¿La Reserva Federal (FED) va a detener la reducción de su balance? Dudley: no tiene sentido continuar reduciendo.

【比推】¿Está a punto de concluir el proceso de reducción de balance de La Reserva Federal (FED)?

El exjefe de la Reserva Federal de Nueva York, Dudley, recientemente publicó un artículo advirtiendo que continuar con la reducción masiva de activos es difícil de manejar, arriesgado y de muy bajo costo-beneficio. Los datos están ahí: desde el pico de 8.97 billones de dólares en abril de 2022, ha disminuido hasta los 6.56 billones de dólares actuales, y la relación entre la oferta y la demanda de reservas ha encontrado un nuevo punto de equilibrio.

Recordando la época de la pandemia, la Reserva Federal (FED) compró locamente bonos del Tesoro y MBS para inyectar liquidez a la economía, ahora han vendido más de la mitad de esos activos. Pero el punto central de Dudley merece más reflexión: continuar con la reducción del balance no puede mover realmente el espacio a la baja de las tasas de interés a corto plazo, y el impacto real en la política monetaria es mínimo.

¿Qué significa esto? La válvula de liquidez puede que no se apriete más. Para los activos de riesgo que dependen de la liquidez macro, al menos no hay que preocuparse por la aparición de una situación “peor”.