Strategy revela bajo cuál circunstancia vendería bitcoin

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Strategy revela bajo cuál circunstancia vendería bitcoin

La compañía Strategy ha dejado claro en el pasado que su política es mantener sus reservas de bitcoin (BTC) a largo plazo. Sin embargo, su director ejecutivo, Phong Le, explicó durante una entrevista que existe una condición específica en la que la empresa consideraría vender parte de esos fondos.

Según señaló, esto sólo ocurriría si el MNAV (valor neto ajustado por acción, por sus siglas en inglés) desciende por debajo de 1 y la firma se queda sin opciones de financiamiento.

Ese umbral marcaría un escenario en el que preservar la salud financiera inmediata tendría prioridad sobre su estrategia de acumulación de BTC.

Phong Le remarcó que no existe un plan actual para realizar ventas de bitcoin, aunque reconoció que podrían realizar algunas puntuales en situaciones como cubrir obligaciones específicas o aprovechar beneficios fiscales.

Pese a lo explicado por el ejecutivo, la métrica MNAV para Strategy ya registró una caída por debajo de 1 a mediados de noviembre, y esa circunstancia no condujo a ventas en aquel momento. Strategy, sin embargo, siguió comprando más BTC.

Vender bitcoin “sería un último recurso”: las palabras del CEO de Strategy

Le detalló cómo evalúa la empresa un eventual desprendimiento parcial de su posición:

Podemos vender bitcoin, y lo haríamos si necesitáramos financiar los pagos de dividendos por debajo de 1x. Ese es nuestro principal KPI. Bajo 1x MNAV es más eficiente para el rendimiento en BTC vender bitcoin para pagar los dividendos, y lo haríamos en ese caso.

Phong Le, CEO Strategy.

Al hablar del pago de dividendos, explicó que hay un punto en el que vender bitcoin “cierra” desde el lado matemático: cuando el MNAV 1x (la relación uno a uno entre el valor contable del bitcoin y el precio de mercado de la acción) se rompe.

En otras palabras: si el mercado empieza a valorar las acciones por debajo de los BTC que representan, Strategy entra en una zona donde mantener el dividendo sin vender bitcoin se vuelve más difícil.

En ese contexto, dijo, la compañía prioriza sostener el rendimiento en BTC, es decir, cuántos bitcoin le corresponden a cada acción, que es su principal indicador de desempeño (KPI, en inglés).

La idea central es sencilla: si el MNAV está sano, la empresa evita vender BTC y busca otras formas de conseguir dinero. Pero si cae por debajo del nivel crítico, la situación cambia.

MNAV funciona como un termómetro: si está por encima de 1, la compañía está creando valor respecto de su tenencia de bitcoin; si cae por debajo, el mercado castiga a la acción y dificulta obtener capital sin tocar reservas.

A partir de allí, Le profundizó sobre el escenario límite:

Si nuestro MNAV cae por debajo de uno y no tenemos otra forma de acceder a capital, venderíamos bitcoin. Pero sería casi un último recurso. Sería un último recurso.

Phong Le, CEO Strategy.

Finalmente, el ejecutivo explicó que una venta de BTC enfrenta dos planos: el matemático, donde sería la opción racional si las condiciones lo obligan, y el narrativo, donde podría afectar la imagen de Strategy como acumuladora de bitcoin.

Añadió que existen ventas técnicas útiles en escenarios normales, como desprenderse de BTC comprados a precios altos para generar pérdidas fiscales.

Recordó además la operación realizada en 2022, cuando la firma recompró con descuento un préstamo respaldado en bitcoin, como ejemplo de la flexibilidad con la que ajustan su estructura financiera según el contexto del mercado.