Explora el potencial del re-staking en EigenLayer

Reenviado el título original ‘重新理解 EigenLayer 再质押潜力：突破信任界限’

TL;DR

• Las blockchains como Ethereum permiten la colaboración sin necesidad de confianza mutua, pero esta colaboración está restringida por el contenido verificable en cadena. EigenLayer amplía los límites de lo que entendemos por “verdad” para extender esta confianza.

• Al hacer re-staking de ETH en EigenLayer, puedes proteger varios servicios (AVS) de forma simultánea, aumentando la eficiencia del capital y generando un ecosistema más interconectado y eficiente en recursos.

• EigenLayer utiliza un sistema de doble token para abordar los retos de la intersubjetividad o la verdad social. Siempre que se cuestione un resultado, los tokens en staking se bifurcan.

• AVS facilita la entrada de nuevos proyectos, aunque estos deben compartir ingresos con los stakers de EIGEN y ETH, o compensar liquidez y seguridad mediante inflación de tokens.

El re-staking y los Liquid Re-Staking Tokens (LRT) han adquirido relevancia en el mercado cripto en 2024, gracias sobre todo a los nuevos conceptos introducidos por EigenLayer. El siguiente gráfico muestra el cambio de narrativa de LRT y los derivados de staking líquido (LSD).

Fuente: Kaito

Si tuviera que resumir la relevancia de EigenLayer en una sola frase, diría que su objetivo es ampliar los límites de la confianza descentralizada. Por una parte, los elementos de re-staking mejoran la eficiencia del capital en DeFi; por otra, el token EIGEN extiende el alcance de la gobernanza.

Sigo de cerca los avances en este ámbito y quiero compartir mis reflexiones sobre el impacto del re-staking para los validadores y para el ecosistema en general. Además de explicar los mecanismos, quiero profundizar en el concepto de intersubjetividad. Cuando se presentó el white paper de EigenLayer, este término me resultó académico, pero está muy vinculado a la manera en que interpretamos la gobernanza blockchain y la confianza descentralizada. Vamos a analizarlo en detalle.

El significado real del re-staking

Antes de abordar el re-staking, quiero recordar lo que comenté en mi artículo sobre Bitcoin por capas. El ecosistema cripto ha expandido constantemente sus fronteras, y las blockchains por capas aportan funcionalidades innovadoras. El re-staking representa una nueva capa en la cadena, capaz de redefinir cómo entendemos la dinámica de los validadores y la eficiencia del capital.

Las blockchains funcionan como máquinas de confianza. Su diseño permite la colaboración empresarial sin necesidad de confianza mutua. Los participantes depositan activos valiosos como garantía, sustituyendo la confianza. Si cumplen las reglas, reciben recompensas; si no, el sistema puede penalizarles confiscando su colateral.

Mi comprensión de EigenLayer se profundizó gracias al vídeo de Jordan McKinney, que explica EigenLayer de forma clara para quienes no disponen de tiempo para todos los detalles técnicos. Si prefieres un resumen rápido, aquí tienes el TL;DR:

EigenLayer permite a los validadores aprovechar el ETH que asegura Ethereum para proteger también los Active Validation Services (AVS). Esto no solo permite obtener más recompensas, sino que añade una nueva capa de responsabilidad y oportunidades para los validadores. Actualmente, cerca del 28 % del ETH en circulación (unos 34 millones de ETH) está en staking por parte de validadores de Ethereum. EigenLayer ha bloqueado alrededor de 4,7 millones de ETH para re-staking.

De Bitcoin a EigenLayer

Para entender el valor que aporta EigenLayer, conviene repasar los avances logrados en el sector blockchain. Bitcoin introdujo el Proof of Work (PoW), donde los mineros protegen la red con consumo de energía y hardware potente. Fue revolucionario, pero limitado. Además de almacenar valor y facilitar pagos, Bitcoin no ofrece mucho más. Así se convierte en la red más segura y descentralizada.

El diseño de Bitcoin fue pionero, pero rígido. Los mineros están obligados a su función, sin poder usar su hardware para otras tareas ajenas a la protección de la red, lo que limita la eficiencia del capital. Esta eficiencia consiste en maximizar el valor o el rendimiento de los fondos invertidos. Que la eficiencia sea limitada es una característica, no un defecto; garantiza que los mineros prioricen los intereses de la red. Esto allanó el camino para el siguiente avance en la tecnología blockchain.

