Los mercados cambian de guión mientras que las probabilidades de aumentos de la Fed superan los recortes por primera vez en el ciclo de 2026

Los mercados han reajustado drásticamente las expectativas de la Reserva Federal, con las probabilidades de una subida de tasas a corto plazo ahora superando las de recortes por primera vez desde que comenzó el ciclo de flexibilización.

Las expectativas de tasas cambian drásticamente mientras la Fed mantiene y los mercados reevaluan

El cambio, reflejado por el Market Probability Tracker del Banco de la Reserva Federal de Atlanta, marca un giro notable desde principios de 2026, cuando los operadores apostaban en gran medida por reducciones de tasas a medida que la inflación parecía enfriarse. Ahora, esa narrativa está tambaleándose.

El rastreador, que obtiene probabilidades a partir de opciones CME vinculadas a la tasa de financiación garantizada a tres meses (SOFR) compuesta, muestra una inclinación creciente hacia el endurecimiento de riesgos. Las lecturas recientes sitúan la probabilidad de una subida de 25 puntos básicos en tres meses en torno al 15% al 19,2%, tras tocar brevemente aproximadamente el 25% la semana pasada.

Por contraste, las expectativas de un recorte de tasas han caído drásticamente. Las probabilidades ahora oscilan entre el 16% y el 17,3%, frente a aproximadamente el 60% en febrero, cuando la flexibilización parecía casi segura. A pesar del cambio, el escenario base permanece sin modificaciones. Los mercados de predicción, incluyendo Polymarket y Kalshi, siguen asignando aproximadamente un 85% de probabilidades a que la Fed mantenga las tasas estables hasta la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de junio.

Aún así, el tono ha cambiado claramente. Los datos de CME Fedwatch reflejan el movimiento, mostrando probabilidades modestas pero en aumento de una subida, junto con expectativas decrecientes de recortes en las próximas reuniones.

La reunión de marzo de la Fed añadió combustible a la recalibración. Los responsables mantuvieron la tasa de fondos federales en un rango de 3,5% a 3,75%, mientras señalaban una postura más cautelosa. Los funcionarios destacaron una actividad económica estable, un mercado laboral equilibrado y una inflación que sigue siendo “algo elevada.”

El Resumen actualizado de Proyecciones Económicas insinúa un panorama más dividido. Aunque la previsión mediana aún apunta a un recorte en 2026, siete responsables ahora esperan que no haya recortes en absoluto este año, lo que sugiere una creciente incredulidad dentro de la propia Fed.

El presidente Jerome Powell reiteró que las decisiones seguirán siendo dependientes de los datos, descartando comparaciones con la estanflación de los años 70, pero reconociendo que los riesgos geopolíticos complican el panorama.

Esos riesgos están en primer plano. Las tensiones crecientes con Irán y las interrupciones relacionadas con los mercados energéticos han llevado los precios del petróleo por encima de los 100 dólares por barril, generando preocupaciones sobre la persistencia de la inflación. Al mismo tiempo, las señales económicas siguen siendo mixtas, con presiones de precios persistentes incluso cuando el crecimiento muestra signos de agotamiento.

Los analistas dicen que la idea de que las probabilidades de subida superen a las de recortes habría parecido muy improbable hace semanas. Ahora, refleja un mercado que lucha con señales contradictorias: inflación resistente, shocks geopolíticos y una Fed reacia a actuar demasiado rápido.

Los mercados de predicción refuerzan la postura cautelosa. En Polymarket, el contrato “¿Cuántos recortes de tasas de la Fed en 2026?” ha registrado más de 13 millones de dólares en volumen, con los operadores asignando un 29% de probabilidad a cero recortes y un 26% a un solo recorte. Eso sitúa una probabilidad combinada del 55% en uno o ningún recorte.

Los mercados de Kalshi muestran una distribución similar. “Exactamente 0 recortes” lidera con aproximadamente un 27% de probabilidades, seguido por un recorte en un 23% y dos recortes en un 19%. El volumen total de operaciones allí supera los 2,7 millones de dólares, con precios que reflejan una tendencia constante hacia menos movimientos de política.

Los escenarios extremos siguen siendo descartados firmemente. Los resultados que implican una flexibilización agresiva—como seis o más recortes—se valoran con probabilidades insignificantes, a menudo por debajo del 3%. Los mercados ahora esperan las actas de la reunión de marzo de la Fed, programadas para el 8 de abril, que podrían ofrecer más detalles sobre los debates internos en torno a los riesgos de inflación y los niveles de tolerancia. Los operadores estarán atentos a señales de una postura más hawkish en el fondo.

Por ahora, la conclusión es sencilla: la narrativa de recortes ya no es un hecho. Aunque una subida sigue siendo una posibilidad secundaria, su presencia creciente en la valoración del mercado sugiere que 2026 puede no desarrollarse tan suavemente como indicaban las previsiones anteriores.

Preguntas frecuentes 🔎

• ¿Qué cambió en las expectativas de tasas de la Fed?

Los mercados ahora muestran probabilidades ligeramente mayores de una subida que de un recorte en los próximos tres meses.

• ¿Qué dicen los mercados de predicción sobre los recortes en 2026?

La mayoría de los operadores espera uno o ningún recorte, siendo actualmente el escenario más probable ninguno.

• ¿Por qué aumentan las probabilidades de subida?

La inflación persistente y el aumento de los precios de la energía vinculados a tensiones geopolíticas están impulsando el cambio.

• ¿La Fed subirá las tasas en 2026?

Una subida sigue siendo un escenario de menor probabilidad, pero ya no está descartada.