¿Realmente los legisladores taiwaneses tienen mejor ojo para invertir que los inversores comunes? Un estudio realizado por la Facultad de Finanzas y Empresas Internacionales de la Universidad Fu Jen, analizando las declaraciones de patrimonio público de los legisladores, construyó un “portafolio de inversiones de acciones de legisladores” y lo comparó con un portafolio de mercado general. Se encontró que, en ciertas circunstancias, las inversiones de los políticos muestran características diferentes, pero en general su rendimiento no supera de manera estable al mercado.
El estudio abarcó el período de 2021 a 2023 y analizó la relación entre las inversiones de los legisladores, la atención del mercado, el comportamiento de los inversores institucionales y la exposición mediática, intentando responder a una pregunta de largo plazo: ¿los políticos, por tener ventajas informativas, logran mejores resultados en sus inversiones?
Los resultados muestran que el rendimiento de las acciones de los legisladores no supera significativamente al de los no legisladores, aunque los legisladores con mayor número de reelecciones obtienen mejores retornos.
El Congreso también está obsesionado con las acciones, más de la mitad de los legisladores poseen acciones
El estudio tomó como muestra a los 113 legisladores de la décima legislatura, de los cuales 61 poseen acciones en empresas cotizadas, lo que representa aproximadamente el 53.98%.
Por partido político:
- Partido Progresista Democrático: 36
- Partido Kuomintang: 22
- Otros partidos: 3
Y 52 legisladores no poseen acciones.
Por distribución regional, los legisladores de las seis principales ciudades (Taipei, New Taipei, Taoyuan, Taichung, Tainan, Kaohsiung) tienen una proporción notablemente mayor de inversiones en acciones. Se especula que esto puede deberse a la concentración empresarial en áreas urbanas y a mayores oportunidades de contacto con la industria.
Preferencias de inversión de los legisladores: finanzas, plásticos y sectores tradicionales
Fuente: Tabla estadística de distribución sectorial de acciones de legisladores, Fuente: Plan de rendimiento de inversiones y participaciones de legisladores
El estudio recopiló información sobre 191 empresas cotizadas en las que los legisladores tienen acciones, analizando su distribución sectorial. Los resultados muestran una clara preferencia:
Principalmente en:
- Sector financiero y de seguros
- Industria del plástico
- Industria papelera
- Acero
- Transporte marítimo
Por ejemplo, en el sector financiero y de seguros, el porcentaje de acciones en empresas de legisladores alcanza el 61.76%, y en plástico y papel supera el 66%. Se considera que los políticos prefieren invertir en sectores tradicionales con menor volatilidad y dividendos estables, en lugar de acciones de alto riesgo y alto crecimiento.
El estudio muestra: las inversiones de los legisladores no superan al mercado a largo plazo
Se crearon dos modelos de portafolio de inversión:
- Portafolio ponderado por promedio (igual peso a cada acción)
- Portafolio ponderado por capitalización de mercado (como un ETF)
Los resultados indican que en 2021, el portafolio de los legisladores tuvo un rendimiento superior al del mercado general, con una rentabilidad anual del 35.7% frente al 28.7% de los no legisladores. En 2022, ambos mostraron pérdidas, pero en 2023, el mercado general tuvo un mejor desempeño. En general, las inversiones de los legisladores no mantienen un rendimiento superior al mercado de manera sostenida.
Al aplicar la ponderación por capitalización, incluso se observa que el rendimiento de las acciones de los legisladores es significativamente menor que el del mercado.
Las donaciones políticas y la posición política de los directores influyen en los retornos
Diversos estudios indican que la relación entre empresas y fuerzas políticas puede afectar el precio de las acciones y el rendimiento financiero a largo plazo. La academia sostiene que las empresas que realizan donaciones políticas o cuyos directores tienen antecedentes políticos, suelen obtener ventajas en políticas, recursos o financiamiento. Lin Yihong (2021) encontró que cuanto mayor es la donación política a un partido, mayor es la rentabilidad anormal acumulada de sus acciones, sugiriendo que las donaciones pueden ser un factor importante que influye en el precio de las acciones.
