S&P rebaja a Tether a 'Débil' ya que las Tenencias de Bitcoin superan el margen de seguridad

Fuente: CoinEdition Título original: S&P rebaja la calificación de Tether a ‘Débil’ ya que los riesgos de Bitcoin eclipsan el margen de seguridad Enlace original: https://coinedition.com/sp-downgrades-tether-usdt-to-weak-citing-bitcoin-risk/

Preocupaciones de S&P: Reservas, Riesgo y Divulgación

S&P Global Ratings ha rebajado su evaluación de estabilidad de Tether (USDT) a “débil” (5), el nivel más bajo en su escala de 1 a 5. La rebaja fue provocada por un cambio en la composición de reservas de Tether, donde la exposición a activos volátiles, específicamente Bitcoin, ahora excede el colchón de capital de la empresa.

La evaluación de S&P destaca un umbral estructural crítico. Según la agencia, Bitcoin ahora representa aproximadamente el 5.6% de las reservas que respaldan el USDT en circulación. Esta cifra supera el buffer de sobrecolateralización de Tether del 3.9%.

La implicación es mecánica más que sentimental: si los precios de Bitcoin se desplomaran, la volatilidad consumiría todo el colchón de capital de Tether. Esto dejaría teóricamente a la stablecoin subcolateralizada, con pasivos que superan los activos, a menos que Tether inyectara capital externo.

S&P señaló que, si bien Tether posee más de $113 mil millones en bonos del Tesoro de EE. UU., la presencia de $9.9 mil millones en Bitcoin y $12.9 mil millones en oro (aproximadamente el 13% de las reservas totales)introduce volatilidad que es incompatible con una calificación “estable” bajo los criterios de S&P.

El CEO de Tether Responde

El CEO de Tether, Paolo Ardoino, argumentó que las finanzas tradicionales se sienten incómodas con las empresas que operan fuera de su sistema. Dijo que Tether sigue estando sobrercapitalizado, no tiene activos tóxicos y continúa registrando fuertes ganancias.

Ardoino declaró: “A S&P respecto a su calificación de Tether: llevamos su desprecio con orgullo. Los modelos de calificación clásicos, diseñados para instituciones financieras tradicionales, han llevado históricamente a inversores privados e institucionales a invertir su riqueza en empresas que, a pesar de ser atribuidas con una calificación de inversión…”

Ardoino también añadió que la degradación fue resistencia de un sector que lucha con el modelo de negocio independiente de Tether. Citó $10 mil millones en beneficios de 2025 y describió el modelo de calificación legado de S&P como “roto.”

El mercado de criptomonedas en la sombra de China siente el impacto

La degradación causó una preocupación inmediata en el vasto mercado de criptomonedas en la sombra de China, donde más de 20 millones de traders dependen de USDT para acceder a activos digitales.

Las reacciones fueron mixtas. Algunos traders argumentaron que las noticias negativas sobre Tether aparecen a menudo sin consecuencias reales, mientras que otros se preocuparon de que cualquier interrupción en USDT podría causar problemas serios en un mercado que ya opera con poco respaldo regulatorio.

Un comerciante comentó: “He estado en cripto durante tanto tiempo. Veo malas noticias sobre Tether cada pocos años, pero no ha pasado nada. La mayoría de las veces sucede en el fondo de eventos de cisne negro. Recuerdo que me perjudicaron una vez en 2021. He escuchado 'el lobo viene' demasiadas veces, así que ahora estoy acostumbrado a eso.”

Los traders chinos dependen de USDT para mover capital a través de intercambios en el extranjero, escritorios OTC y canales privados, eludiendo estrictas prohibiciones nacionales. La fuerte dependencia de USDT explica por qué la degradación desencadenó ansiedad en toda la región.

Diversificación de Tether vs. Distracción

A pesar de la disputa sobre las calificaciones, Tether está diversificando agresivamente su balance general lejos de las operaciones puras de stablecoins. Tether ha desplegado más de $1.5 mil millones en préstamos de comercio de productos básicos y ahora apoya envíos agrícolas, cargamentos de petróleo y otras operaciones de la cadena de suministro.

Ardoino dijo que la empresa planea escalar este negocio de manera masiva. Los informes también sugieren que Tether está explorando una inversión de 1.15 mil millones de dólares en la startup de robótica alemana Neura. Si el acuerdo se materializa, se sumaría a las 140 empresas que Tether está respaldando en sectores como IA, robótica, minería, energía y deportes.