Hace cuatro semanas, todos los refugios fallaron, y ahora JPMorgan dice que Bitcoin muestra demanda de refugio, mientras que el oro enfrenta su caída más larga en un siglo y Bitcoin se eleva en dirección opuesta.
(Resumen: JPMorgan: la liquidez del oro ha caído por debajo de la de Bitcoin; BTC se estabiliza en medio de la crisis geopolítica)
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Índice del artículo
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- El mundo en marzo
- Analistas dicen que Bitcoin es el oro digital
- Una prueba que aún no ha terminado
Esta semana, JPMorgan publicó un informe de investigación que señala que, mientras la guerra en Irán entra en su cuarta semana, Bitcoin muestra una “demanda similar a la de refugio” (safe-haven-like demand), con flujos de capital estables y un aumento en la actividad en la cadena. Al mismo tiempo, el oro está experimentando su caída más larga desde 1920, y el ETF de plata enfrenta grandes reembolsos.
Este es un punto de inflexión histórico. No porque Bitcoin haya subido mucho, sino porque en medio de una guerra real, el banco más grande de Wall Street ha escrito por primera vez en blanco y negro: el papel de Bitcoin en tiempos de inestabilidad económica y monetaria, así como en períodos de tensión geopolítica.
Y el CEO de este banco, se llama Jamie Dimon. Pasó una década diciéndole al mundo que Bitcoin es una farsa.
El mundo en marzo
En la primera semana de marzo de 2026, la guerra entre EE. UU. e Irán acaba de estallar. Estados Unidos e Israel lanzan un ataque aéreo conjunto denominado “Epic Fury” contra Irán, y la Guardia Revolucionaria de Irán cierra el estrecho de Ormuz, cortando el 20% del suministro mundial de petróleo. El petróleo Brent se dispara más del 30% en una semana.
La reacción del mercado coincide completamente con el libro de texto: el mercado de valores se desploma, los precios del petróleo se disparan, y el pánico se extiende. Pero la reacción de los activos de refugio no concuerda en absoluto con el libro de texto.
Los rendimientos de los bonos del Tesoro no solo no caen, sino que aumentan, ya que las expectativas de inflación provocadas por el aumento del precio del petróleo han convertido a los bonos de refugio en víctimas, el yen japonés permanece inmóvil, y el franco suizo no tiene prima. El oro, tras superar los 5,300 dólares en el primer día de guerra, rápidamente retrocede y actualmente ha caído más del 17% desde su pico en marzo.
¿Y Bitcoin? Al final, todo marzo se mantuvo en un rango de 66,000 a 75,000 dólares, mostrando raramente una resistencia mayor que la del oro.
La conclusión de JPMorgan menciona: en medio de la retirada institucional y el apretón de liquidez que impacta a los metales preciosos, Bitcoin parece mostrar flujos de capital más estables y una mejor dinámica.
Analistas dicen que Bitcoin es el oro digital
JPMorgan (JPMorgan Chase) es uno de los bancos más grandes del mundo por activos, con un valor de mercado superior a 600 mil millones de dólares. Y el director ejecutivo de este banco, Jamie Dimon, es conocido como uno de los mayores opositores de Bitcoin en Wall Street.
En septiembre de 2017, Dimon calificó públicamente a Bitcoin como “una farsa” en una reunión con inversionistas, y amenazó con despedir a cualquier comerciante de JPMorgan que comerciara con Bitcoin: “Los despediría de inmediato, por dos razones: primero, violan las políticas de la empresa; segundo, son estúpidos”.
En enero de 2018, en el Foro de Davos, se lamentó de haber usado la palabra farsa, pero agregó: “Bitcoin en sí no tiene valor”.
En 2020, cuando Bitcoin superó los 20,000 dólares, Dimon guardó silencio.
En 2021, cuando Bitcoin alcanzó los 60,000 dólares, Dimon volvió a atacar. En una conferencia de la industria bancaria, dijo: “Bitcoin no vale nada”. Comparó a Bitcoin con la burbuja de los tulipanes; solo que esta vez, los tulipanes son digitales.
En 2023, durante una audiencia del Comité Bancario del Senado de EE. UU., Dimon fue cuestionado sobre su opinión acerca de las criptomonedas. Respondió: “Si yo fuera el gobierno, lo cerraría”.
Sin embargo, durante el mismo período en que Dimon seguía criticando a Bitcoin, sus analistas estaban haciendo otra cosa.
En 2021, el equipo de estrategias cuantitativas de JPMorgan usó por primera vez el término “oro digital” en un informe de investigación para describir a Bitcoin, y recomendó una asignación del 1% de Bitcoin en carteras. En 2024, después de que se aprobara el ETF de Bitcoin spot en EE. UU., JPMorgan se convirtió en uno de los primeros grandes bancos en ofrecer a sus clientes acceso al comercio de ETF de Bitcoin. En 2025, la plataforma blockchain de JPMorgan, Onyx, procesó más de 900 mil millones de dólares en volumen de transacciones.
Ahora es marzo de 2026, y los analistas de JPMorgan escriben en blanco y negro: en medio de una verdadera crisis geopolítica, Bitcoin muestra características de demanda similares a las de un activo refugio, mientras que el oro y la plata se debilitan.
Aunque parece un caso de disonancia cognitiva corporativa. Pero si miras de cerca, es el procedimiento operativo estándar de Wall Street.
El trabajo de Dimon es gestionar riesgos y relaciones regulatorias. Apoyar públicamente a Bitcoin no beneficia a un banco que es sistemáticamente importante y está regulado por la Reserva Federal, la OCC y la FDIC; pero el trabajo de los analistas es seguir los datos, y cuando los datos muestran que Bitcoin tiene un mejor desempeño que el oro en tiempos de guerra, no dejarán de escribir solo porque al jefe no le gusta.
En términos simples, Dimon dice que no, pero el balance de JPMorgan dice que el cuerpo es honesto.
Una prueba que aún no ha terminado
Mirando hacia atrás, la historia de Bitcoin en marzo de 2026 es un examen dividido en dos actos.
El primer acto es la primera semana de la guerra. Todos los activos de refugio fallan al mismo tiempo, y Bitcoin se desploma a 63,000 dólares. La conclusión de este acto es: en medio del pánico extremo, Bitcoin sigue siendo un activo de riesgo.
El segundo acto es de la tercera a la cuarta semana de la guerra. El oro comienza su caída más larga en un siglo, el ETF de plata es reembolsado, pero Bitcoin se estabiliza, y las instituciones están comprando en la baja. La conclusión de este acto es: bajo una presión geopolítica continua, Bitcoin muestra una resistencia diferente a la del oro.
El informe de JPMorgan es un respaldo del segundo acto.
Pero este examen aún no ha terminado. La guerra en Irán entrará en su quinta semana y aún no hay solución. Trump ha pospuesto repetidamente el plazo para atacar las instalaciones energéticas de Irán, y el destino del estrecho de Ormuz sigue en el aire. Si la guerra continúa escalando, y los precios del petróleo alcanzan los 150 dólares o más, el mundo podría entrar en una verdadera estanflación, ¿podrá Bitcoin mantenerse entonces?
Ahora nadie lo sabe… sigamos observando.