Ethereum supone el siguiente paso en la criptoeconomía, al ofrecer computación de propósito general y permitir el desarrollo de aplicaciones sobre la red. Los validadores ponen en staking ETH, que protege tanto la blockchain de Ethereum como el universo de aplicaciones desarrolladas sobre ella. De repente, el mismo capital que protege la cadena también sustenta un ecosistema de aplicaciones pujante. Es un salto enorme, pero plantea problemas: Ethereum tiene dificultades de escalabilidad.

De ahí la aparición de soluciones Layer 2 (como Rollups), que multiplican el rendimiento de transacciones de Ethereum. Con L2, el rendimiento ha pasado de 12-15 transacciones por segundo (TPS) a unas 200 TPS con Rollups. Sin embargo, los secuenciadores de Rollup introducen un riesgo de centralización: suelen estar controlados por los proveedores y se encargan de ordenar las transacciones.

Una alternativa para mitigar este riesgo es exigir a varios secuenciadores que pongan capital en staking para obtener el derecho a producir bloques y cobrar comisiones. Este método, sin embargo, reduce la eficiencia del capital porque el capital en staking de los secuenciadores está separado del ETH en staking en la red principal de Ethereum.

Re-staking: Mejorar la eficiencia del capital

En los sistemas PoS tradicionales, los validadores ponen activos en staking para proteger la red. Pero ¿y si ese capital pudiera hacer más? ¿Y si el mismo ETH pudiera usarse para proteger servicios adicionales, aumentando la eficiencia del capital? Esa es la idea de re-staking. Los validadores pueden proteger Ethereum y, además, elegir hacer re-staking de ETH a través de EigenLayer para asegurar otros servicios.

El re-staking es una evolución natural que busca maximizar el uso de los recursos existentes. Los validadores pueden obtener recompensas adicionales a cambio de asumir más responsabilidades, lo que contribuye a la seguridad y eficiencia global de la red.

EigenLayer plantea una solución para que los validadores usen el mismo ETH que asegura Ethereum para proteger los Active Validation Services (AVS). El funcionamiento es el siguiente: al hacer staking de ETH para participar en el consenso y producción de bloques, los validadores deben usar el smart contract EigenPod como dirección de retirada, en vez de una dirección externa (EOA). El contrato EigenPod hace de intermediario entre el validador y el AVS. Evalúa el desempeño del validador según criterios definidos y decide si recorta el ETH al retirar fondos.

Es fundamental entender que el re-staking no solo sirve para aumentar recompensas. Cambia la percepción del capital en el ecosistema blockchain. Tradicionalmente, el capital bloqueado en staking solo protege la red. El re-staking rompe esa norma permitiendo que el mismo capital cumpla varias funciones, maximizando su utilidad.

Sin embargo, esta propuesta conlleva riesgos. El re-staking introduce nuevas amenazas. Los validadores deben atender tanto a las reglas de consenso de Ethereum como a los requisitos de los AVS que decidan proteger. Esta responsabilidad extra exige mayor diligencia, pues un fallo puede implicar recortes y pérdidas económicas.

Cuantificar el impacto

El impacto empresarial real suele medirse en cifras. Con una visión básica del re-staking, analicemos su potencial sobre el ecosistema cripto. AVS ofrece recompensas extra para los validadores de ETH, más allá del staking tradicional.

Actualmente, en torno al 27 % del ETH en circulación está en staking. A medida que más ETH se pone en staking, el rendimiento base disminuye, porque la tasa de crecimiento del rendimiento es inferior al crecimiento del capital. Los validadores necesitan ingresos alternativos para mantener su rentabilidad, y ahí entra el re-staking.

El gráfico de sensibilidad siguiente muestra las recompensas incrementales que AVS proporciona a los validadores. Se basa en tres variables: capitalización de mercado de ETH, porcentaje de ETH en staking y recompensas adicionales de AVS. Por ejemplo, con una capitalización de 600 mil millones de dólares, un 50 % de ETH en staking y un 1 % de rendimiento adicional de AVS, se generan 3 mil millones de dólares extra en recompensas anuales para los validadores. Esta mejora cuantificada demuestra el valor del re-staking, consolidándolo como innovación clave para el futuro de redes PoS como Ethereum.

