficiente de correlación de BTC ha subido al 42%.
Sugerencias de inversión (no son consejos financieros): priorizar el control de riesgos, prestar atención a la reunión de la Reserva Federal en diciembre y la entrada de ETF. Si el RSI rebota, los 85,000 dólares podrían convertirse en una ventana de compra. Los tenedores a largo plazo pueden verlo como una "oportunidad de descuento", pero los jugadores con apalancamiento deben protegerse. El mercado siempre tiene volatilidad, la clave es la estructura y no la emoción.
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