La Reserva Federal (FED) baja las tasas en diciembre: análisis completo de los partidarios y opositores.

Autor: Deng Tong, Jinse Caijing

Título original: Decisión de la Reserva Federal sobre la reducción de tasas en diciembre: ¿quién está a favor? ¿quién está en contra?

El 21 de noviembre, según el “Observador de la Reserva Federal” de CME: la probabilidad de que la Reserva Federal baje las tasas de interés en 25 puntos básicos en diciembre es del 39.6%, mientras que la probabilidad de mantener las tasas sin cambios es del 60.4%. Ese día, el vicepresidente de la Reserva Federal y presidente de la Reserva Federal de Nueva York, Williams, declaró que la Reserva Federal puede bajar las tasas “próximamente” sin poner en peligro su objetivo de inflación. Debido a estos comentarios, en Polymarket, la “predicción de la probabilidad de que la Reserva Federal baje las tasas en 25 puntos básicos en diciembre ha aumentado al 61%”. Hoy, según los datos del “Observador de la Reserva Federal” de CME: la probabilidad de que la Reserva Federal baje las tasas en 25 puntos básicos en diciembre ha aumentado al 69.4%, mientras que la probabilidad de mantener las tasas sin cambios es del 30.6%.

Y antes de que Williams hablara, el precio de BTC había estado cayendo continuamente, incluso tocando los 82,000 dólares. Desde que se emitieron los comentarios sobre la reducción de tasas, el precio de BTC comenzó a recuperarse lentamente, alcanzando los 87,067.46 dólares al momento de redactar este informe.

El asesor económico de la Casa Blanca, Hassett, señaló que el nuevo liderazgo de la Reserva Federal podría tener la posibilidad de bajar las tasas de interés. Trump podría entrevistar a candidatos para la Reserva Federal en los próximos meses, y es posible que determinemos al candidato a presidente de la Reserva Federal alrededor de Año Nuevo. Actualmente, el mercado está prestando mucha atención a la reunión del FOMC de la Reserva Federal.

Uno, mecanismo de votación de la reunión del FOMC de la Reserva Federal

El Comité Federal de Mercado Abierto de la Reserva Federal (FOMC) toma decisiones por mayoría de votos, y cada miembro con derecho a voto tiene un voto igual. El comité cuenta con un total de 12 miembros con derecho a voto, que se dividen en dos partes: miembros permanentes y miembros rotativos.

• Todos los miembros del consejo (máximo siete personas);
• Presidente de la Reserva Federal de Nueva York;
• De los 11 presidentes de bancos centrales restantes, 4 ocupan el cargo de manera rotativa, con un mandato de un año.

Los siete presidentes de bancos de reserva que no tienen derecho a voto asistirán a la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto y participarán en las discusiones del comité.

Mecanismo de votación

• Decisión por mayoría: Al final de cada reunión de dos días, los participantes votarán sobre las propuestas de política monetaria (por ejemplo, si ajustar el rango objetivo de la tasa de fondos federales), las propuestas que obtengan la mayoría de los votos serán aceptadas.
• Consenso: A pesar de la existencia de un mecanismo de votación, los miembros del FOMC suelen llevar a cabo amplias discusiones y negociaciones para buscar un consenso, con el fin de asegurar que las decisiones políticas cuenten con un amplio respaldo, transmitiendo así un mensaje coherente al mercado.
• Registro de objeciones: Si algún miembro con derecho a voto no está de acuerdo con la decisión final, su objeción se registrará formalmente en el acta de la reunión, lo que muestra al exterior la diversidad de opiniones dentro del comité.

El economista jefe de LPL Financial, Jeffrey Roach, dijo: “De hecho, los miembros del comité se comunican de cerca durante los descansos de la reunión, esforzándose por alcanzar un consenso, pero eso no garantiza que se pueda lograr un consenso.”

