Una reunión privada de la Reserva Federal de Nueva York la semana pasada podría estar enviando una señal peligrosa: algún engranaje clave del sistema financiero tradicional está comenzando a fallar.

Esta reunión llegó de manera inesperada. El presidente de la Reserva Federal de Nueva York, Williams, convocó de manera temporal a representantes de 25 casas de intercambio primarias (los grandes bancos responsables de suscribir la deuda pública de EE. UU.), sin previo aviso y sin una agenda regular. Según la divulgación del analista de mercado Michelle Makori, el tema central de la reunión apunta a un problema complicado: la liquidez en el mercado de recompra se está estrechando a un ritmo anómalo.

¿Qué es el mercado de recompra? En pocas palabras, es un termómetro en tiempo real de la liquidez del dólar. Los bancos, fondos de cobertura y fondos del mercado monetario dependen de este mercado para financiamiento a corto plazo. Cuando hay un bloqueo aquí, la circulación de sangre del sistema financiero se ve obstaculizada; los bonos del gobierno, las acciones, las materias primas y las criptomonedas, ninguna clase de activo puede escapar a esto.

Lo que resulta aún más inquietante es que la Reserva Federal ya ha inyectado alrededor de 125 mil millones de dólares en liquidez al sistema bancario, tratando de enfriar el mercado. Pero este dinero ha caído en el vacío, y la presión del mercado sigue en aumento. Más extraño aún es que las herramientas de financiamiento de emergencia establecidas por la Reserva Federal (como la facilidad de recompra permanente) casi no tienen demanda: los bancos prefieren soportar la presión de liquidez antes que usar estas herramientas. Detrás de esto podría haber una crisis de confianza más profunda o problemas en el balance.

El dinero inteligente ya está en acción. El reciente desempeño del oro no es una coincidencia, parte del capital se está posicionando por adelantado: su lógica de apuesta es bastante directa: si el mercado de recompra realmente colapsa, la única opción que le quedará a la Reserva Federal será imprimir más dinero. Y una vez que la oferta monetaria vuelva a aumentar, activos como Bitcoin, Ethereum y Ripple, que tienen una narrativa de protección contra la inflación, podrían experimentar una nueva ola de entradas de capital.

Por supuesto, ahora no es el momento de entrar en pánico. Pero si ves que la Reserva Federal anuncia de repente el reinicio de algún tipo de operación de liquidez a gran escala, no te sorprendas: esta reunión secreta podría ser solo el principio.