Un alto funcionario del banco central de Japón recientemente Soltó una perspectiva interesante sobre la política monetaria: resulta que encontrar esa tasa de interés "perfecta" para mantener la inflación estable es básicamente una tarea de tontos.

El funcionario señaló lo que los observadores del mercado han sospechado durante mucho tiempo: no hay un número mágico que funcione en todos los escenarios. Las condiciones económicas cambian constantemente: el comportamiento del consumidor varía, las cadenas de suministro evolucionan, los flujos de capital global fluctúan. Lo que mantiene los precios estables hoy podría estar completamente fuera de lugar mañana.

Esta admisión importa más de lo que parece a primera vista. Los bancos centrales de todo el mundo han estado lidiando con el mismo dilema desde que comenzaron los agresivos aumentos de tasas en 2022. Están tratando de enhebrar una aguja imposiblemente delgada: enfriar la inflación sin desencadenar una recesión.

¿La realidad? La política monetaria opera con efectos de retraso significativos. Para cuando te das cuenta de que un ajuste de tasas no está funcionando, ya estás meses detrás de la curva. Por eso hemos visto este constante ir y venir entre posturas agresivas y acomodaticias en las principales economías.

Para aquellos que siguen las tendencias macro que impactan los activos digitales, esto dice mucho. Cuando las autoridades financieras tradicionales admiten esencialmente que están navegando por instinto en lugar de por fórmula, refuerza por qué los sistemas alternativos y los marcos de finanzas descentralizadas siguen ganando terreno. La incertidumbre en la política monetaria heredada crea oportunidades en otros lugares.

La conclusión no es que los banqueros centrales sean incompetentes, nada más lejos de la realidad. Es que las herramientas con las que están trabajando tienen limitaciones inherentes. No hay una única tasa "correcta" que resuelva mágicamente la inflación en diferentes períodos de tiempo y contextos económicos. Cualquiera que afirme lo contrario está vendiendo algo.