Lograr un consenso entre todos los miembros de la Reserva Federal ayuda a transmitir al mercado un mensaje unificado sobre las opiniones de los funcionarios de la Reserva Federal respecto a sus acciones. Sin embargo, si los resultados de la votación muestran discrepancias, esto podría generar dudas sobre si la Reserva Federal confía en la corrección de sus acciones y sobre las motivaciones de los funcionarios de la Reserva Federal.

Dos, miembros votantes de la FOMC de 2025 y sus inclinaciones de opinión

Miembros permanentes de votación ( miembros de la Junta de la Reserva Federal y presidente de la Reserva Federal de Nueva York )

Jerome H. Powell, presidente ( de la Junta de la Reserva Federal ): indeciso

El 29 de octubre, en la conferencia de prensa posterior a la decisión de la Reserva Federal de reducir las tasas en 25 puntos básicos, Powell afirmó que la acción de reducción de tasas no necesariamente continuará hasta diciembre, como se había previsto en general. “Una mayor reducción de tasas en la reunión de diciembre no está garantizada, ni mucho menos. Hoy hay una gran discrepancia de opiniones. Esto muestra que aún no hemos tomado una decisión sobre la dirección de las tasas para diciembre.” Powell admitió que la Reserva Federal enfrenta una situación difícil, con tendencias económicas que están llevando la política monetaria en direcciones opuestas. “La situación que enfrentamos ahora es que la inflación tiene riesgos al alza, mientras que el empleo tiene riesgos a la baja. Solo tenemos una herramienta… no puedes abordar ambos problemas al mismo tiempo.”

John C. Williams, Vicepresidente ( Presidente de la Reserva Federal de Nueva York ): inclinado a recortar tasas de interés

Williams dijo en una reunión del Banco Central de Chile que las tasas de interés en Estados Unidos podrían bajar sin poner en peligro el objetivo de inflación de la Reserva Federal, al mismo tiempo que ayudaría a prevenir una caída en el mercado laboral. “Creo que la política monetaria se está ajustando ligeramente… por lo tanto, creo que en el corto plazo hay espacio para realizar más ajustes en el rango objetivo de la tasa de fondos federales para acercar la postura de política a un rango neutral”. Williams indicó que la Reserva Federal necesita alcanzar su objetivo de inflación “sin poner en riesgo excesivo el objetivo de pleno empleo”.

Michelle W. Bowman, miembro de la Reserva Federal: inclinada a reducir las tasas de interés

Bowman declaró durante su discurso tras la decisión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de reducir las tasas de interés por primera vez desde 2025 en septiembre: “Es el momento para que el Comité tome medidas decisivas y proactivas para abordar la disminución de la vitalidad del mercado laboral y los signos de vulnerabilidad. Es muy probable que hayamos quedado atrás en la respuesta a la creciente deterioración de las condiciones del mercado laboral.”

Stephen I. Miran, miembro de la Reserva Federal: inclinado a reducir las tasas de interés

Milan apoya claramente una reducción de tasas en diciembre y considera que es “muy apropiado”. El 15 de noviembre, enfatizó que los datos desde septiembre han sido en general dovish, apoyando una postura más dovish de la Reserva Federal. Anteriormente, también sugirió una reducción de 50 puntos básicos, y al menos una reducción de 25 puntos básicos. Considera que, si los datos económicos no cambian significativamente, continuar con la reducción de tasas es una “opción coherente y razonable”. Milan fue nombrado por Trump como el ex asesor económico principal de la Casa Blanca, y su independencia ha sido cuestionada debido a su postura radical, que ha intensificado las divisiones dentro de la Reserva Federal.

Christopher J. Waller, miembro de la Reserva Federal: inclinado a recortar tasas.

