El problema de valoración del mercado de valores acaba de empeorar

El presidente de la Reserva Federal, Powell, lo dijo hace meses: las acciones están sobrevaloradas. Pero aquí está la cosa: su advertencia se ve aún más aterradora ahora.

Los números cuentan la historia:

• El S&P 500 cotiza a 21.5x ganancias futuras (todavía muy por encima del promedio de 10 años de 18.7x)
• El sentimiento del consumidor alcanzó su segunda lectura más baja de la historia en noviembre (51 de 100)
• El mercado laboral está básicamente cojeando: solo 39,000 empleos/mes de promedio de mayo a septiembre (el más bajo desde 2010, excluyendo la pandemia)
• Las expectativas de inflación saltaron al 4.5% para el año siguiente, un aumento desde el 3% en septiembre.

¿Qué cambió? Los aranceles de Trump.

Desde que entró en vigor el arancel base del 10% en abril, hemos observado:

• El CPI sube del 2.3% al 3%
• Las adiciones de empleo mensual se desploman de 123k → 39k
• El desempleo sube al 4.4% (4-year high)

Wall Street aún espera un rally del 20% en el S&P 500 durante los próximos 12 meses. Quizás tengan razón. Pero el pesimismo del consumidor está en máximos de una década, y cuando la gente deja de gastar — es cuando las estimaciones de ganancias se reducen.

Keynes dijo que los mercados pueden permanecer irracionales más tiempo del que uno puede mantenerse solvente. Cierto. Pero el sentimiento alcista de los inversionistas ya cayó del 45.9% al 32.6% recientemente. El impulso está cambiando.

Si las consecuencias arancelarias afectan las ganancias futuras, este mercado alcista podría haber terminado. Es hora de pensar en acumular efectivo, no solo en perseguir acciones.