Autor: TVBee Fuente: X, @blockTVBee
Hace 2 meses, Bee Brothers advirtió sobre los riesgos del oro, además de los indicadores técnicos, la historia repetida no parece una coincidencia.
Al día siguiente de que Bee Brothers publicara, el oro alcanzó un máximo histórico, luego experimentó una caída, una recuperación y otra caída, llegando ayer a cerca de 4100 dólares.
Luego, influenciado por las declaraciones de Trump, el oro, las acciones de EE. UU. y BTC subieron simultáneamente.
Sin embargo, dejando de lado la volatilidad a corto plazo, ¿sigue siendo válida la lógica de que el oro sube?
Lógica de subida del oro 1: refugio
La principal lógica de la subida del oro es su carácter de refugio.
De enero de 2000 a agosto de 2011, el oro subió un 600%, con una tasa de crecimiento mensual compuesta de aproximadamente 1.41%.
Este período cubre la burbuja de internet de 2000 y la crisis de las hipotecas subprime de 2008.
Cambio en la motivación y comportamiento del mercado
Pero, en los últimos meses, ¿cuántas personas compran oro para refugiarse?
¿Y cuántas operan en base a velas y indicadores, incluso comprando o vendiendo en corto o largo?
Bajo la influencia de estas motivaciones y comportamientos en el mercado, el riesgo sigue presente, pero la lógica de refugio del oro probablemente ya ha perdido fuerza.
El oro comienza a mostrar sincronización con BTC y las acciones de EE. UU.
En los últimos días, se puede ver que el oro se mueve en sincronía con BTC y las acciones estadounidenses.
Ayer, tras las declaraciones de Trump, el oro, BTC y las acciones estadounidenses reaccionaron en conjunto al alza.
Es posible que en el corto plazo, la cualidad de refugio del oro haya sido superada por su carácter especulativo.
Lógica de subida del oro 2: inflación
De agosto de 2018 a agosto de 2020, el oro subió aproximadamente un 71.58%, con una tasa de crecimiento mensual compuesta de aproximadamente 2.275%.
Este período cubre la guerra comercial y el impacto de la pandemia, durante los cuales la Reserva Federal inició políticas de tasas bajas y QE ilimitado.
La segunda lógica de la subida del oro es la inflación, ya que en un entorno de inflación evidente, el oro puede mantener su valor.
Expectativa de inflación del dólar estadounidense se reduce
Sin embargo, el gráfico de puntos de previsión de tasas de interés de la Fed de marzo muestra que en 2026, las tasas disminuirán entre 0 y 1 vez. En este entorno, la inflación del CPI en EE. UU. podría subir por el impacto del petróleo, pero esto afectará los precios globales. Comparado con otras monedas, la expectativa de depreciación del dólar en 2026 ha disminuido.
Expectativa de inflación del yen se reduce
Como moneda refugio, el yen está influenciado tanto por políticas fiscales expansivas como por políticas monetarias restrictivas, pero Japón continúa con su plan de aumento de tasas, por lo que la expectativa de depreciación del yen también podría estar disminuyendo.
Lógica de subida del oro 3: compras de China
No se puede negar que China ha aumentado considerablemente sus reservas de oro, lo cual impacta a los inversores nacionales.
No discutiremos las motivaciones de China para comprar oro, pero solo observando la tendencia, la cantidad comprada claramente ha disminuido.
Desde noviembre de 2022, el Banco Central de China empezó a aumentar sus reservas de oro, y para marzo de 2024, pasaron de 62.64 millones de onzas a 72.74 millones, un incremento de 10.10 millones de onzas. La media mensual fue de 59.41 mil onzas.
De marzo a septiembre de 2024, la velocidad de compra se redujo, con un promedio de 20 mil onzas mensuales.
Luego, continuaron comprando principalmente 160 mil onzas mensuales, pero tras 4 meses, comenzaron a desacelerar.
En los últimos 5 meses, el Banco Central de China ha comprado principalmente 30 mil onzas mensuales.
La mala noticia es que la velocidad de compra de China ha disminuido mucho.
La buena noticia es que China sigue comprando oro.
Por lo tanto, esta es la única lógica restante para la subida del oro: 0.5.
Para terminar: ¿Se puede esperar esta media lógica?
La influencia de las compras de China en el mercado global es débil
Por un lado, aproximadamente 7 mil millones de onzas de oro se extraen globalmente, con un 45-48% en joyería, un 20-22% en inversión privada y un 17% en reservas oficiales. Solo considerando la inversión privada, son unas 1.47 mil millones de onzas.
La última liquidación del LBMA en enero de 2026 muestra que solo en Londres, el volumen diario de liquidación alcanza los 18.2 millones de onzas.
Las compras mensuales de 30 mil onzas de China tienen un impacto muy débil en el precio.
Discrepancia técnica entre compras de China y el precio del oro
Por otro lado, si asumimos que las compras de China son un factor clave en la subida del oro, sin embargo, desde finales de 2024, China ha reducido claramente sus compras. En cambio, el precio del oro ha acelerado su subida desde entonces. Desde un punto de vista técnico, esto es una divergencia.
Por lo tanto, aunque el Banco Central de China sigue comprando oro, y esto puede enviar una señal positiva, probablemente solo justifica una media lógica de 0.5 en la subida del oro.
El ritmo de crecimiento del precio del oro ya ha superado el pasado
Finalmente, desde octubre de 2022 hasta febrero de 2026, el precio del oro ha subido un 217.7%, con una tasa de crecimiento mensual compuesta de aproximadamente 2.93%.
Comparando estas tres fases de subida del oro, la primera fue más lenta, ya que antes de 2008 no existía la herramienta QE.
La segunda fase fue impulsada por la demanda de refugio y la inflación del dólar.
La tercera fase, principalmente motivada por refugio, aunque la CPI no es baja, la política monetaria y la inflación del dólar en esta etapa son mucho menores que en la segunda fase.
Pero la velocidad de subida en esta tercera fase ya ha superado a la segunda, que incluyó “una gran emisión de dinero”. Por lo tanto, la velocidad del aumento del oro puede haber agotado ya su espacio de refugio futuro.
Así, con la lógica de refugio agotada y las expectativas de inflación debilitadas, a menos que ocurra un evento extremo e inesperado (como una guerra con uso de armas nucleares), no se recomienda tener altas expectativas en esta media lógica de 0.5 en la subida del oro.