El 17 de noviembre, Waller declaró que apoya reducir nuevamente la tasa de interés clave de Estados Unidos en 0.25 puntos porcentuales en diciembre, para ayudar a estimular el débil mercado laboral estadounidense, y duda que cambie de opinión. Waller afirmó que, según encuestas a consumidores y empresas, así como su propia interacción con grandes empleadores, está convencido de que la situación del mercado laboral ha empeorado. Señaló que los datos clave sobre empleo, que se habían retrasado debido a un cierre del gobierno récord de 43 días, probablemente mostrarán resultados opuestos una vez que se publiquen. “El mercado laboral sigue siendo débil, cerca de un estado de estancamiento”. Al mismo tiempo, la inflación no ha aumentado significativamente en los últimos meses. Afirmó que la desaceleración económica y las altas tasas de interés han contenido el gasto de consumo, lo que ayuda a controlar la inflación. “Dada la evidencia de una desaceleración en el crecimiento económico y que un mercado laboral débil podría llevar a un crecimiento moderado de los salarios, no creo que haya ningún factor que impulse una aceleración de la inflación.”

Michael S. Barr, miembro de la Reserva Federal: reducción de tasas con cautela

El 20 de noviembre, Michael Barr dijo: “Me preocupa que la tasa de inflación siga alrededor del 3%, mientras que nuestro objetivo es del 2%. Así que ahora necesitamos ser cautelosos con la política monetaria, porque queremos asegurarnos de alcanzar los dos objetivos de nuestra misión.”

Lisa D. Cook, miembro de la Reserva Federal: indecisa

Cook dijo en una entrevista con el Brookings Institution de Washington: “En cada reunión, decido mi postura de política monetaria según los últimos datos de diversas fuentes, los cambios en mis expectativas y el equilibrio de riesgos. Cada reunión, incluida la de diciembre, es una reunión en vivo.”

Philip N. Jefferson, miembro de la Reserva Federal: indeciso

El 17 de noviembre, Jefferson señaló: a medida que la Reserva Federal afloja la política hasta un nivel que podría detener el progreso de la desaceleración de la inflación, necesita “avanzar lentamente” sobre el tema de futuros recortes de tasas. “En los últimos meses, creo que el equilibrio de riesgos en la economía ha cambiado, y en comparación con el riesgo alcista de la inflación, el riesgo a la baja para el empleo ha aumentado, y el riesgo alcista de la inflación puede haber disminuido recientemente.” Jefferson se guiará por los datos y adoptará un enfoque de “reuniones sucesivas” para decidir la política. “En este momento, es un enfoque especialmente prudente.” Antes de la reunión de política de la Reserva Federal en diciembre, “no está claro cuántos datos oficiales podremos ver.”

Miembros del voto rotativo de 2025 ( Presidente de la Reserva Federal de la región )

Susan M. Collins, presidenta de la Reserva Federal de Boston: inclinada a no bajar las tasas de interés

El 12 de noviembre, Collins declaró: debido a la preocupación por la alta inflación, considera que el umbral para una mayor relajación de la política monetaria es “relativamente alto” en este momento. “Sin evidencia clara de un deterioro en el mercado laboral, no flexibilizaría la política fácilmente, especialmente en un contexto donde un cierre del gobierno ha limitado la información sobre la inflación. En el actual entorno de alta incertidumbre, podría ser apropiado mantener la tasa de política en su nivel actual durante un tiempo para equilibrar los riesgos de inflación y empleo.”

Alberto G. Musalem, presidente de la Reserva Federal de St. Louis: inclinado a no bajar las tasas de interés.

El 10 de noviembre, Moussailem expresó claras dudas sobre las perspectivas de un mayor alivio monetario. En una entrevista con los medios, declaró: “Debemos actuar con cautela en este momento, esto es crucial. Creo que hay un espacio muy limitado para un mayor alivio de la política, sin que se vuelva excesivamente laxa”. Moussailem considera que la tasa de inflación actual está más cerca del 3%, y no del objetivo del 2% de la Reserva Federal. Agregó que el entorno financiero, incluidos los valores de las acciones y los precios de la vivienda, se encuentra en niveles altos; la política monetaria está más cerca de un nivel neutral que de un estado levemente restrictivo; y el mercado laboral también ha mostrado una desaceleración ordenada. “Creo que necesitamos seguir tomando medidas para contener la inflación.”