Además, las recompensas extra del re-staking no solo suponen mayores ingresos, sino que refuerzan la red y la hacen más resistente. A medida que el rendimiento base de Ethereum baja por el aumento de ETH en staking, el re-staking puede ser la mejor opción para que los validadores mantengan su rentabilidad, o pueden abandonar la red. Al ofrecer más vías de ingresos, EigenLayer contribuye a la seguridad de la red y motiva a los validadores a seguir participando.

No obstante, el re-staking añade complejidad al staking. Los validadores deben analizar el rendimiento y la seguridad de los AVS que protegen, así como los riesgos asociados a cada servicio. Esto exige estrategias de staking más avanzadas, equilibrando recompensas y riesgos.

Conviene destacar que, actualmente, AVS no tiene el recorte (slashing) activado, así que los validadores pueden unirse a nuevos AVS y recibir recompensas sin coste. Cuando se active el recorte, los validadores pueden no tener acceso a todos los nuevos AVS. Al reducirse el número de AVS que pueden gestionar, también disminuyen las oportunidades de generar nuevas recompensas.

Intersubjetividad: Verdades no demostrables en la cadena

En un momento en que los memecoins y la especulación acaparan titulares, es fácil olvidar la función de los tokens. Por ejemplo, el ETH de Ethereum no es solo un token de gas; es esencial en el consenso PoS de la red, aportando seguridad criptoeconómica para que la blockchain funcione correctamente. Sin ETH, Ethereum no existiría.

Al diseñar un token, el equipo o la comunidad debe definir sus funciones de antemano. Estas restricciones son clave, pues determinan la utilidad del token desde el principio. Aunque se pueden modificar más adelante, lograr consenso social sobre grandes cambios es difícil, especialmente por los principios de inmutabilidad y previsibilidad propios de la blockchain.

Cambiando el enfoque. En artículos previos, como “Humpy vs Compound DAO”, mostré que la blockchain no es solo tecnología, sino también personas y comunidades. Aquí entra la intersubjetividad. Aunque suene filosófico, es relevante para la gobernanza blockchain.

La intersubjetividad engloba verdades que no pueden probarse en cadena, pero que cualquier actor racional acepta socialmente. Por ejemplo, si el ETH cotiza a 10 dólares, los datos pueden decir lo contrario. Si surge una disputa, no es enteramente subjetivo: la mayoría de actores racionales coincidirán en que esa afirmación es falsa. El token EIGEN de EigenLayer está diseñado para abordar este tipo de cuestiones intersubjetivas.

Lo relevante del enfoque de EigenLayer es que reconoce que no todas las decisiones pueden basarse solo en datos objetivos disponibles en la blockchain. Pensemos en servicios de disponibilidad de datos: los nodos deben demostrar que los datos se almacenan y pueden recuperarse al solicitarlo. Sin embargo, esos nodos pueden coludirse y presentar pruebas en cadena de la existencia de datos. Cuando los usuarios intentan descargarlos, pueden no estar. En esos casos, los usuarios necesitan herramientas para impugnar esa “tiranía de la mayoría”.

Esto se refiere a situaciones en que las decisiones de la mayoría de participantes en la red pueden no coincidir con los intereses de todo el ecosistema, o penalizar injustamente a grupos minoritarios o participantes individuales. EigenLayer permite a los usuarios impugnar estos problemas sistémicos.

¿Significa esto que puedes impugnar cualquier cosa que no te guste? No. El impugnador debe pagar un precio. Como las impugnaciones no son triviales, debe quemar una cantidad de tokens para iniciar el proceso.

En el mundo real, las verdades no siempre son demostrables en cadena. Los sistemas blockchain están hechos para decisiones binarias precisas, pero no pueden resolver cuestiones que no se pueden probar en cadena. EigenLayer introduce la intersubjetividad en la gobernanza blockchain para cubrir esa carencia. Blockchains como Ethereum permiten la colaboración humana sin confianza mutua, pero están limitadas por lo que se puede probar en cadena. EigenLayer amplía la confianza permitiendo a las personas redefinir los límites de lo que es “verdad”.

