¿Por qué los grandes bancos rechazan usar libros públicos y en su lugar crean su propia cadena de bloques?

La transparencia total de los libros de blockchain y la gestión de riesgos de las instituciones entran en conflicto. Las instituciones tradicionales de Wall Street aceptan blockchain, pero quizás no en su forma actual. Don Wilson, fundador de DRW, señala que las cadenas públicas violan las regulaciones tradicionales del sector financiero, por lo que la banca de Wall Street se inclina más por desarrollar blockchains privadas.

¿Cómo afecta la transparencia del libro a la responsabilidad fiduciaria de las instituciones?

Las instituciones financieras tradicionales son reacias a adoptar cadenas públicas completamente transparentes como Ethereum (ETH), principalmente porque las características del libro abierto no cumplen con las regulaciones actuales de gestión de activos. En la cumbre de activos digitales, Don Wilson, fundador y CEO de DRW, afirmó que si los gestores de fondos publican en tiempo real cada detalle de las transacciones en la cadena, en esencia estarían violando su responsabilidad fiduciaria hacia los clientes. Bajo la estructura de mercado actual, si las intenciones de los grandes inversores se revelan con anticipación, esto puede provocar movimientos de mercado en cadena o en sentido contrario, causando volatilidad en los precios y perjudicando a los traders originales.

¿La transparencia aumentará el impacto en el mercado y el deslizamiento de precios?

Al ejecutar grandes transacciones, las instituciones deben evitar que el mercado detecte sus patrones operativos. Wilson analiza que si una institución maneja una gran cantidad de acciones en una cadena pública, sus operaciones quedarán completamente expuestas al público, permitiendo a otros participantes detectar y ajustar sus estrategias rápidamente. Esta alta transparencia puede causar un impacto en el precio (Price Impact), elevando los costos de transacción. En otras palabras, la característica de publicación instantánea de las cadenas públicas, para las instituciones que necesitan ejecutar en lotes y ocultar sus intenciones, se convierte en una vulnerabilidad en lugar de una ventaja técnica.

Las redes privadas y permissionadas son preferidas por los grandes bancos

En comparación con las cadenas públicas descentralizadas y abiertas, instituciones como JPMorgan Chase prefieren construir redes blockchain privadas o con permisos. Estos sistemas permiten a las instituciones controlar estrictamente el acceso a los datos y la verificación de transacciones, cumpliendo con las regulaciones financieras relacionadas con la conformidad y la gestión de activos. Además, problemas comunes en las cadenas públicas, como la manipulación del orden de las transacciones o el front-running, no cumplen con los requisitos de estabilidad del mercado financiero tradicional. Wilson enfatiza que la “privacidad” es la principal condición para que las instituciones adopten la tecnología blockchain; la protección del mercado es más importante que la apertura técnica.

¿Cómo evolucionará la estructura futura de los activos tokenizados del mundo real?

Aunque los grandes bancos son cautelosos con las cadenas públicas, los activos del mundo real (RWA, por sus siglas en inglés) siguen siendo una gran oportunidad de transformación. Actualmente, bancos y gestoras de activos están probando transferir acciones, bonos y otros activos tradicionales a blockchain para mejorar la eficiencia en la liquidación. Sin embargo, se espera que los estándares futuros de la industria se diferencien de las arquitecturas de cadenas públicas existentes. Aunque activos digitales como Bitcoin (BTC) ya tienen un mercado maduro, la tokenización de infraestructura financiera priorizará las blockchains cerradas que ofrezcan protección de privacidad y control de permisos.