Jeffrey R. Schmid, presidente de la Reserva Federal de Kansas City: inclinado a no bajar las tasas de interés

El 14 de noviembre, Schmid declaró que el posible efecto de un nuevo recorte de tasas en el refuerzo de la alta inflación sería mayor que su efecto de apoyo en el mercado laboral: “Creo que un nuevo recorte de tasas no tendrá un gran impacto en reparar las grietas del mercado laboral; estas presiones probablemente provengan de cambios estructurales en la tecnología y en la política migratoria. Sin embargo, el recorte de tasas podría tener un impacto más duradero en la inflación, ya que aumentaría las dudas externas sobre nuestra determinación de mantener el objetivo de inflación del 2%.” Esta razón está guiando su pensamiento sobre la próxima reunión de política de la Reserva Federal en diciembre, y agregó que en las próximas semanas seguirá abierto a nueva información.

Austan D. Goolsbee, presidente de la Reserva Federal de Chicago: reducción de tasas de interés cautelosa

Goolsbee declaró en un evento de la Asociación de Analistas Financieros Certificados de Indianápolis que el proceso de que la tasa de inflación vuelva al 2% “parece haber estado estancado”. “Esto me inquieta un poco.”

En resumen, de los 12 votantes, cuatro se inclinan claramente por una reducción de tasas, mientras que los otros ocho están en una posición indecisa o no a favor de la reducción.

Tres, las expectativas externas sobre la reducción de tasas de interés de la Reserva Federal en diciembre

• Barclays Research señala que hay incertidumbre sobre la decisión de tasas de interés de la Reserva Federal el próximo mes, pero el presidente Powell probablemente impulsará al FOMC a tomar una decisión de recorte. Según los recientes discursos, Barclays considera que los gobernadores Mulan, Bowman y Waller podrían apoyar un recorte, mientras que los presidentes de los bancos regionales Musalem y Schmidt tienden a mantener las tasas sin cambios. Las declaraciones más recientes de los gobernadores Barr y Jefferson, así como de Goolsbee y Collins, muestran que su postura aún no está clara, pero tienden a favorecer el statu quo. Los gobernadores Cook y Williams dependen de los datos, pero parecen estar más a favor de un recorte. Barclays señala: “Esto significa que, antes de considerar la posición de Powell, puede haber seis votantes que tienden a mantener las tasas sin cambios y cinco que tienden a un recorte.” El banco agregó que Powell finalmente dominará esta decisión, ya que el umbral para que los gobernadores se opongan públicamente a su postura es muy alto.
• El informe de investigación de Citic Securities indica que el presidente de la Reserva Federal de Nueva York, Williams, insinuó un posible recorte adicional de tasas en diciembre. Las expectativas del mercado sobre un recorte de tasas se han revertido, y actualmente se considera que hay un 70% de probabilidad de que la Reserva Federal recorte tasas en diciembre. La Reserva Federal entrará en período de silencio el 29 de noviembre, y antes de eso, Powell no tiene programadas declaraciones públicas o entrevistas con los medios. Las declaraciones de su “cercano aliado” Williams podrían ser las últimas que influyan en las expectativas del mercado. Manteniendo la opinión anterior, se espera que diciembre sea un “close call” para un recorte de 25 puntos básicos. Para el mercado, la reversión de las expectativas de recorte de tasas, junto con el avance del plan de “28 puntos” y las consideraciones del gobierno de Trump sobre la exportación de chips H200 a China, hacen que los factores macroeconómicos ya no sean una fuente de presión para el mercado en el corto plazo, y este podría centrarse más en la emisión de bonos de empresas de IA, la tendencia de las criptomonedas y otros temas.
• En Polymarket, la probabilidad de que la Reserva Federal baje las tasas de interés en 25 puntos básicos en diciembre ha aumentado al 67%.