Un funcionario del banco central de Japón, Noguchi, realizó recientemente una observación interesante. A pesar de que los precios al consumidor han superado la marca del 2% durante más de tres años, ¿las expectativas de inflación entre el público? Aún estancadas por debajo de ese umbral.

Es una desconexión curiosa. Pensarías que tres años de aumentos de precios sostenidos cambiarían la psicología de las personas. Pero aparentemente no. Esto importa porque los bancos centrales no solo luchan contra la inflación real, sino que también combaten las expectativas. Si las personas no creen que los precios seguirán subiendo, se comportan de manera diferente. Gastan de manera diferente. Invierten de manera diferente.

Para aquellos que siguen las condiciones macro y sus efectos en los activos de riesgo, esto sugiere que el BOJ podría mantenerse en una postura dovish más tiempo del que los datos superficiales de IPC indicarían. Cuando la psicología de la inflación se retrasa tanto respecto a la realidad, los cambios de política se retrasan. Algo a tener en cuenta a medida que evolucionan las condiciones de liquidez.