#美国非农就业数据表现优于预期 El parón del gobierno alcanza nuevas alturas: los datos minoristas de septiembre tardaron más de un mes en publicarse, justo coincidiendo con la ventana sensible de la reunión de política monetaria de diciembre de La Reserva Federal (FED). Este conjunto de datos siempre se ha denominado "datos aterradores", porque refleja directamente la confianza del consumidor, y el consumo representa más del 70% de la economía estadounidense. ¿Ahora latencia en la publicación? El mercado básicamente depende de conjeturas sobre la situación económica del tercer trimestre.

¿Qué provocará la salida de los datos?

Supongamos que los datos de ventas minoristas caen por debajo de las expectativas e incluso muestran un crecimiento negativo, el mercado inevitablemente interpretará esto como una señal de aterrizaje duro de la economía. Los rendimientos de los bonos del gobierno caerán rápidamente, el índice del dólar estará bajo presión, mientras que las acciones tecnológicas y los activos criptográficos, que son activos de riesgo, podrían subir contra la tendencia; la lógica es muy simple, los operadores apostarán a que La Reserva Federal (FED) se verá obligada a cambiar anticipadamente hacia una política de flexibilización.

Pero, ¿y si el desempeño de los datos es aceptable? No te apresures a celebrar. Hay que ver si los datos del PPI posteriores no nos dan una sorpresa negativa, y si la inflación no muestra signos de volver a ser persistente. Además, la latencia en la publicación ya le pone un signo de interrogación a la veracidad de los datos.

¿Mi juicio? Estos datos retrasados se asemejan más a un amplificador de riesgos. En este momento, el mercado ya ha incorporado las expectativas de una desaceleración económica; si los datos son realmente malos, la probabilidad de un recorte de tasas en diciembre se disparará; si los datos apenas cumplen, en cambio, se debe tener cuidado con la operación inversa de "buenas noticias agotadas" — después de todo, las expectativas ya se han negociado en una ronda anterior.

En el plano operativo, presta atención a la rentabilidad de los bonos del Tesoro a 2 años, que es lo más sensible a los puntos de inflexión de la política. Para una disposición a medio y largo plazo, se pueden considerar activos sensibles a las tasas de interés ( acciones tecnológicas, oro ), pero es esencial esperar a que el CPI y los datos de nóminas no agrícolas validen nuevamente la tendencia antes de hacer una apuesta fuerte. El mercado nunca carece de historias, lo que falta es una lógica que pueda cumplirse.

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