Bitwise CEO: La mayoría de las empresas de encriptación de activos digitales (DAT) deberían cotizar con descuento.

Recientemente, el director de inversiones de Bitwise, Matt Hougan, presentó nuevas perspectivas sobre el marco de valoración de las empresas de activos digitales (DAT), señalando que el mercado malinterpreta en general la lógica de fijación de precios de este tipo de empresas.

Él considera que la clave para evaluar el valor de DAT radica en cómo se debería calcular su verdadero valor si la empresa tiene un período de duración fijo claramente establecido.

Hougan explica la lógica de valoración a través de un caso, diciendo que si una DAT de Bitcoin anuncia la liquidación inmediata y la distribución de activos, su precio de negociación debe ser igual al valor de los Bitcoin que posee; pero si el período de liquidación se extiende a un año, se deben considerar tres grandes factores de descuento.

En primer lugar, la falta de liquidez hará que los inversores exijan una compensación del 5% al 10%; en segundo lugar, los costos operativos erosionarán directamente el valor de los activos; en tercer lugar, los riesgos operativos potenciales también deben ser considerados en la determinación de precios; estos factores de descuento constituyen conjuntamente la base para juzgar el estándar de precios razonables de los activos.

Para que DAT pueda realizar operaciones con prima, debe demostrar que puede continuar aumentando el valor de cada acción de encriptación. Al respecto, Hougan propuso cuatro caminos de valorización para DAT, que incluyen lo siguiente:

Emitir bonos para aumentar la encriptación; ganar intereses a través de operaciones de préstamo; utilizar estrategias de derivados para generar ingresos; y adquirir activos encriptados a precios de descuento (incluyendo la compra a precio de descuento de tokens bloqueados, la adquisición de empresas del mismo sector, la recompra de acciones propias o la adquisición de negocios con flujo de caja).

Este experto en inversiones enfatiza que los factores de descuento son determinantes, pero las oportunidades de prima están llenas de incertidumbre, lo que también plantea un "alto umbral" para la mayoría de los DAT. Predice que el mercado futuro se diversificará significativamente, y solo unas pocas empresas con capacidades operativas excepcionales podrán realizar transacciones con prima, mientras que la mayoría de las empresas permanecerán en estado de descuento a largo plazo.

Es importante destacar que la tendencia de diversificación ya ha comenzado a tomar forma. A medida que el mercado madura, las ventajas estructurales de DAT de mayor tamaño en la financiación de deuda, los negocios de préstamos, el uso de herramientas de derivados y la captura de oportunidades de fusiones y adquisiciones se harán cada vez más evidentes.

En resumen, las ventajas estructurales de DAT de mayor escala están acelerando la diferenciación de la industria, lo que hace que el marco de valoración propuesto por Hougan sea más significativo como referencia.

Los inversores pueden utilizar este tipo de lógica de análisis para identificar de manera efectiva a las empresas que realmente tienen capacidad de creación de valor, lo que impulsa al mercado a formar un mecanismo de precios más racional.

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