Un alto funcionario del banco central de Japón señaló recientemente algo que podría cambiar nuestra forma de pensar sobre la política monetaria. ¿El mensaje principal? Cuando la inflación se mantiene en cero durante demasiado tiempo, crea lo que ellos llaman "inercia de política" - básicamente, las instituciones se quedan atrapadas en sus formas y se vuelven cada vez más reacias a hacer movimientos audaces.

Esta observación importa más de lo que podría parecer a primera vista. Los períodos prolongados de inflación cero no solo reflejan estancamiento económico, sino que también remodelan activamente las expectativas. Las empresas dejan de anticipar aumentos de precios. Los consumidores retrasan las compras esperando que las cosas se vuelvan más baratas. ¿Y los responsables de políticas? Se vuelven extremadamente cautelosos sobre agitar el barco.

El oficial enfatizó que salir de este ciclo requiere una navegación cuidadosa. No se puede simplemente activar un interruptor y esperar que todo se normalice. La memoria muscular institucional construida durante los períodos de deflación hace que cualquier cambio de política sea más arriesgado.

Para cualquier persona que observe las tendencias macroeconómicas, ya sea en finanzas tradicionales o activos digitales, esto sirve como un recordatorio de que la psicología de los bancos centrales importa tanto como las herramientas de política que despliegan. El apetito por el riesgo en todas las clases de activos tiende a correlacionarse con cuán agresivas o conservadoras están dispuestas a ser estas instituciones.