《¿Por qué la mayoría de los inversores minoristas que juegan contratos a largo plazo terminan cayendo a cero?》

Recientemente, cuando el mercado está frío, es un buen momento para aprender de forma sistemática. Ayer revisé la teoría de "Antifragilidad" de Taleb y descubrí que es bastante útil para explicar los fenómenos del tema. Quiero registrar mis pensamientos y también espero que sirvan de inspiración para todos.

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🍒Si juegas contratos y ganas y pierdes, pero a largo plazo pierdes mucho, puede que no sea un problema técnico, sino que estás atrapado en la trampa de la "no recorribilidad".

Taleb menciona un famoso experimento mental de "revolver" en su libro "Engañados por la Aleatoriedad". Esta historia no solo explica qué es el riesgo, sino que también revela por qué los inversores minoristas que juegan a contratos de apuestas a largo plazo inevitablemente terminarán en caida a cero.

El experimento es el siguiente:
Supongamos que hay un millonario raro que te da un revólver, 6 balas y 1 proyectil. Te apuntas a la cabeza y aprietas el gatillo una vez; si no mueres, te da 10 millones. Desde el punto de vista de la probabilidad, tu tasa de supervivencia es del 83%, y la tasa de mortalidad es del 17%.

Muchas personas piensan: por 10 millones, vale la pena luchar.

Desde un punto de vista puramente probabilístico, la probabilidad de sobrevivir en un juego único es de 5/6 (aproximadamente 83.3%), mientras que la probabilidad de muerte es de 1/6 (aproximadamente 16.7%). Muchas personas pueden pensar que arriesgar un 16.7% de riesgo de muerte por 10 millones de dólares parece "vale la pena arriesgarse". Pero Taleb señala que este pensamiento es erróneo.

Lo que se llama "recursividad" se puede resumir como que la "probabilidad colectiva" es equivalente a la "probabilidad temporal individual". En este juego, no puedes recorrer.
Si se reúnen 100 personas para jugar este juego, aproximadamente 83 personas se enriquecerán y 17 personas morirán. En promedio, las ganancias son enormes.

Para ti, solo tienes una vida. Una vez que ocurra ese pequeño evento de 1/6 de probabilidad, el juego se habrá terminado para ti para siempre. No podrás disfrutar de los resultados "promedio". La alegría de esos 83 exitosos no te concierne, solo eres una de esas 17 lápidas.

Siempre que exista, aunque sea una pequeña probabilidad, de que te elimine por completo (muerte o bancarrota), a largo plazo, este riesgo casi inevitablemente ocurrirá.

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🍒Además, Taleb propuso otra versión mejorada del experimento de la pistola, más alineada con la situación actual del mundo cripto:

¿Y si juegas a este juego una vez al día, cada vez dando 1 millón?

Mientras juegues el tiempo suficiente, la probabilidad de que aparezca esa bala se acercará infinitamente al 100%. En este juego, no importa cuántas veces ganes, porque solo puedes perder una vez. Una vez que pierdes, el juego termina, y tú también terminas.

Volver al mundo de las criptomonedas. Muchas personas utilizan un alto apalancamiento, persiguiendo ganancias rápidas a corto plazo. Es como la persona que gira un revólver. Puedes ganar 9 veces seguidas (sin balas en el tambor), multiplicar tu cuenta por más de diez, y pensar que eres un dios de la bolsa, con una estrategia perfecta. Pero esto es solo un sesgo de supervivencia, simplemente no has girado el tambor hasta la bala.

💣 ¿Por qué necesariamente cae a cero? Los mercados financieros siempre tendrán "cisnes negros" -- esa bala.

Pines, caídas de la plataforma de intercambio, mercados extremos. Para los inversores en el mercado al contado, esto es volatilidad; para los que operan con contratos apalancados, este es un "riesgo devastador". No importa cuánto hayas ganado antes, mientras exista el riesgo de "liquidación inmediata", a medida que aumentan las transacciones, la caida a cero ya no es una "posibilidad", sino una "necesidad" matemática.

Es posible que pienses que la catástrofe del 1011 es un "cisne negro" inesperado, que ocurrió por mala suerte u otros problemas objetivos. Pero en realidad, los veteranos del mundo de las criptomonedas saben que la situación del 312 era muy similar a la del 1011; solo han pasado 5 años desde entonces, y los nuevos que entraron después de 2020 simplemente no lo han experimentado.

Esta vez, la mayoría de mis amigos que no tuvieron problemas al abrir contratos con 1011 a mi lado son viejos inversores que han pasado por la purificación del 312 y que psicológicamente ya se han preparado para la peor situación del 312.

El valor obtenido de la sabiduría de Taleb es:

No arriesgues con riesgos ilimitados (destructivos) por ganancias limitadas. Mientras exista la posibilidad de "liquidación", a largo plazo, tu expectativa matemática es cero. ¿Quieres sobrevivir en el mercado? La primera regla no es ganar dinero, sino asegurarte de que nunca serás alcanzado por esa bala.

Esto es consistente con el principio que siempre he enfatizado de ser cauteloso, no exponerse demasiado al riesgo y no abandonar la mesa de juego.
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🍒¿Deberían los inversores minoristas utilizar herramientas de apalancamiento?

Por supuesto, no estoy en contra de usar apalancamiento de manera irracional. En mi opinión, si realmente existiera una oportunidad como "tomar un riesgo de muerte del 16.7% para ganar 10 millones de dólares", muchas personas en la realidad estarían dispuestas a intentarlo, después de todo, es muy difícil ganar el capital inicial. 😂😂😂

El mayor atractivo del mundo de las criptomonedas sigue siendo la existencia de numerosas oportunidades de invertir pequeñas cantidades y obtener grandes beneficios, el apalancamiento alto es una de ellas. Pero la mayoría de los inversores minoristas tienen dos problemas:

1. No solo disparará una vez, si dispara una vez y no mata, y gana 10 millones, pensará que es el elegido, y luego continuará disparando una y otra vez, hasta que encuentre una bala.

2. No tener una disciplina de trading estricta, especialmente en cuanto a las órdenes de stop-loss. Usar todo el margen sin establecer un stop-loss y no estar preparado para la peor situación, básicamente es el preludio a la caida a cero.

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🍒Último resumen:

En cualquier juego que tenga un "riesgo catastrófico", lo primero que hay que considerar es si puedes aceptar la pérdida en el peor de los casos (cuando se dispara la bala), en lugar de pensar en cuán altos son los posibles beneficios.

El riesgo debe estar dentro de un rango que puedas aceptar, toma en serio cada operación de contrato, como si estuvieras apretando el gatillo de la ruleta rusa.

Yo mismo creo que la teoría de Taleb me ha sido bastante útil, si tienen tiempo e interés, pueden leerla.