Por ejemplo, imagina que un validador es acusado de comportamiento malicioso. Las pruebas pueden ser ambiguas —quizá lo que se juzga es la intención, no la acción—. En los sistemas blockchain tradicionales, resolver disputas así es complejo porque todo se basa en datos objetivos. Sin embargo, con el enfoque intersubjetivo de EigenLayer, la comunidad puede valorar hechos y emitir juicios colectivos.

¿Cómo funciona?

En general, cuando hay disputas en cadena, la blockchain se bifurca. Por ejemplo, Ethereum lo hizo en 2016 tras el hack de The DAO. Si se aplicara la máxima “el código es la ley”, no habría bifurcación. Sin embargo, el consenso social consideró la bifurcación lo mejor para la red.

EigenLayer opera de modo distinto: es un sistema construido sobre Ethereum, sin blockchain base ni bifurcación de L2. Por tanto, cuando surgen disputas, se bifurca el token EIGEN. Este token es un contrato en Ethereum, y en una bifurcación se despliega un nuevo contrato que modifica la propiedad del token, penalizando a los implicados, por ejemplo, con reducción o pérdida de los tokens bifurcados.

Modelo de doble token

Los mecanismos habituales de staking y gobernanza suelen utilizar un único token nativo para gestionar staking y otras actividades, como transacciones o participación en DeFi. Sin embargo, este sistema único puede complicarse ante disputas que no pueden resolverse fácilmente con datos en cadena. EigenLayer propone una solución poco explorada: usar dos tokens interrelacionados, EIGEN y bEIGEN, para separar estos problemas y mejorar la flexibilidad y seguridad del sistema.

1. EIGEN: Este token se usa principalmente fuera del staking. Puede negociarse, mantenerse en protocolos DeFi o emplearse en otras aplicaciones, sin afrontar los riesgos directos del staking y las disputas de gobernanza.
2. bEIGEN: Este token está diseñado para el staking en EigenLayer. Al participar en staking, los usuarios envuelven sus tokens EIGEN en bEIGEN, que queda sujeto a las normas y riesgos del proceso, incluida la posibilidad de recorte o bifurcación si hay disputa.

Al separar estas funciones, EigenLayer crea un sistema más sólido y flexible. Quienes poseen EIGEN y no quieren hacer staking pueden usar sus tokens en el ecosistema sin preocuparse por las complejidades de la gobernanza y la resolución de disputas. Mientras, bEIGEN es el token específico para quienes desean participar en el staking, asumiendo los riesgos y responsabilidades extra.

Cómo funciona el modelo dual

Cuando ocurre un fallo —ya sea en la disponibilidad de datos, un oráculo de precios erróneo o cualquier desafío difícil de resolver en cadena— el token bEIGEN se bifurca y se generan dos versiones: una que representa el estado original y otra que refleja la decisión de la comunidad sobre la disputa.

Esta división asegura que solo los implicados en el staking (poseedores de bEIGEN) se vean afectados por el resultado, mientras que los poseedores de EIGEN permanecen ajenos, salvo que conviertan sus EIGEN en bEIGEN.

En síntesis, el modelo dual permite a EigenLayer abordar cuestiones intersubjetivas complejas sin perturbar el ecosistema general. Define un límite claro entre actividades de staking y otros usos del token, ofreciendo una plataforma más robusta y adaptable para la gobernanza descentralizada y la resolución de disputas.

Ejemplos reales en EigenLayer

El concepto de bifurcaciones siempre me ha parecido fascinante, no solo en cripto, sino también como metáfora de las decisiones vitales. En blockchain, una bifurcación representa decisiones cruciales que pueden cambiar el rumbo de la red. El mecanismo de bifurcaciones de EigenLayer es un gran ejemplo de cómo se puede reflejar el consenso comunitario en disputas.

Veamos un ejemplo práctico.

Recientemente, Polymarket fue objeto de debate por la resolución del mercado predictivo sobre la campaña presidencial de Robert F. Kennedy Jr. Kennedy anunció su retirada, pero luego tomó acciones contradictorias (como solicitar derechos de voto en nuevos estados y afirmar que seguía en campaña), generando un intenso debate entre los participantes. A pesar de dos impugnaciones, el resultado se mantuvo en “sí”. Esta resolución, confirmada por el oráculo UMA, dejó la impresión de que el resultado no reflejaba la situación real, levantando escepticismo entre los participantes. Quizá el problema fue que UMA no “participó”, y quedó ajeno al desenlace.