Además, Nianhang Xu, Xinzhong Xu y Qingbo Yuan (2013) estudiaron empresas familiares en China y encontraron que aquellas con vínculos gubernamentales dependen menos de flujos de efectivo internos, lo que indica que las relaciones políticas ayudan a obtener financiamiento externo. Otro estudio de Wu, W., Wu, C., & Rui, O. M. (2012) mostró que la influencia de las relaciones políticas varía según el tipo de empresa: para las empresas estatales locales, puede reducir el valor y el rendimiento, pero para las privadas, puede aumentar el valor y el desempeño.
Además de las donaciones, la posición política de los directores también puede afectar la valoración de mercado. Zhang Kaiwen (2010) encontró que después de la victoria del Kuomintang en las elecciones presidenciales de 2008, las empresas con directores de orientación panazul mostraron retornos anormales positivos, mientras que las de orientación panverde tuvieron retornos negativos.
Chen Liangyu (2014) también descubrió que cuando legisladores o funcionarios gubernamentales poseen acciones, independientemente del partido, esto afecta el valor de la empresa; en 2012, tras la victoria del Kuomintang, las acciones de políticos panazules mostraron mayores retornos anormales que las de los panverdes, sugiriendo que los cambios políticos pueden generar “mercados de victoria”.
Las mujeres legisladoras tienen mejor rendimiento en sus inversiones
El estudio también observó un fenómeno interesante: las legisladoras femeninas tienen un rendimiento promedio de inversión superior al de los legisladores masculinos. Por ejemplo, en 2021, la rentabilidad de las mujeres fue un 4.72% mayor que la de los hombres. En 2023, la diferencia fue de un 6.73%. Se atribuye esto a que las mujeres tienden a ser más conservadoras en sus decisiones de inversión y a tener mejor control del riesgo.
Que los legisladores presten atención a las acciones no significa necesariamente que sus inversiones suban
En EE. UU., se exige a los políticos revelar sus participaciones, y han surgido figuras como la “dama de las acciones” Pelosi. También se ha probado una hipótesis común: ¿las acciones en las que varios legisladores tienen participación representan mejores oportunidades de inversión?
El resultado muestra que las empresas en las que varios legisladores tienen acciones suelen ser grandes corporaciones, pero su rendimiento a corto plazo no necesariamente es superior. El tamaño promedio de los activos de estas empresas es aproximadamente cuatro veces mayor que el de las empresas en las que solo un legislador invierte.
Se especula que los legisladores prefieren invertir en empresas grandes, estables y con altos dividendos. Seguir a los inversores institucionales también mejora los retornos. Además, se analizó la superposición entre las inversiones de los legisladores y las “tres grandes” instituciones (fondos extranjeros, fondos de inversión y operadores propios). Los resultados indican que las acciones con mayor participación de operadores propios muestran el mejor rendimiento, seguidas por las de fondos extranjeros y fondos de inversión. Se piensa que esto se debe a que los operadores propios, además de contar con fondos, poseen ventajas informativas locales y experiencia en el mercado.
Las acciones con mayor atención mediática tienden a subir más
El estudio también utilizó Google Trends para medir la “atención mediática”. Los resultados muestran que las 30% de acciones más buscadas tienen un rendimiento mucho mayor que las demás. Por ejemplo, en 2021, las acciones más buscadas tuvieron un retorno del 49.26%, frente al 27.92% de las menos buscadas. Se considera que la atención del mercado atrae más inversión, impulsando los precios de las acciones.
- Este artículo es una reproducción autorizada de: 《鏈新聞》
- Título original: 《¿Realmente los legisladores taiwaneses ganan más con sus inversiones? Estudio muestra que los que reeleigen más del 30% son los mejores inversores》
- Autor original: Neo
