Las señales recientemente reveladas por el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda son bastante intrigantes: esperan que la inflación no regrese a la línea objetivo del 2% hasta el primer semestre de 2026, lo que implica que el tema de las tasas de interés aún no ha terminado.

Las actas de la reunión muestran que internamente había una discusión sobre si recortar 50 puntos base de una vez, pero al final se optó por la ruta conservadora de 25 puntos base. Sin embargo, esta indecisión en sí misma indica un problema: la economía está efectivamente débil, hay una gran cantidad de capacidad ociosa, las empresas y los hogares están apretando el cinturón, y el ritmo de la recuperación es tan lento que desespera.

Lo que es más problemático es que la inflación subyacente del tercer trimestre se mantiene en un 3.0%, aún lejos de la meta. Se espera que la actividad económica a mediados de 2025 siga débil, y el banco central ahora se siente como si estuviera caminando en una cuerda floja: debe prevenir un rebote de la inflación y, al mismo tiempo, apoyar la economía.

Mirando hacia el futuro, todavía hay espacio para políticas, y los datos pueden cambiar en cualquier momento, lo que les permitirá ajustar. Para el mercado, esta incertidumbre es la mayor certeza.