La bifurcación intersubjetiva de EigenLayer podría aportar una solución más dinámica. En estos casos, los participantes pueden provocar una bifurcación del mercado y generar dos resultados: uno en que Kennedy se considera retirado y otro en que sigue en campaña. La comunidad vota cuál interpretación refleja la realidad, y la bifurcación más apoyada se convierte en el resultado dominante. Esta fórmula permite una solución comunitaria más matizada, alineando los intereses de los participantes con la precisión y equidad del desenlace.

Al integrar la bifurcación intersubjetiva de EigenLayer, los mercados predictivos pueden gestionar mejor escenarios complejos y cambiantes, garantizando resoluciones precisas y consensuadas, y manteniendo la confianza y la integridad de la plataforma.

¿Recuerdas el coste alto para los impugnadores en EigenLayer? Tienen que quemar una cantidad de bEIGEN para iniciar la impugnación. Si la comunidad les da la razón, reciben el valor de los nuevos tokens bifurcados y pueden obtener recompensas.

Según la reclamación del impugnador, los poseedores de bEIGEN pueden canjear la bifurcación que apoyen. Hay varias bifurcaciones coexistiendo, pero su valor varía según el mercado. Idealmente, el valor de EIGEN equivale a la suma de los valores de bEIGEN y sus bifurcaciones. Cuando una bifurcación recibe muchas más redenciones que otra, todos conocen la decisión comunitaria.

Estos ejemplos no son meramente teóricos. Reflejan escenarios reales que pueden darse en la red EigenLayer y demuestran la importancia de un sistema de gobernanza flexible capaz de adaptarse a situaciones complejas.

Equilibrar las necesidades del ecosistema y los desafíos económicos

EigenLayer ofrece un modelo prometedor para expandir la confianza descentralizada, pero plantea nuevos retos, especialmente para los AVS. Mientras algunos AVS pueden funcionar como aplicaciones independientes, buscando valor mediante su autonomía, otros están diseñados como componentes básicos del ecosistema, beneficiándose de la demanda generada por otros servicios y productos en EigenLayer.

Para estos AVS, formar parte de EigenLayer puede impulsar su utilidad y demanda y ayudarles a superar obstáculos iniciales de integración. Compartir ingresos con los stakers de ETH/EIGEN puede ser un pacto razonable para fomentar la demanda y compartir la seguridad. Esta relación puede crear una red de servicios interconectados, aunque aún está por ver su sostenibilidad a largo plazo.

Por el contrario, los AVS independientes afrontan otras consideraciones. Puedes analizar estos problemas desde la perspectiva de aplicaciones que aspiran a convertirse en cadenas propias. Deben compartir ingresos con los stakers de ETH/EIGEN, pero ese coste debe compararse con la alternativa: asegurar y aportar liquidez en una cadena separada. EigenLayer les da acceso a grandes pools de seguridad y usuarios de reserva, lo que puede compensar el coste de compartir ingresos. A medida que crezcan, pueden cuestionar el valor a largo plazo de esta estrategia.

Abordar situaciones complejas con propósito

En síntesis, la combinación de EIGEN, bEIGEN y el mecanismo de bifurcación amplía el alcance de la gobernanza blockchain hacia territorios nuevos. Al permitir que la comunidad resuelva disputas intersubjetivas, EigenLayer refuerza la seguridad y adaptabilidad de los sistemas descentralizados y allana el camino hacia un ecosistema blockchain más resiliente y dinámico.

Según evolucionen los proyectos, surgen nuevas incógnitas: ¿Puede EigenLayer mantener un entorno de reparto de ingresos competitivo frente a la integración independiente? ¿Fomenta realmente la innovación este modelo, o genera nuevas dependencias y centralización?

Sin duda, es complejo. Integrar este sistema en los protocolos DeFi existentes no resulta sencillo y afrontará varios retos. Pero precisamente ese es el objetivo. La blockchain debe plantear desafíos, hacernos reflexionar, cuestionar lo establecido y buscar soluciones que sean tecnológicas y humanas.

En definitiva, EigenLayer no trata solo de re-staking ni de obtener recompensas extra; su meta es ampliar los límites de la confianza descentralizada. Pretende crear un sistema capaz de gestionar cuestiones off-chain, donde el consenso de la comunidad sea el árbitro final de la verdad.

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