Recientemente revisé el informe de ventas minoristas de septiembre en Estados Unidos, a simple vista parece estar bien, pero en realidad los detalles son bastante intrigantes.

El crecimiento intermensual fue solo del 0.2%, lo que está muy por debajo de la expectativa del mercado del 0.4%, y ni hablar del aumento del 0.6% en agosto: claramente ha disminuido la velocidad. ¿Por qué? En gran medida, se debe a que las políticas de crédito fiscal para vehículos eléctricos están a punto de expirar, lo que llevó a los consumidores a apresurarse a aprovechar las últimas oportunidades. Después de que expire la política en septiembre, esta ola de compras naturalmente se desvanecerá. Sin embargo, los economistas no están demasiado alarmados, ya que, a pesar de que las ventas minoristas centrales (excluyendo automóviles, gasolina y otros artículos volátiles) cayeron un 0.1%, los datos de agosto se revisaron al alza a un 0.6%, y la tendencia general de recuperación del consumo en el tercer trimestre no parece tener grandes problemas.

Lo que realmente merece ser considerado son los problemas estructurales subyacentes: ahora, este crecimiento del consumo depende básicamente de los grupos de altos ingresos. ¿Y las familias de ingresos medios y bajos? Ya han sido aplastadas por el aumento de los costos de vida y el incremento de los aranceles de importación, con un poder adquisitivo claramente insuficiente. Si esta división de "economía en forma de K" continúa, no está claro si el consumo posterior podrá tener realmente un respaldo sólido. Al establecer la política monetaria, la Reserva Federal también deberá ponderar este asunto cuidadosamente.