¿El mercado está hablando de la dumping de Bitcoin por parte de las instituciones?

No te apresures a entrar en pánico. Los datos hablan, pero depende de cómo los interpretes.

JPMorgan efectivamente liquidó 772,000 acciones de MicroStrategy el trimestre pasado, y los medios de inmediato te etiquetaron como "bajista en Bitcoin". Pero se olvidaron de decirte lo que estaba sucediendo en el otro lado: la Universidad de Harvard triplicó directamente su posición en Bitcoin durante el mismo período, invirtiendo 443 millones de dólares. Esta es la mayor acumulación en un solo trimestre y también es la primera vez en la historia de Harvard.

¿Qué es aún más feroz? Bitcoin es ahora la primera posición del fondo de donaciones de 57 mil millones de dólares de Harvard. Superando a Microsoft, Amazon, Nvidia, todos los gigantes tecnológicos quedan atrás.

Pero hay un detalle aquí: Harvard no compró MicroStrategy, compró el ETF de Bitcoin de BlackRock. Abu Dabi también hizo lo mismo, con una posición que aumentó un 230% hasta 517 millones de dólares; la Universidad de Emory también eligió el ETF, aumentando su participación un 91% a 43 millones de dólares.

Desde enero de 2024, el ETF de Bitcoin ha recaudado 60.8 mil millones de dólares. El dinero no se ha ido, solo ha cambiado de pista.

Observemos la extraña situación de MicroStrategy: ahora se negocia con un descuento del 12%. Una empresa que alguna vez tuvo un precio dos veces superior, su capitalización de mercado es inferior al valor total de Bitcoin en su tesorería. ¿Por qué las instituciones gastarían 0.88 dólares para comprar 1 dólar de Bitcoin más una carga de deuda de 8 mil millones de dólares, en lugar de gastar directamente 1 dólar en un ETF de Bitcoin limpio?

La respuesta es muy simple: no lo harán.

Puntos clave: el 15 de enero de 2026, MSCI decidirá si expulsa a MicroStrategy del índice principal. Una vez fuera, los fondos indexados se verán obligados a vender hasta 8,8 mil millones de dólares. JPMorgan no está vendiendo Bitcoin, está evitando por adelantado el riesgo de liquidación conocido.

Así que no te dejes engañar por el título. El capital no ha huido de Bitcoin, el capital está huyendo de esos complejos intermediarios. La era de los agentes está llegando a su fin, ha llegado la era de poseer activos directamente.

Fuente de datos: archivo SEC 13F (noviembre de 2025), Harvard Management Company, JPMorgan, divulgación Strategy Inc 8-K