Parece que alcanzar ese objetivo de déficit fiscal no va a ser fácil. ¿Qué se necesita realmente? Disciplina estricta en el gasto—no hay espacio para gastar sin control aquí.

Los gobiernos de todas partes enfrentan el mismo desafío: equilibrar las cuentas mientras gestionan el crecimiento económico. Cuando la política fiscal se vuelve más estricta, tiene un efecto en todas las clases de activos. La reducción del gasto público normalmente significa menos liquidez fluyendo a través del sistema. Para los activos de riesgo, eso no es exactamente una buena noticia.

La verdadera pregunta no es si se producirán recortes de gastos, sino cuán profundos serán y cuán rápido se llevarán a cabo. Ese tiempo es importante para los participantes del mercado que intentan posicionarse antes de la posible volatilidad. La política fiscal estricta a menudo se combina con cambios en la política monetaria, creando un efecto de doble golpe en los flujos de capital.

Cualquiera que esté observando las tendencias macroeconómicas debería prestar atención a los anuncios presupuestarios. La disciplina fiscal suena responsable en papel, pero ¿la implementación? Ahí es donde las cosas se complican.