En 2025, el mercado de crédito DeFi experimentó una profunda innovación en su gobernanza, y sin duda Gearbox Protocol se posicionó como el innovador más destacado de este cambio. Como protocolo centrado en el trading apalancado on-chain y cuentas de crédito, Gearbox logró en solo seis meses un impresionante crecimiento del TVL del 213%, pasando de 105 millones de dólares a 329 millones, y su pool dedicado a Lido se convirtió en el mayor pool de ETH curado de todo el ecosistema DeFi. Cabe destacar que, en agosto de 2025, Gearbox, a través de la propuesta GIP-264, se convirtió en el primer protocolo de referencia en adoptar por completo el modelo de curadores permissionless, abriendo así una nueva vía de exploración para la gobernanza en DeFi.

La innovación central de Gearbox: cuentas de crédito y apalancamiento componible

Desde su lanzamiento en 2021, Gearbox Protocol se ha centrado en ofrecer infraestructuras de trading apalancado componible para usuarios de DeFi. Su innovación clave radica en el mecanismo único de “cuentas de crédito” (Credit Account): los usuarios no necesitan prestar activos directamente a su propia cartera, sino que realizan operaciones apalancadas dentro de una cuenta inteligente controlada por el protocolo. Esta cuenta puede interactuar de forma fluida con protocolos DeFi de referencia como Uniswap, Curve, Lido, etc., manteniendo siempre los activos bajo la supervisión del protocolo y gestionando el riesgo de manera efectiva gracias a la monitorización en tiempo real del ratio de colateral y mecanismos automáticos de liquidación.

Este diseño permite a los proveedores de liquidez obtener intereses de préstamo con tranquilidad, mientras que los traders pueden operar con hasta 10x de apalancamiento, logrando un equilibrio perfecto entre seguridad y flexibilidad. Desde el punto de vista de la arquitectura técnica, Gearbox adopta un diseño modular y un sistema de adaptadores para interactuar con todo tipo de protocolos DeFi, dotándolo de una gran escalabilidad. Para soportar nuevos protocolos, basta con desarrollar el adaptador correspondiente sin modificar el contrato principal, lo que sienta una base sólida para la rápida iteración del protocolo.

Modelo Permissionless: una revolución de eficiencia hecha realidad

En marzo de 2025, Gearbox lanzó su revolucionario modelo Permissionless, descentralizando el poder de creación de mercados y gestión de riesgos desde la DAO hacia curadores profesionales. Esta innovación, manteniendo la seguridad a nivel de protocolo, mejoró drásticamente la capacidad de respuesta del mercado. Los curadores pueden decidir autónomamente qué pares de activos crear, definir parámetros de riesgo y en qué cadenas desplegar, asumiendo además la primera pérdida mediante un mecanismo de staking para garantizar la alineación de intereses. Todas las operaciones son transparentes y consultables on-chain, logrando una combinación orgánica de eficiencia y seguridad.

Los resultados de este modelo fueron inmediatos. En solo tres meses, Gearbox desplegó 42 nuevos mercados en 5 redes, cuando en todo 2024 se crearon solo 41 mercados. El ciclo medio de lanzamiento de un mercado pasó de las 3 semanas tradicionales a solo 5 días, demostrando una eficiencia de ejecución extraordinaria. Aún más importante, el modelo Permissionless atrajo a curadores institucionales de primer nivel como Maven11 Capital, Invariant Group, Re7, entre otros; estos cinco curadores gestionan en conjunto más de 1.500 millones de dólares en activos, y cuatro de ellos están entre los 15 mayores curadores de DeFi, mostrando un alto grado de profesionalidad y reconocimiento en el mercado.

Crecimiento explosivo: validación del mercado a través de los datos

El rendimiento de Gearbox valida plenamente el éxito del modelo Permissionless. Entre marzo y agosto de 2025, el TVL del protocolo creció un 213%, superando ampliamente a los principales protocolos en el mismo periodo. Destaca especialmente su pool dedicado a Lido, que pasó de 72 millones a 296 millones de dólares, convirtiéndose en el mayor pool de ETH curado en todo el ecosistema DeFi. Este pool permite a los usuarios utilizar stETH como colateral para operaciones apalancadas, disfrutando tanto de los rendimientos de Lido como de los beneficios amplificados por el apalancamiento, satisfaciendo así la fuerte demanda de herramientas para potenciar los rendimientos.

La estrategia de expansión multichain también ha sido notablemente exitosa. Gearbox activó la capacidad de desplegar en 28 cadenas EVM, operando realmente en 9 cadenas principales y capturando con éxito la liquidez temprana de nuevas Layer 2. En la cadena Plasma, el pool curado por Invariant Group atrajo más de 80 millones de dólares en TVL, convirtiéndose en uno de los mayores protocolos de préstamos de la cadena. En Etherlink, el pool curado por Re7 acumuló más de 17 millones de dólares. Esta capacidad de responder rápidamente a nuevos mercados ha permitido a Gearbox posicionarse favorablemente en una competencia feroz, capturando más de 100 millones de dólares de TVL incremental gracias al despliegue multichain.

Transformación total: la propuesta GIP-264 abre un nuevo capítulo

La aprobación de la propuesta GIP-264 en agosto de 2025 marcó un hito crucial en el desarrollo de Gearbox. Esta propuesta estableció la transición completa al modelo Permissionless, convirtiendo a Gearbox en el primer protocolo DeFi de referencia gestionado plenamente por curadores. La decisión se basó en una sólida validación de mercado: los pools permissionless ya representaban más del 70% del TVL total y crecían mucho más rápido que los pools gestionados tradicionalmente por DAO. Para garantizar la transición, el protocolo incorporó a dos nuevos curadores institucionales, Maven11 y KPK, reforzando aún más la profesionalidad y diversidad del ecosistema de curadores.

Este modelo de gobernanza estratificada, con “protocolo descentralizado y mercados profesionalizados”, mantiene la apertura y seguridad a nivel de protocolo, mientras que transfiere la toma de decisiones operativas de cada mercado a equipos más profesionales y flexibles. Los parámetros clave del protocolo, como el umbral de liquidación, la selección de oráculos y el diseño de módulos de seguridad, siguen bajo control de la DAO, preservando la descentralización de la infraestructura. Los curadores de mercado pueden así responder rápidamente a la demanda, ofreciendo diversas opciones de riesgo y retorno para satisfacer tanto a instituciones conservadoras como a traders agresivos. Este modelo innovador abre nuevas posibilidades para la gobernanza DeFi y sienta las bases para el desarrollo a largo plazo del protocolo.

Gearbox Protocol, a través de la innovación técnica, la revolución en la gobernanza y la ejecución ágil, está redefiniendo las posibilidades del préstamo apalancado en DeFi. Desde el mecanismo de cuentas de crédito hasta el modelo permissionless de curadores, desde un crecimiento del TVL del 213% en seis meses hasta ser el primer protocolo de referencia en completar su transformación, cada paso de Gearbox ofrece valiosas experiencias y lecciones para toda la industria. Con la maduración del ecosistema de curadores y la expansión multichain, Gearbox se está consolidando como una fuerza innovadora imprescindible en el ámbito del crédito DeFi.